“河北酒王”遇煩惱:股價(jià)八連跌,衡水老白干系列增速乏力
華夏時(shí)報(bào)(www.chinatimes.net.cn)記者 黃興利 見習(xí)記者 周夢(mèng)婷 北京報(bào)道
(資料圖片)
衡水老白干系列庫(kù)存連漲
5月30日,老白干酒參加了河北轄區(qū)上市公司2023年投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng),針對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者提出的“公司對(duì)于武陵酒今年全國(guó)有多大的營(yíng)收目標(biāo)”問題,老白干酒表示,武陵酒近年來實(shí)施了擴(kuò)建,產(chǎn)能大幅提升,武陵酒在聚焦湖南市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí),今年開始有序布局全國(guó)市場(chǎng)。
2018年,老白干酒并購(gòu)了湖南武陵酒、曲阜孔府家酒等,對(duì)整體業(yè)績(jī)起到了很大幫助。2021年、2022年?duì)I收凈利潤(rùn)都獲得雙位數(shù)增長(zhǎng);2022年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.54%至46.53億元,凈利潤(rùn)則大增81.81%至7.08億元。尤其是,武陵酒營(yíng)收貢獻(xiàn)已從2019年的3.5億元增長(zhǎng)至2022年的7.6億元。在醬香熱下,老白干對(duì)于武陵酒也給予重望。
值得關(guān)注的是,在2023年一季度,老白干酒的好成績(jī)并沒有得到延續(xù),該報(bào)告期內(nèi),該公司營(yíng)收為10.03億元,同比增加10.43%,凈利潤(rùn)則大降61.51%至1.02億元。對(duì)于凈利潤(rùn)下滑,老白干酒解釋稱,主要是因?yàn)樯夏晖谑盏秸疬w補(bǔ)償款,資產(chǎn)處置收益增加2.44億元,本季度則無(wú)此項(xiàng)收入。2023年一季度,老白干酒的扣非凈利潤(rùn)為9389.17萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)33.2%。
作為一家擁有多品牌的酒企,老白干酒主要產(chǎn)品包括衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。其中衡水老白干系列酒是其營(yíng)收大頭,2022年?duì)I收占比達(dá)到了46%。
但近5年來,衡水老白干系列的營(yíng)收表現(xiàn)較為疲軟。2018年至2022年,衡水老白干系列營(yíng)收分別為22.98億元、22.14億元、20.12億元、21.07億元、21.4億元;同比增幅分別為3.31%、-3.63%、-9.14%、4.71%、1.59%。
與此同時(shí),衡水老白干系列的庫(kù)存量近三年持續(xù)處于上漲狀態(tài)。2020年至2022年,其庫(kù)存量分別為2918.34千升、8005千升、10259.97千升;同比分別增28.09%、174.3%、28.17%。
在5月30日的投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)中,《華夏時(shí)報(bào)》記者提及了庫(kù)存等相關(guān)問題,老白干酒回復(fù)表示,庫(kù)存量的增長(zhǎng)一方面是公司根據(jù)客戶的訂單進(jìn)行了生產(chǎn)備貨,另一方面,近年來,為提升產(chǎn)品質(zhì)量,滿足消費(fèi)者的體驗(yàn),公司對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)品實(shí)施了瓶?jī)?chǔ)所致;當(dāng)前庫(kù)存產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,產(chǎn)品能夠滿足客戶的需求。
酒水行業(yè)研究者歐陽(yáng)千里則對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為,衡水老白干主要是以中低端為主,首先消費(fèi)升級(jí)對(duì)它帶來了一些影響,面臨“老用戶流失,新用戶增速放緩”的風(fēng)險(xiǎn);其次疫情期間多數(shù)消費(fèi)場(chǎng)景消失,也對(duì)衡水老白干的市場(chǎng)造成沖擊。
