中新經(jīng)緯3月14日電 (魏薇 馬靜)在硅谷銀行(Silicon Valley Bank，簡(jiǎn)稱(chēng)SVB)被“閃電”接管后，盡管美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布將為儲(chǔ)戶(hù)存款“兜底”，但市場(chǎng)恐慌情緒還在繼續(xù)蔓延。

一位硅谷銀行的客戶(hù)對(duì)中新經(jīng)緯表示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日，她在大通銀行(另一家美國(guó)銀行)存款看到，現(xiàn)場(chǎng)人非常多，“大部分都是因?yàn)楣韫茹y行暴雷后來(lái)存款的”。據(jù)她觀察，部分當(dāng)?shù)氐闹行°y行出現(xiàn)了提款潮，對(duì)這些銀行的流動(dòng)性會(huì)造成沖擊。

(資料圖片)

13日美股開(kāi)盤(pán)后，美國(guó)地方銀行股慘遭拋售，多只個(gè)股均因跌幅過(guò)大而多次熔斷，第一共和銀行更是大跌61.83%。市場(chǎng)擔(dān)憂在硅谷銀行之后，是否會(huì)有其他銀行暴雷，美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的這一系列措施是否能有效阻斷風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)散？

“一天試好幾次，還沒(méi)轉(zhuǎn)出來(lái)”

自從硅谷銀行暴雷的消息傳開(kāi)，北京乾讓律師事務(wù)所管委會(huì)主任張馨心組建了一個(gè)硅谷銀行的維權(quán)群，群內(nèi)已有80余人，包括了創(chuàng)業(yè)者、投資人等，資金從幾百萬(wàn)美元到上千萬(wàn)美元不等。

“從北京時(shí)間上周五(3月10日)那天，大家的錢(qián)都取不出來(lái)了，今天這些創(chuàng)業(yè)者又嘗試取款，但周五轉(zhuǎn)賬的行為都被取消了。目前，硅谷銀行的CEO給大家發(fā)了一封信，信中提到目前大家的資金是安全的，但今天還沒(méi)有開(kāi)啟海外轉(zhuǎn)賬，還需要等待。”張馨心14日接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示。

來(lái)源：受訪者提供

張馨心提到，上周她的客戶(hù)都很著急，有的人整夜睡不著覺(jué)，在美國(guó)監(jiān)管部門(mén)宣布為存款兜底后，他們依然沒(méi)有完全放心，“一天要操作好幾次，看看能不能轉(zhuǎn)賬”。

在她看來(lái)，這次硅谷銀行事件影響了人們的信心，美國(guó)的中小銀行風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。她認(rèn)為，接下來(lái)還會(huì)有一系列中小銀行可能會(huì)遭遇破產(chǎn)，現(xiàn)在要尋找被并購(gòu)的出路。“作為法律人士，還是建議創(chuàng)業(yè)者將錢(qián)轉(zhuǎn)到大型銀行去?！睆堒靶恼f(shuō)。

繼硅谷銀行后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布關(guān)閉簽名銀行(Signature Bank)。據(jù)Alpine Fox LP創(chuàng)始人Mike Alfred爆料，美國(guó)第一共和銀行(First Republic Bank)3月11日起停止其資金匯出的電匯交易。

13日開(kāi)盤(pán)后，第一共和銀行盤(pán)中多次熔斷，一度暴跌78.44%，收跌61.83%，股價(jià)創(chuàng)2012年6月以來(lái)最低。

來(lái)源：Wind

除第一共和銀行外，其他地方銀行股也慘遭“血洗”，多只銀行股跌幅創(chuàng)紀(jì)錄，阿萊恩斯西部銀行跌47.06%，盤(pán)中一度跌超80%；西太平洋合眾銀行跌45.25%，聯(lián)信銀行跌27.68%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，美股盤(pán)中超過(guò)10家中小銀行股價(jià)觸及熔斷。

