中新經(jīng)緯3月14日電 (魏薇 馬靜)在硅谷銀行(Silicon Valley Bank，簡稱SVB)被“閃電”接管后，盡管美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布將為儲戶存款“兜底”，但市場恐慌情緒還在繼續(xù)蔓延。

一位硅谷銀行的客戶對中新經(jīng)緯表示，當(dāng)?shù)貢r間3月13日，她在大通銀行(另一家美國銀行)存款看到，現(xiàn)場人非常多，“大部分都是因?yàn)楣韫茹y行暴雷后來存款的”。據(jù)她觀察，部分當(dāng)?shù)氐闹行°y行出現(xiàn)了提款潮，對這些銀行的流動性會造成沖擊。

(資料圖片)

13日美股開盤后，美國地方銀行股慘遭拋售，多只個股均因跌幅過大而多次熔斷，第一共和銀行更是大跌61.83%。市場擔(dān)憂在硅谷銀行之后，是否會有其他銀行暴雷，美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的這一系列措施是否能有效阻斷風(fēng)險繼續(xù)擴(kuò)散？

“一天試好幾次，還沒轉(zhuǎn)出來”

自從硅谷銀行暴雷的消息傳開，北京乾讓律師事務(wù)所管委會主任張馨心組建了一個硅谷銀行的維權(quán)群，群內(nèi)已有80余人，包括了創(chuàng)業(yè)者、投資人等，資金從幾百萬美元到上千萬美元不等。

“從北京時間上周五(3月10日)那天，大家的錢都取不出來了，今天這些創(chuàng)業(yè)者又嘗試取款，但周五轉(zhuǎn)賬的行為都被取消了。目前，硅谷銀行的CEO給大家發(fā)了一封信，信中提到目前大家的資金是安全的，但今天還沒有開啟海外轉(zhuǎn)賬，還需要等待?！睆堒靶?4日接受中新經(jīng)緯采訪時表示。

來源：受訪者提供

張馨心提到，上周她的客戶都很著急，有的人整夜睡不著覺，在美國監(jiān)管部門宣布為存款兜底后，他們依然沒有完全放心，“一天要操作好幾次，看看能不能轉(zhuǎn)賬”。

在她看來，這次硅谷銀行事件影響了人們的信心，美國的中小銀行風(fēng)險仍然較大。她認(rèn)為，接下來還會有一系列中小銀行可能會遭遇破產(chǎn)，現(xiàn)在要尋找被并購的出路?！白鳛榉扇耸浚€是建議創(chuàng)業(yè)者將錢轉(zhuǎn)到大型銀行去。”張馨心說。

繼硅谷銀行后，當(dāng)?shù)貢r間12日，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布關(guān)閉簽名銀行(Signature Bank)。據(jù)Alpine Fox LP創(chuàng)始人Mike Alfred爆料，美國第一共和銀行(First Republic Bank)3月11日起停止其資金匯出的電匯交易。

13日開盤后，第一共和銀行盤中多次熔斷，一度暴跌78.44%，收跌61.83%，股價創(chuàng)2012年6月以來最低。

來源：Wind

除第一共和銀行外，其他地方銀行股也慘遭“血洗”，多只銀行股跌幅創(chuàng)紀(jì)錄，阿萊恩斯西部銀行跌47.06%，盤中一度跌超80%；西太平洋合眾銀行跌45.25%，聯(lián)信銀行跌27.68%。據(jù)不完全統(tǒng)計，美股盤中超過10家中小銀行股價觸及熔斷。

大型銀行也未能幸免，摩根大通跌1.8%，高盛跌3.71%，花旗跌7.45%，摩根士丹利跌2.29%，美國銀行跌5.81%，富國銀行跌7.13%。

誰將成為下一個“硅谷銀行”成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。Nexities 的CEO Awni Ahmed 在推特上警告稱，只要包括硅谷銀行在內(nèi)的3家銀行倒閉，第一共和銀行、阿萊恩斯西部銀行以及西太平洋合眾銀行(PacWest Bancorp)也會緊隨其后倒閉。

14日，穆迪將第一共和銀行、阿萊恩斯西部銀行(Western Alliance Bancorp)、齊昂銀行(Zions Bancorcorporation)、聯(lián)信銀行(Comerica Inc.)、UMB Financial Corporation和Intrust Financial Corporation的評級列入“負(fù)面觀察”名單。

平安證券認(rèn)為，從短期來看，在有效的援救措施明確之前，恐慌情緒或?qū)⒊掷m(xù)釋放，仍需關(guān)注加息環(huán)境下對于金融投資占比較多以及流動性管理相對較弱的中小型銀行。

