美元霸權(quán)遭遇重大打擊，全球?qū)γ涝判募眲∠陆?，多?guó)急忙大幅拋售美債，相比之下，中國(guó)一貫負(fù)責(zé)任的做法，優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的美國(guó)國(guó)債持有額為8594億美元，創(chuàng)下了全球金融危機(jī)以來(lái)持有美債額度的最低點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

除了美債收益率下降的影響外，人們對(duì)美元信心不足，再加上中美關(guān)系不斷加劇，美國(guó)的金融制裁威脅增加，不但中國(guó)在減持美債，法國(guó)、沙特和以色列等國(guó)家，也均在拋售美債。

中國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)、盧森堡等多國(guó)均在拋售美債

這里，就不得不先說(shuō)說(shuō)，各國(guó)為啥突然要如此大幅減持美債？

在過(guò)去的10年中，中國(guó)已經(jīng)減持了約34.1%的美債。近六個(gè)月，中國(guó)持有的美債也呈現(xiàn)連續(xù)下跌的趨勢(shì)。2020年以來(lái)，沙特已將其持有的美債減少了近40%。

其實(shí)，自去年以來(lái)，至少超過(guò)21個(gè)其它美債的主要持有國(guó)，包括比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭等也在出售美債。究其原因，主要是三方面因素在起作用。

第一點(diǎn)，也是直接原因，那就是美聯(lián)儲(chǔ)的不斷加息操作，在七次加息中，總共將利率提高了425個(gè)基點(diǎn)。

利率持續(xù)升高，意味著債券價(jià)格變得更低，各國(guó)賺到的錢持續(xù)減少，各國(guó)央行就在相對(duì)價(jià)格較高時(shí)，拋售一些美債。

第二點(diǎn)，各國(guó)需要提振貨幣價(jià)值。自去年美聯(lián)儲(chǔ)加息以來(lái)，美元已大幅升值，這給其他國(guó)家的貨幣施加了巨大的下行壓力。

本國(guó)貨幣貶值有利于出口，但會(huì)抑制進(jìn)口。基于俄烏沖突和通貨膨脹等原因，能源、食品、原材料等價(jià)格居高不下，持有美債的主要國(guó)家進(jìn)口面臨重壓。各國(guó)通過(guò)貿(mào)易往來(lái)已經(jīng)可以達(dá)到自己想要的美元匯率，有必要減少美債的持有率。

第三點(diǎn)，美債的規(guī)模不斷創(chuàng)新高，增加了違約的可能性。據(jù)估計(jì)，在7月到9月期間，美國(guó)可能面臨災(zāi)難性的債務(wù)違約，甚至演變成全球金融危機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)（資料圖）

持有美債的這些國(guó)家，正在努力實(shí)現(xiàn)投資組合多元化，以減少對(duì)美元的依賴。拿以色列來(lái)說(shuō)，它減持美債，同時(shí)增加了人民幣、日元、加元等資產(chǎn)，可以更好地防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

各國(guó)出于自身經(jīng)濟(jì)安全和利益考慮，調(diào)整境外資產(chǎn)組合，減持美債，讓其配置更加靈活、多元，也就不足為奇了。

那么，相比于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的飄忽不定，一直以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)就是，始終堅(jiān)持穩(wěn)健和理性的貨幣政策，特別是在當(dāng)下美元極不穩(wěn)定的情況下，中國(guó)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來(lái)了。

中國(guó)央行（資料圖）

另一方面，中國(guó)通過(guò)拋售美債，將其持有的低收益?zhèn)D(zhuǎn)向其他高收益資產(chǎn)，不再為美國(guó)經(jīng)濟(jì)融資。如此一來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將需要支付更多資金為其政府赤字進(jìn)行融資，這會(huì)削弱美元的影響力，進(jìn)而沖擊其國(guó)際霸權(quán)地位。

其他新興市場(chǎng)的貨幣也可能會(huì)效仿中國(guó)的做法。如果美國(guó)債務(wù)違約，美債可能不再作為抵押品，其市場(chǎng)也將停止運(yùn)作，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是致命的打擊。

事實(shí)上，各國(guó)央行減少外匯儲(chǔ)備中持有的美元資產(chǎn)，從中釋放的大量資金，已重新分配到其他市場(chǎng)，中國(guó)就是最大的新興資本流入地。

當(dāng)前，海外投資者可以在中國(guó)方便且快速地買賣股票和債券。與此同時(shí)，中國(guó)政府債券和股票已被納入全球主要的國(guó)際指數(shù)，追蹤這些指數(shù)的機(jī)構(gòu)投資者，將自動(dòng)增持人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)。

從美國(guó)通過(guò)更多金融措施制裁俄羅斯和伊朗，以期望解決紛爭(zhēng)的做法來(lái)看，這會(huì)使得與美國(guó)有爭(zhēng)端的國(guó)家出現(xiàn)更多擔(dān)憂，它們與美國(guó)的關(guān)系也會(huì)變得更加脆弱。各國(guó)持有美債額度的下降就是最好的例證。

俄羅斯貨幣盧布

與此同時(shí)，俄羅斯也一直在敦促其他國(guó)家使用盧布支付系統(tǒng)購(gòu)買其天然氣，以規(guī)避美國(guó)的金融制裁。

歸根結(jié)底，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融創(chuàng)新能力，決定了其貨幣的霸主地位。美國(guó)在這方面沒(méi)有壟斷地位可言，最終只能自吞苦果。

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