大型銀行也未能幸免，摩根大通跌1.8%，高盛跌3.71%，花旗跌7.45%，摩根士丹利跌2.29%，美國(guó)銀行跌5.81%，富國(guó)銀行跌7.13%。

誰(shuí)將成為下一個(gè)“硅谷銀行”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。Nexities 的CEO Awni Ahmed 在推特上警告稱(chēng)，只要包括硅谷銀行在內(nèi)的3家銀行倒閉，第一共和銀行、阿萊恩斯西部銀行以及西太平洋合眾銀行(PacWest Bancorp)也會(huì)緊隨其后倒閉。

14日，穆迪將第一共和銀行、阿萊恩斯西部銀行(Western Alliance Bancorp)、齊昂銀行(Zions Bancorcorporation)、聯(lián)信銀行(Comerica Inc.)、UMB Financial Corporation和Intrust Financial Corporation的評(píng)級(jí)列入“負(fù)面觀察”名單。

平安證券認(rèn)為，從短期來(lái)看，在有效的援救措施明確之前，恐慌情緒或?qū)⒊掷m(xù)釋放，仍需關(guān)注加息環(huán)境下對(duì)于金融投資占比較多以及流動(dòng)性管理相對(duì)較弱的中小型銀行。

非銀機(jī)構(gòu)方面，華泰證券在研報(bào)中指出，高利率環(huán)境提升金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本、造成投資端虧損，使其經(jīng)營(yíng)普遍承壓。考慮到目前利率上行周期尚未結(jié)束、SVB 事件及其衍生波折仍在演繹，未來(lái)金融資產(chǎn)波動(dòng)還將持續(xù)，非銀金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)損失值得持續(xù)觀察。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)中，嘉信理財(cái)資產(chǎn)端錄得大額浮虧，且資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)猶存。股權(quán)投資方面，黑石 CMBS 發(fā)生違約，仍需持續(xù)關(guān)注兌付壓力。

究竟誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單？

隨著風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，美財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC(美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)發(fā)布聯(lián)合聲明表示，從當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月13日周一開(kāi)始，儲(chǔ)戶(hù)可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)納稅人不會(huì)承擔(dān)任何損失。任何虧空都將通過(guò)對(duì)銀行系統(tǒng)其他部分征稅來(lái)填補(bǔ)，但股東和某些無(wú)擔(dān)保債券持有人將不會(huì)受到保護(hù)，高級(jí)管理人員也將被撤職。

美聯(lián)儲(chǔ)還宣布推出一項(xiàng)名為銀行定期融資計(jì)劃(Bank Term Funding Program，簡(jiǎn)稱(chēng)BTFP) 的緊急融資工具。該工具將允許銀行通過(guò)抵押美國(guó)國(guó)債、抵押貸款支持債券和其他債務(wù)作為抵押品，從美聯(lián)儲(chǔ)獲得最多一年的貸款。美國(guó)財(cái)政部還將從外匯穩(wěn)定基金中劃撥250億美元資金支持上述融資計(jì)劃。

現(xiàn)居美國(guó)的會(huì)計(jì)師張斌告訴中新經(jīng)緯，自己也有客戶(hù)在硅谷銀行有存款，目前來(lái)看儲(chǔ)戶(hù)的錢(qián)沒(méi)有太大問(wèn)題，但硅谷銀行事件使美國(guó)整個(gè)銀行系統(tǒng)都受到了影響。

張斌認(rèn)為，中小銀行暴跌一方面與投資人的信心有關(guān)，另一方面這次儲(chǔ)戶(hù)雖然沒(méi)有任何損失，但實(shí)際上FDIC將硅谷銀行的資產(chǎn)全部接管后，交給一個(gè)所謂的過(guò)橋銀行，由它來(lái)接管所有業(yè)務(wù)，包括給儲(chǔ)戶(hù)兌付等，硅谷銀行的股東和某些無(wú)擔(dān)保債券持有人將不會(huì)受到保護(hù)。

