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當(dāng)前，我國消費(fèi)環(huán)境、消費(fèi)秩序逐步改善。對(duì)此，華商瑞豐短債債券、華商現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理杜磊表示，二月以來，基本面的復(fù)蘇趨勢愈發(fā)明顯，從“強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)”逐步向“穩(wěn)預(yù)期+穩(wěn)現(xiàn)實(shí)”轉(zhuǎn)換。

杜磊 華商瑞豐短債債券基金經(jīng)理、華商現(xiàn)金增利貨幣基金經(jīng)理

據(jù)了解，杜磊擁有11.3年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中4.3年證券交易經(jīng)歷，0.8年證券研究經(jīng)歷，5.1年證券投資經(jīng)歷。作為一名在業(yè)內(nèi)扎根超十年、資歷深厚的從業(yè)者，杜磊專注于流動(dòng)性產(chǎn)品及利率產(chǎn)品的投資管理和運(yùn)作，并打磨出一套專業(yè)的流動(dòng)性管理框架——追求穩(wěn)健的決策+專業(yè)研究的支持+資深交易的協(xié)作。他表示，自己將克服傳統(tǒng)流動(dòng)性管理布局的局限性，構(gòu)建新型現(xiàn)金管理理念，打造新型流動(dòng)性管理產(chǎn)品線布局。

關(guān)于國內(nèi)宏觀因素，杜磊分析，目前資金面的波動(dòng)不斷加大，央行高頻大額逆回購或只能緩解而無法快速平抑債市對(duì)資金收斂預(yù)期的焦慮，國債期貨大幅震蕩。債市不同品種走勢出現(xiàn)分歧，目前呈現(xiàn)出信用強(qiáng)、利率穩(wěn)和存單弱的特征。此外，貨幣政策強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性為主、精準(zhǔn)有力，意味著下一階段流動(dòng)性增量可能有限，全面大規(guī)模流動(dòng)性投放概率較低。具體到國內(nèi)貨幣市場，傳統(tǒng)貨幣市場基金和短債基金這兩個(gè)現(xiàn)金管理體系中重要品種，在目前信用債修復(fù)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)的大環(huán)境下，綜合考慮了收益性、流動(dòng)性和防御性，預(yù)計(jì)會(huì)有相對(duì)亮眼的表現(xiàn)。

對(duì)于具體的投資操作，杜磊表示由于近期短端債券品種收益率變動(dòng)較大，目前主要關(guān)注2023年的一、二季度。目前貨幣政策雖然難言收緊，但是像2022年超預(yù)期寬松的情況大概率已不存在，資金價(jià)格收斂或是市場共識(shí)。短端品種仍在調(diào)整和分化，或是發(fā)展短債基金和負(fù)債相對(duì)穩(wěn)定的貨幣市場基金的較好時(shí)點(diǎn)，針對(duì)不同類產(chǎn)品負(fù)債的穩(wěn)定性，對(duì)相關(guān)投資標(biāo)的的配比做出優(yōu)化調(diào)整。

在杜磊的投資理念中，流動(dòng)性管理永遠(yuǎn)是現(xiàn)金管理?xiàng)l線投資運(yùn)作的核心。貨幣基金是一種流動(dòng)性現(xiàn)金管理工具，它存在的意義不完全是收益的比拼，而是為投資人提供相對(duì)平衡風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益的資產(chǎn)配置選擇。他在運(yùn)作基金時(shí)堅(jiān)守現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的三角平衡框架——流動(dòng)性、規(guī)模、收益，時(shí)刻維持這三者的動(dòng)態(tài)平衡。展望未來，杜磊表示，他會(huì)以傳統(tǒng)貨幣市場基金和短債基金等現(xiàn)金管理工具產(chǎn)品為基礎(chǔ)，運(yùn)用多元化投資策略構(gòu)建新型現(xiàn)金管理體系，在最大限度維護(hù)組合流動(dòng)性安全的前提下，審慎進(jìn)行杠桿操作，爭取為持有人帶來良好的投資體驗(yàn)。

數(shù)據(jù)說明：基金經(jīng)理關(guān)注領(lǐng)域僅代表基金經(jīng)理作出的判斷，可能隨市場情況調(diào)整，不代表基金的實(shí)際投向，具體投資策略和投資標(biāo)的詳見基金法律文件。截至2023年2月28日，杜磊具有11.3年證券從業(yè)經(jīng)歷，其中4.3年證券交易經(jīng)歷，0.8年證券研究經(jīng)歷，5.1年證券投資經(jīng)歷。杜磊歷任基金：華商瑞豐短債債券2023年3月8日至今；華商現(xiàn)金增利貨幣2023年3月8日至今。

風(fēng)險(xiǎn)提示：如果投資者購買的產(chǎn)品為貨幣市場基金，購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。以上內(nèi)容不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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