非銀機(jī)構(gòu)方面，華泰證券在研報中指出，高利率環(huán)境提升金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本、造成投資端虧損，使其經(jīng)營普遍承壓?？紤]到目前利率上行周期尚未結(jié)束、SVB 事件及其衍生波折仍在演繹，未來金融資產(chǎn)波動還將持續(xù)，非銀金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)損失值得持續(xù)觀察。財富管理機(jī)構(gòu)中，嘉信理財資產(chǎn)端錄得大額浮虧，且資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險猶存。股權(quán)投資方面，黑石 CMBS 發(fā)生違約，仍需持續(xù)關(guān)注兌付壓力。

究竟誰來買單？

隨著風(fēng)險發(fā)酵，美財政部、美聯(lián)儲、FDIC(美國聯(lián)邦存款保險公司)發(fā)布聯(lián)合聲明表示，從當(dāng)?shù)貢r間3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會由納稅人承擔(dān)納稅人不會承擔(dān)任何損失。任何虧空都將通過對銀行系統(tǒng)其他部分征稅來填補(bǔ)，但股東和某些無擔(dān)保債券持有人將不會受到保護(hù)，高級管理人員也將被撤職。

美聯(lián)儲還宣布推出一項(xiàng)名為銀行定期融資計劃(Bank Term Funding Program，簡稱BTFP) 的緊急融資工具。該工具將允許銀行通過抵押美國國債、抵押貸款支持債券和其他債務(wù)作為抵押品，從美聯(lián)儲獲得最多一年的貸款。美國財政部還將從外匯穩(wěn)定基金中劃撥250億美元資金支持上述融資計劃。

現(xiàn)居美國的會計師張斌告訴中新經(jīng)緯，自己也有客戶在硅谷銀行有存款，目前來看儲戶的錢沒有太大問題，但硅谷銀行事件使美國整個銀行系統(tǒng)都受到了影響。

張斌認(rèn)為，中小銀行暴跌一方面與投資人的信心有關(guān)，另一方面這次儲戶雖然沒有任何損失，但實(shí)際上FDIC將硅谷銀行的資產(chǎn)全部接管后，交給一個所謂的過橋銀行，由它來接管所有業(yè)務(wù)，包括給儲戶兌付等，硅谷銀行的股東和某些無擔(dān)保債券持有人將不會受到保護(hù)。

“目前美國政府表示納稅人并不會為這次事件買單，但他們的目的是以后要在銀行業(yè)征收一個特別的行業(yè)稅，用稅款來彌補(bǔ)這個缺口，這種行業(yè)稅以后會對銀行業(yè)的整體營收有影響?！睆埍蠓治龅?。

硅谷銀行和簽名銀行引發(fā)的恐慌情緒仍在股市蔓延。美聯(lián)儲的前述行動是否是解決這場危機(jī)的終點(diǎn)？硅谷銀行的危機(jī)是否會演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險？

鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳洪斌對中新經(jīng)緯分析稱，目前的處理方案是為儲戶兜底，金融機(jī)構(gòu)做錯事情自己負(fù)責(zé)。但是需注意的是，目前儲戶的存款加上金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美聯(lián)儲的償付能力。如果美聯(lián)儲要兜底，可能還得大規(guī)模發(fā)行國債，但是海外內(nèi)客戶不見得會購買，因此，該事件還沒有完全結(jié)束。

“由于本次由美國SVB暴雷引發(fā)的一系列鏈?zhǔn)椒磻?yīng)目前仍在發(fā)酵之中尚未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。就當(dāng)前美國銀行業(yè)態(tài)勢而言，SVB之后簽名銀行再次倒下，而以第一共和國銀行等四家與SVB業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)的銀行也正處在風(fēng)暴中心遭遇大舉做空。這些都給聯(lián)儲救市的時機(jī)、力度和精準(zhǔn)度都提出來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！豹?dú)立國際策略研究員陳佳在接受中新經(jīng)緯采訪時表示。

中信證券14日發(fā)布的研報表示，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反應(yīng)是避免流動性危機(jī)蔓延的關(guān)鍵，可以避免儲戶與市場恐慌情緒的蔓延。BTFP消除銀行在未來面臨流動性困境時進(jìn)行類似于硅谷銀行資產(chǎn)拋售操作的必要性，既可避免銀行將資產(chǎn)浮虧轉(zhuǎn)為實(shí)虧，又可防止“拋售—損失”螺旋的形成，進(jìn)而從機(jī)制上阻斷了流動性枯竭風(fēng)險在金融體系內(nèi)的傳導(dǎo)。

華泰證券則提到，短期出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險概率不高，但是當(dāng)前全球流動性快速收緊的環(huán)境下，過去依賴低融資成本的一些商業(yè)模式可能難以為繼。美聯(lián)儲鑒于勞動力市場+通脹韌性，大概率還將繼續(xù)行走在更長的高利率道路上，而經(jīng)濟(jì)中的一些“脆弱點(diǎn)”正在面臨越來越大的風(fēng)險。雖然可能短期不至于引發(fā)系統(tǒng)性問題，但投資者仍需要對相關(guān)風(fēng)險提高警惕。