“目前美國(guó)政府表示納稅人并不會(huì)為這次事件買(mǎi)單，但他們的目的是以后要在銀行業(yè)征收一個(gè)特別的行業(yè)稅，用稅款來(lái)彌補(bǔ)這個(gè)缺口，這種行業(yè)稅以后會(huì)對(duì)銀行業(yè)的整體營(yíng)收有影響?！睆埍蠓治龅馈?/p>

硅谷銀行和簽名銀行引發(fā)的恐慌情緒仍在股市蔓延。美聯(lián)儲(chǔ)的前述行動(dòng)是否是解決這場(chǎng)危機(jī)的終點(diǎn)？硅谷銀行的危機(jī)是否會(huì)演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌對(duì)中新經(jīng)緯分析稱(chēng)，目前的處理方案是為儲(chǔ)戶(hù)兜底，金融機(jī)構(gòu)做錯(cuò)事情自己負(fù)責(zé)。但是需注意的是，目前儲(chǔ)戶(hù)的存款加上金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的償付能力。如果美聯(lián)儲(chǔ)要兜底，可能還得大規(guī)模發(fā)行國(guó)債，但是海外內(nèi)客戶(hù)不見(jiàn)得會(huì)購(gòu)買(mǎi)，因此，該事件還沒(méi)有完全結(jié)束。

“由于本次由美國(guó)SVB暴雷引發(fā)的一系列鏈?zhǔn)椒磻?yīng)目前仍在發(fā)酵之中尚未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。就當(dāng)前美國(guó)銀行業(yè)態(tài)勢(shì)而言，SVB之后簽名銀行再次倒下，而以第一共和國(guó)銀行等四家與SVB業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)的銀行也正處在風(fēng)暴中心遭遇大舉做空。這些都給聯(lián)儲(chǔ)救市的時(shí)機(jī)、力度和精準(zhǔn)度都提出來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！豹?dú)立國(guó)際策略研究員陳佳在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示。

中信證券14日發(fā)布的研報(bào)表示，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反應(yīng)是避免流動(dòng)性危機(jī)蔓延的關(guān)鍵，可以避免儲(chǔ)戶(hù)與市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延。BTFP消除銀行在未來(lái)面臨流動(dòng)性困境時(shí)進(jìn)行類(lèi)似于硅谷銀行資產(chǎn)拋售操作的必要性，既可避免銀行將資產(chǎn)浮虧轉(zhuǎn)為實(shí)虧，又可防止“拋售—損失”螺旋的形成，進(jìn)而從機(jī)制上阻斷了流動(dòng)性枯竭風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)的傳導(dǎo)。

華泰證券則提到，短期出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率不高，但是當(dāng)前全球流動(dòng)性快速收緊的環(huán)境下，過(guò)去依賴(lài)低融資成本的一些商業(yè)模式可能難以為繼。美聯(lián)儲(chǔ)鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)+通脹韌性，大概率還將繼續(xù)行走在更長(zhǎng)的高利率道路上，而經(jīng)濟(jì)中的一些“脆弱點(diǎn)”正在面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。雖然可能短期不至于引發(fā)系統(tǒng)性問(wèn)題，但投資者仍需要對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提高警惕。

美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)加息？

隨著美國(guó)銀行股遭遇拋售風(fēng)暴，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)“鷹派”堅(jiān)持加息還是轉(zhuǎn)向降息，已成市場(chǎng)爭(zhēng)論焦點(diǎn)。

興業(yè)證券指出，實(shí)際上，硅谷銀行并非本次加息中出問(wèn)題的首例?！爱?dāng)廚房里出現(xiàn)一只蟑螂的時(shí)候，肯定不止是你看到的這只”。高通脹對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率處在高位的約束，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系的脆弱性依然高。

