上周，公募FOF發(fā)行較此前有所降溫，同時(shí)受權(quán)益市場(chǎng)影響，股票型FOF基金業(yè)績(jī)下滑明顯，全部收跌。值得一提的是，最新統(tǒng)計(jì)顯示，2月份的主動(dòng)型基金持倉(cāng)變化監(jiān)測(cè)當(dāng)中，成長(zhǎng)消費(fèi)板塊增倉(cāng)明顯。

這意味著，板塊輪動(dòng)的趨勢(shì)也在影響FOF基金組合的收益效果，但短期回調(diào)未必影響中期配置思路，穩(wěn)增長(zhǎng)主線依然被機(jī)構(gòu)投資者看好，進(jìn)而側(cè)重關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域基金配置節(jié)奏的變化。

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此外，受硅谷銀行此前拋售美元債影響，業(yè)界擔(dān)憂此類資產(chǎn)后續(xù)價(jià)值的變動(dòng)，盡管具體債券有待確認(rèn)，但記者發(fā)現(xiàn)，公募FOF基金部分產(chǎn)品的重倉(cāng)基金中投向美元債資產(chǎn)。

發(fā)行降溫，股票型FOF全部收跌

上周（3.6-3.12），公募FOF發(fā)行有所降溫，周內(nèi)三只基金新發(fā)啟募，除中泰天擇穩(wěn)健6個(gè)月外，創(chuàng)金合信及永贏基金旗下新品均為養(yǎng)老目標(biāo)基金。新發(fā)數(shù)量較此前一周下降明顯，且就周內(nèi)的基金收益情況來(lái)看，股票型FOF全部收跌。

統(tǒng)計(jì)顯示，債券型FOF基金中零星出現(xiàn)正收益基金，但考慮部分基金均有一定的權(quán)益配置，因此，上周A股的休整令眾多基金以及配置其的FOF產(chǎn)品收益慘淡。

不過(guò)，拉長(zhǎng)至2月以來(lái)維度觀察，股票型基金的跌幅已接近2%，而且其他多類型基金也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，因此對(duì)于基金資產(chǎn)的配置而言，F(xiàn)OF基金經(jīng)理也在尋找底層資產(chǎn)當(dāng)中低估且具有成長(zhǎng)性的資產(chǎn)進(jìn)行“抄底”。

根據(jù)證券的分析，2月份，偏股混合型、普通股票型和被動(dòng)指數(shù)型下跌最大，分別下跌2.58%、2.4%和1.81%。但隨著權(quán)益市場(chǎng)震蕩演繹，主動(dòng)型基金正在增倉(cāng)成長(zhǎng)消費(fèi)。

統(tǒng)計(jì)顯示，在剛過(guò)去的2月份，主動(dòng)權(quán)益型基金倉(cāng)位上升為主，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金倉(cāng)位相比1月分別變化-0.40%、0.46%、1.13%、-0.93%。風(fēng)格方面，相比于報(bào)告期初，主動(dòng)權(quán)益型基金增倉(cāng)成長(zhǎng)、消費(fèi)、金融，幅度分別為2.41%、1.54%和0.88%；持倉(cāng)變化為-4.72%，穩(wěn)定板塊持倉(cāng)不變。

可見(jiàn)，相關(guān)低估板塊持續(xù)受到子基金關(guān)注，進(jìn)而有望被FOF基金納入組合；另一方面，ETF輪動(dòng)策略下，越來(lái)越多FOF產(chǎn)品開(kāi)始納入ETF進(jìn)行配置，從高性價(jià)比投資工具來(lái)看，經(jīng)歷了去年的寬幅調(diào)整之后，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值已經(jīng)處于歷史較低位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月6日創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)市盈率為37.25倍，處于近3年4.68%的分位點(diǎn)，低于過(guò)去三年95%以上的時(shí)間。景順長(zhǎng)城基金分析指出，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)有望迎來(lái)盈利增長(zhǎng)和估值抬升的“戴維斯雙擊”時(shí)刻，旗下景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接也在發(fā)行進(jìn)程之中。

部分重倉(cāng)基金投向美元債資產(chǎn)

上周，硅谷銀行破產(chǎn)消息引發(fā)熱議。硅谷銀行公告宣布出售210億美元債券，而此次出售會(huì)造成約18億美元的損失。

對(duì)于硅谷銀行的資產(chǎn)處置方式，業(yè)內(nèi)稱其在“拆東墻補(bǔ)西墻”，特別是因?yàn)閽伿勖涝獋斐商潛p之后，繼續(xù)拋售股票等相關(guān)資產(chǎn)填補(bǔ)窟窿。

然而，涉及境外投資環(huán)節(jié)中，部分杠桿高企的資產(chǎn)背后的風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)估，故而對(duì)于后續(xù)其對(duì)美元債、以及世界經(jīng)濟(jì)的影響幾何暫無(wú)人定論。

但記者發(fā)現(xiàn)，就目前公募FOF當(dāng)中，重倉(cāng)基金當(dāng)中確有涉及美元債基金的品種。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年四季報(bào)，大摩養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年重倉(cāng)基金當(dāng)中，第四大重倉(cāng)基金為A人民幣；嘉實(shí)安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年則持有。

好在所配置的兩只基金當(dāng)中，南方亞洲美元債A人民幣今年以來(lái)收益尚可。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月8日，年初至今收益在1.51%；人民幣同期則錄得-0.52%。

此外，也有多位FOF基金經(jīng)理此前公開(kāi)表示，當(dāng)前A股估值處于較低水平，市場(chǎng)有望呈現(xiàn)短期震蕩中期向上的格局，建議密切關(guān)注美債、黃金等反脆弱性資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

因此，隨著硅谷銀行事件的持續(xù)發(fā)酵，沖擊美元債市場(chǎng)，以及全球資本市場(chǎng)的力度到底有多大暫且難論，但美元債資產(chǎn)的短期避險(xiǎn)需求或?qū)⑹峭顿Y人時(shí)下的關(guān)注重點(diǎn)，畢竟債券基金及固收類資產(chǎn)仍是FOF基金側(cè)重配置的資產(chǎn)。

不過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)債市方面，從部分在今天發(fā)表配置建議的機(jī)構(gòu)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)依然可控。中歐基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)觀察來(lái)看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的進(jìn)程并未扭轉(zhuǎn)，利率中期看空觀點(diǎn)不變，這決定了本輪下行空間有限?！岸唐诖_實(shí)利空不多，多頭行情可能還會(huì)發(fā)酵?！?/p>

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