美聯(lián)儲是否會繼續(xù)加息？

隨著美國銀行股遭遇拋售風(fēng)暴，美聯(lián)儲會繼續(xù)“鷹派”堅(jiān)持加息還是轉(zhuǎn)向降息，已成市場爭論焦點(diǎn)。

興業(yè)證券指出，實(shí)際上，硅谷銀行并非本次加息中出問題的首例?！爱?dāng)廚房里出現(xiàn)一只蟑螂的時候，肯定不止是你看到的這只”。高通脹對美聯(lián)儲政策利率處在高位的約束，意味著美國經(jīng)濟(jì)金融體系的脆弱性依然高。

陳佳認(rèn)為，與中國銀行業(yè)商業(yè)銀行模式為主不同，美國銀行業(yè)是一個以投資銀行模式為主的直融體系，而偽科技投行SVB暴雷破產(chǎn)揭開了美國銀行體系還大量不在FIDC存款保險體系中的事實(shí)，這些資金形成了一個金錢暗網(wǎng)，他們并不想接受金融監(jiān)管，這就是當(dāng)前美國金融監(jiān)管存在體制機(jī)制性漏洞，它深深拖累了美國存款保險體系中各大系統(tǒng)重要性銀行(SIBs)。

陳佳解釋道，一旦美國中小型地方性銀行和存款機(jī)構(gòu)發(fā)生擠兌危機(jī)，將會有大量存款從這些機(jī)構(gòu)抽離進(jìn)入SIBs，而細(xì)分這些存款結(jié)構(gòu)主要是現(xiàn)金以及短期美債，一旦這些資金進(jìn)入SIBs將會順道借機(jī)進(jìn)行資產(chǎn)長短期限互換以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模二次套利?？紤]到當(dāng)前聯(lián)儲還在不斷推升的無風(fēng)險基準(zhǔn)利率，美國銀行業(yè)底層存款結(jié)構(gòu)將隨著資金從非SIB進(jìn)入SIB而發(fā)生系統(tǒng)性變遷，短期內(nèi)這將極大壓低美國短期債券市場的收益曲線，將美聯(lián)儲本次50加息的效應(yīng)迅速蠶食掉，從這個角度來說，美聯(lián)儲三月份保持既定加息節(jié)奏的壓力是空前的。

中國CFO百人論壇理事、高級經(jīng)濟(jì)師鄧之東向中新經(jīng)緯指出，美聯(lián)儲連續(xù)高強(qiáng)度加息是導(dǎo)致美國銀行金融業(yè)困境的重要原因，硅谷銀行關(guān)門是一個標(biāo)志性事件，可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲加息步伐放緩，甚或是停止繼續(xù)加息。

目前，高盛已經(jīng)喊出了“3月不加息”。該機(jī)構(gòu)研報提出，“鑒于銀行系統(tǒng)的壓力，我們預(yù)期(美聯(lián)儲決策機(jī)構(gòu))聯(lián)邦公開市場委員會不會在3月22日召開的下次會議宣布加息?！?/p>

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ揭矊χ行陆?jīng)緯表示，此番硅谷銀行事件之后，市場對美聯(lián)儲激進(jìn)加息政策批評增多，在消減通貨膨脹與維護(hù)金融穩(wěn)定之間，美聯(lián)儲可能會重新評估其政策力度與節(jié)奏，暫停加息或按照25BP節(jié)奏加息的可能性上升。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱，美聯(lián)儲有可能會暫緩加息，以此來安撫市場情緒，同時暫時減少加息對市場帶來的影響。他還提到，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，會給美國股市進(jìn)一步施壓，造成市場下跌?？只徘榫w下，避險資產(chǎn)會增加對黃金的配置，黃金價格將出現(xiàn)反彈，甚至大漲。

不過，也有分析認(rèn)為硅谷銀行倒閉或難對美聯(lián)儲貨幣政策產(chǎn)生影響。中信證券認(rèn)為，硅谷銀行倒閉事件的風(fēng)險蔓延暫告段落，預(yù)計美聯(lián)儲將在3月加息25bps而非50bps，降息仍未可期。

思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝亦對中新經(jīng)緯分析稱，硅谷銀行的倒閉原因和此前2008年次貸危機(jī)下銀行倒閉并不相同。美國當(dāng)前消費(fèi)、就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，通脹居高不下，在此背景下，并不滿足降息條件，“按照當(dāng)前的情況看，很難將其定義為系統(tǒng)性風(fēng)險，因此我認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該不會降息?！?/p>

(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者魏薇：vivi1257@163.com

關(guān)鍵詞：