連續(xù)兩日在“7.1”一線(xiàn)試探，人民幣匯率彈性增強(qiáng)

【資料圖】

華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 劉佳 北京報(bào)道

繼5月30日離岸人民幣匯率盤(pán)中跌破7.1后，今日仍繼續(xù)下探。

5月31日，更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率早盤(pán)平開(kāi)后一路走低。接連跌破7.10和7.11關(guān)口，最低觸及7.1198，創(chuàng)2022年12月以來(lái)新低。較前一交易日收盤(pán)價(jià)跌逾280個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，31日在岸人民幣對(duì)美元匯率以7.09開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中接連跌破7.09和7.10關(guān)口，最低報(bào)7.1090元，較前一日收盤(pán)價(jià)跌逾190個(gè)基點(diǎn)，同樣創(chuàng)下2022年12月以來(lái)新低。

人民幣中間價(jià)方面，據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月31日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0821，下調(diào)3個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，5月初至今人民幣中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶1581基點(diǎn)，在多位受訪(fǎng)人士看來(lái)，雖然當(dāng)前人民幣匯率再次經(jīng)歷破“7”，但人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，不必過(guò)分擔(dān)心貶值持續(xù)性。

人民幣匯率運(yùn)行在均衡水平

早在2022年9月，人民幣匯率在時(shí)隔近三年后首次迎來(lái)破“7”，曾引起廣泛討論。隨后，人民幣匯率在2022年11月到達(dá)7.3關(guān)口附近后開(kāi)始逐步回升，整體處于波動(dòng)回升走勢(shì)，并在2022年12月收復(fù)7元大關(guān)。

從2023年2月底以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率就開(kāi)始在6.9附近震蕩。到了3月初，離岸人民幣對(duì)美元匯率曾一度距破“7”近在咫尺，但隨后依舊維持在6.9上下。

進(jìn)入5月，人民幣匯率出現(xiàn)一輪下行，并于17日盤(pán)中“破7”。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日17時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.0005，日內(nèi)貶值幅度為0.54%；離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.0187，日內(nèi)貶值幅度為0.28%。

東方金誠(chéng)首席分析師王青認(rèn)為，5月離岸人民幣年內(nèi)首次破“7”主要受多方面因素影響。首先，在5月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)表示年內(nèi)降息的可能性很小。這一表態(tài)帶動(dòng)近期美元指數(shù)有所反彈；比價(jià)效應(yīng)下，人民幣兌美元會(huì)出現(xiàn)一定幅度貶值。

“其次更為重要的是，年初以來(lái)國(guó)內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。這意味著高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)美元存款，而非兌換為人民幣，也會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)供需平衡帶來(lái)影響，推動(dòng)人民幣兌美元貶值?！蓖跚鄬?duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

王青判斷，短期內(nèi)以上因素還有可能發(fā)酵，人民幣“破7”態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。

為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）向市場(chǎng)釋放信號(hào)。

5月18日，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)2023年第一次會(huì)議指出，近期全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高利率、高通脹、高債務(wù)并存，貨幣政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，推升了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，對(duì)美元匯率短期偏強(qiáng)形成支撐，人民幣匯率近日雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)明顯。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，我國(guó)外匯市場(chǎng)廣度和深度日益拓展，擁有自主平衡的能力，人民幣匯率也有糾偏力量和機(jī)制，能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

受利好消息的影響，當(dāng)天人民幣匯率在岸和離岸市場(chǎng)紛紛走高，分別收復(fù)7.01和7.02關(guān)口。

不過(guò)升值趨勢(shì)并未延續(xù)，5月30日在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中雙雙跌破7.10關(guān)口。

截至5月31日中午，在岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)貶值幅度為0.2%；離岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)貶值幅度為0.35%。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱(chēng)，人民幣匯率對(duì)美元有所回落，主要是受近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，內(nèi)需復(fù)蘇出現(xiàn)短期波動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期，對(duì)人民幣構(gòu)成一定拖累。

“美元利率維持高位，對(duì)外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響(外貿(mào)順差與銀行結(jié)匯有所分化)，影響短期市場(chǎng)供需。同時(shí)美元近日有所反彈。美元指數(shù)攀升至104，創(chuàng)3月底以來(lái)的最強(qiáng)水平?！敝苊A表示，不過(guò)從3月以來(lái)的走勢(shì)看，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)格局，整體走勢(shì)平穩(wěn)，并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)情況，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定；從中國(guó)外貿(mào)、國(guó)際收支基本保持平穩(wěn)等方面看，人民幣匯率繼續(xù)運(yùn)行在均衡水平。

南華期貨則在研報(bào)中指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的定價(jià)存在一定程度的超貶。在美元指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的背景下，人民幣匯率的確面臨一定的貶值壓力，但考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面方面的支撐，人民幣匯率不至于如此之弱。因此，預(yù)計(jì)美元對(duì)人民幣主要運(yùn)行區(qū)間在7上方，但進(jìn)一步走弱的空間有限。

人民幣外部壓力趨緩

盡管人民幣對(duì)美元匯率再度破“7”，但今年以來(lái)匯率整體波動(dòng)幅度有限。

王青表示，本輪人民幣對(duì)美元匯價(jià)“破7”，更多是外匯市場(chǎng)正常波動(dòng)的結(jié)果?！靶枰赋龅氖牵迥陙?lái)，人民幣兌美元匯率三度破‘7’又回到‘7’以下，雙向波動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)。這意味著7.0點(diǎn)位的敏感性已有所淡化，即向下跌破7.0，并不意味著接下來(lái)將持續(xù)大幅貶值；向上升破7.0，也不預(yù)示人民幣會(huì)持續(xù)大幅升值?！?/p>

周茂華也持有同樣的觀點(diǎn)。他對(duì)記者稱(chēng)，近年來(lái)全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)加大，反映全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜。但此前因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多重復(fù)雜因素沖擊，人民幣對(duì)美元匯率曾多次突破“7”，隨后回落至“7”以?xún)?nèi)。“可以說(shuō)，經(jīng)歷了多次復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境考驗(yàn)后，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)?！?/p>

從趨勢(shì)看，周茂華預(yù)計(jì)，人民幣未來(lái)面臨的內(nèi)外環(huán)境更為有利，有望在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

談及匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響上，中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，人民幣微跌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響較小?！斑@在于我國(guó)外貿(mào)出口跟人民幣匯率變化有關(guān)聯(lián)但不密切。因?yàn)樵絹?lái)越多的跨境支付采用人民幣計(jì)價(jià)，與美元關(guān)聯(lián)度在降低。需要注意的是，美元加息周期已基本到頂，人民幣對(duì)美元的息差也到了臨界值，市場(chǎng)也早有預(yù)期，所以人民幣匯率彈性依然強(qiáng)勁。

“人民幣貶值對(duì)我國(guó)影響有雙刃性，有助于提振部分企業(yè)外貿(mào)出口，但也可能增加部分企業(yè)進(jìn)口成本，以及可能對(duì)跨境資本流動(dòng)構(gòu)成擾動(dòng)等?！敝苊A表示，但從宏觀指標(biāo)看，目前人民幣匯率波動(dòng)并未偏離均衡水平，國(guó)際收支基本穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)，近期人民幣貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融影響有限。

展望未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)，上海證券在研報(bào)中指出，本次匯率波動(dòng)加大，一方面來(lái)自美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣匯率的被動(dòng)貶值；另一方面也與近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期密切相關(guān)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，海外債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，人民幣匯率短期維持震蕩，長(zhǎng)期有望重拾升值，進(jìn)一步下行空間有限。

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