酒類分析師蔡學(xué)飛對(duì)本報(bào)記者表達(dá)了相似觀點(diǎn),“衡水老白干本來是一個(gè)大眾品牌,以中低端為主,近幾年它也在做產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),但同時(shí)它本身品牌并不是高端品牌基因,無(wú)法支撐它的高端化,再加之疫情影響,進(jìn)而導(dǎo)致其營(yíng)收有些承壓?!?/p>
同時(shí),蔡學(xué)飛補(bǔ)充指出,衡水老白干主要市場(chǎng)是在河北,而河北是一個(gè)碎片化比較嚴(yán)重的市場(chǎng),比如河北分為了環(huán)京津,冀西南,冀西北等多個(gè)地區(qū),這也在一定程度上阻礙了衡水老白干在河北地區(qū)的發(fā)展。當(dāng)前,老白干酒主要營(yíng)收區(qū)域依舊在河北,營(yíng)收占比接近六成。
一季度銷售費(fèi)用下降
在白酒類上市公司中,老白干酒的銷售費(fèi)用率多年來位于前列。
數(shù)據(jù)顯示,2019年至2022年,老白干酒的銷售費(fèi)用率分別為25.8%、28.4%、30.7%、30.3%。從2022年白酒上市酒企數(shù)據(jù)來看,銷售費(fèi)用率超過30%的酒企,除了老白干酒,就是巖石股份了。但在2023年一季度,老白干酒卻消減了銷售費(fèi)用,該報(bào)告期內(nèi),老白干酒的銷售費(fèi)用為2.6億元,較2022年同期減少了7413.52萬(wàn)元,銷售費(fèi)用率為25.9%。
關(guān)于老白干酒銷售費(fèi)用率為何一直較高,蔡學(xué)飛向本報(bào)記者分析認(rèn)為,除了近幾年來,老白干酒為了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化,做產(chǎn)品升級(jí),需要大量前置性投入外;同時(shí)由于老白干酒本身品牌高端價(jià)值有限,無(wú)法通過品牌層面拉升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),進(jìn)而推動(dòng)其全國(guó)化發(fā)展,所以老白干酒只能通過資源換市場(chǎng),即通過廣告促銷等方式,保證其基本盤和增量。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年老白干酒銷售費(fèi)用為14.11億元,同比增長(zhǎng)14.01%;其中,廣告費(fèi)和促銷費(fèi)是其支出大頭,分別達(dá)到3.06億元、4.2億元,廣告費(fèi)較2021年同比減少了2.9%,但促銷費(fèi)用則同比增長(zhǎng)61%。
如今隨著2023年一季度銷售費(fèi)用降低,對(duì)老白干酒的業(yè)績(jī)是否會(huì)有影響?蔡學(xué)飛向本報(bào)記者分析稱,“銷售費(fèi)用下降一方面是因?yàn)榻鼛啄暾麄€(gè)白酒市場(chǎng)在經(jīng)歷劇烈的調(diào)整,老白干酒收縮了市場(chǎng);另一方面可能是因?yàn)榍捌谕度氘a(chǎn)生了效果,使品牌力得到拉升?!?/p>
歐陽(yáng)千里則對(duì)本報(bào)記者分析認(rèn)為,“老白干酒銷售費(fèi)用的下滑,短期利好便是凈利潤(rùn)提升,中長(zhǎng)期來看便是品牌活躍度、美譽(yù)度甚至營(yíng)收規(guī)模不會(huì)高速增長(zhǎng)。”
在5月30日的投資者網(wǎng)上集體接待日活動(dòng)中,對(duì)于本報(bào)記者提出的“如何在銷售費(fèi)用減少的情況下保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),二季度是否會(huì)加大營(yíng)銷”的問題,老白干酒總經(jīng)理趙旭東回復(fù)稱,“在銷售費(fèi)用方面,公司一是加強(qiáng)預(yù)算管理,二是確保費(fèi)用的精準(zhǔn)投入和有效使用,有效的降低全年的費(fèi)銷比,從今年第一季度來看,效果逐步顯現(xiàn);1月份受疫情影響,部分消費(fèi)場(chǎng)景缺失,春節(jié)后公司銷售費(fèi)用會(huì)按照既定計(jì)劃投入。”
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