陳佳認(rèn)為，與中國(guó)銀行業(yè)商業(yè)銀行模式為主不同，美國(guó)銀行業(yè)是一個(gè)以投資銀行模式為主的直融體系，而偽科技投行SVB暴雷破產(chǎn)揭開(kāi)了美國(guó)銀行體系還大量不在FIDC存款保險(xiǎn)體系中的事實(shí)，這些資金形成了一個(gè)金錢(qián)暗網(wǎng)，他們并不想接受金融監(jiān)管，這就是當(dāng)前美國(guó)金融監(jiān)管存在體制機(jī)制性漏洞，它深深拖累了美國(guó)存款保險(xiǎn)體系中各大系統(tǒng)重要性銀行(SIBs)。

陳佳解釋道，一旦美國(guó)中小型地方性銀行和存款機(jī)構(gòu)發(fā)生擠兌危機(jī)，將會(huì)有大量存款從這些機(jī)構(gòu)抽離進(jìn)入SIBs，而細(xì)分這些存款結(jié)構(gòu)主要是現(xiàn)金以及短期美債，一旦這些資金進(jìn)入SIBs將會(huì)順道借機(jī)進(jìn)行資產(chǎn)長(zhǎng)短期限互換以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模二次套利。考慮到當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)還在不斷推升的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)利率，美國(guó)銀行業(yè)底層存款結(jié)構(gòu)將隨著資金從非SIB進(jìn)入SIB而發(fā)生系統(tǒng)性變遷，短期內(nèi)這將極大壓低美國(guó)短期債券市場(chǎng)的收益曲線，將美聯(lián)儲(chǔ)本次50加息的效應(yīng)迅速蠶食掉，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)三月份保持既定加息節(jié)奏的壓力是空前的。

中國(guó)CFO百人論壇理事、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師鄧之東向中新經(jīng)緯指出，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)高強(qiáng)度加息是導(dǎo)致美國(guó)銀行金融業(yè)困境的重要原因，硅谷銀行關(guān)門(mén)是一個(gè)標(biāo)志性事件，可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，甚或是停止繼續(xù)加息。

目前，高盛已經(jīng)喊出了“3月不加息”。該機(jī)構(gòu)研報(bào)提出，“鑒于銀行系統(tǒng)的壓力，我們預(yù)期(美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu))聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)不會(huì)在3月22日召開(kāi)的下次會(huì)議宣布加息?！?/p>

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ揭矊?duì)中新經(jīng)緯表示，此番硅谷銀行事件之后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息政策批評(píng)增多，在消減通貨膨脹與維護(hù)金融穩(wěn)定之間，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)重新評(píng)估其政策力度與節(jié)奏，暫停加息或按照25BP節(jié)奏加息的可能性上升。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)暫緩加息，以此來(lái)安撫市場(chǎng)情緒，同時(shí)暫時(shí)減少加息對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。他還提到，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，會(huì)給美國(guó)股市進(jìn)一步施壓，造成市場(chǎng)下跌。恐慌情緒下，避險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)增加對(duì)黃金的配置，黃金價(jià)格將出現(xiàn)反彈，甚至大漲。

不過(guò)，也有分析認(rèn)為硅谷銀行倒閉或難對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策產(chǎn)生影響。中信證券認(rèn)為，硅谷銀行倒閉事件的風(fēng)險(xiǎn)蔓延暫告段落，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息25bps而非50bps，降息仍未可期。

思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝亦對(duì)中新經(jīng)緯分析稱(chēng)，硅谷銀行的倒閉原因和此前2008年次貸危機(jī)下銀行倒閉并不相同。美國(guó)當(dāng)前消費(fèi)、就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，通脹居高不下，在此背景下，并不滿(mǎn)足降息條件，“按照當(dāng)前的情況看，很難將其定義為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該不會(huì)降息?！?/p>

(更多報(bào)道線索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者魏薇：vivi1257@163.com

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