編譯丨創(chuàng)業(yè)邦I(lǐng)D：ichuangyebang

(資料圖片僅供參考)

編譯丨信陵

編輯丨及軼嶸

2016年7月，《窮查理寶典：查理?芒格智慧箴言錄》中文版（精裝版）上市。一家頭部VC機(jī)構(gòu)的合伙人自掏腰包，讓幾百位員工和被投企業(yè)CEO人手一冊。

《窮查理寶典》圖書封面

有人不解：伯克希爾主投二級(jí)市場，這本書和風(fēng)投、創(chuàng)業(yè)者有啥關(guān)系？對方答：芒格是智者，是普世智慧，投資創(chuàng)業(yè)和人生的很多問題都是細(xì)枝末節(jié)。

2月16日，99歲的查理·芒格如期出席了Daily Journal（每日期刊）年度股東大會(huì)。會(huì)議持續(xù)了155分鐘，這位對巴菲特產(chǎn)生巨大影響的投資巨擘一一回答了世界各地投資者的提問，CNBC向全球做了直播。

芒格的話題從ChatGPT到高利率、從比亞迪到特斯拉，從投資哲學(xué)到個(gè)人幸福感、從企業(yè)行為到政府決策，包羅萬象，但體現(xiàn)的博大、睿智、謙虛和幽默一如既往。有人評(píng)論：一字道天機(jī)。

芒格的部分觀點(diǎn)：

1. 投資比亞迪是我?guī)椭讼栕鲞^的最正確的決定，但它的價(jià)格已經(jīng)不便宜。

2. 馬斯克是個(gè)非常不同尋常的人。除了比亞迪，沒有公司能比特斯拉做得更好。

3. 我仍然認(rèn)為阿里巴巴是最好的公司之一，但之前我可能過高估計(jì)了它的回報(bào)率。

4. 投資中國可以讓你用便宜的價(jià)格買到一些更好的公司。

5. AI（包括ChatGPT）非常重要，甚至不可或缺，但很難實(shí)現(xiàn)瘋狂的想法，比如治療癌癥。

6. 理性是最好的品質(zhì)。你只要不瘋狂，就已經(jīng)比95%的人做得好了。

7. 我不善于教那些還沒有入門的人知識(shí)。

創(chuàng)業(yè)邦對芒格的回答進(jìn)行了整理，摘要如下：

第一部分：關(guān)于投資比亞迪

芒格說，投資比亞迪是他為伯克希爾做過的最棒的，也是絕無僅有的一次投資決策。他說：比亞迪是“我最喜歡的股票”。我們不能總遇到這樣的事情，可能一輩子也就遇到一次。

在芒格的眼里，王傳福是農(nóng)民的兒子，但受過很好的教育，是天才，又是企業(yè)家（芒格的原話：托馬斯?愛迪生和杰克?韋爾奇的結(jié)合體）。王傳福每天工作和思考17個(gè)小時(shí)，他能做到平常人無法做到的事情。

關(guān)于拋售比亞迪的股票，芒格認(rèn)為伯克希爾并沒有大量拋售，只是“出售了部分比亞迪股票”，因?yàn)楸葋喌系氖杏室呀?jīng)50倍了，市值超過了奔馳，價(jià)格并不便宜。但這不代表他不看好比亞迪的未來。在業(yè)績方面，芒格說今年比亞迪可能還會(huì)有50%以上的業(yè)績增長。

芒格還原了當(dāng)年投資比亞迪的過程。他說，當(dāng)初是李錄（芒格基金的合伙人、美國喜馬拉雅資本創(chuàng)始人）向他推薦的比亞迪，當(dāng)時(shí)比亞迪的工廠簡陋，只是一家給手機(jī)商做配套電池的企業(yè)。當(dāng)時(shí)王傳福想從零開始進(jìn)入汽車行業(yè)。我和李錄都勸他不要那么做，我們說：請你不要做這么愚蠢的事，你會(huì)尸骨無存的……

有人問芒格，相對于特斯拉，芒格是不是更喜歡比亞迪。

芒格說這個(gè)問題很好回答。他說，特斯拉去年在中國市場主動(dòng)降價(jià)，還將比亞迪看做是它的主要競爭對手。在中國的電動(dòng)車市場中，比亞迪的市場占有率超越了特斯拉。

在整個(gè)電車市場里，中國的銷量非常龐大，而僅僅幾年前，在排名靠前的生產(chǎn)企業(yè)中，還看不到比亞迪的名字。

第二部分：其它的投資思考

1. 現(xiàn)在還能投資中國嗎？

芒格說，現(xiàn)在投資中國沒有任何問題。相對于投資美國，投資中國可以讓你用便宜的價(jià)格買到一些更好的公司。即便有一些不確定因素，但也是值得的。

2. 關(guān)于投資阿里巴巴

芒格認(rèn)為，阿里巴巴是世界上最好的公司之一，它在中國的互聯(lián)網(wǎng)零售方面占據(jù)非常重要的地位，具有很強(qiáng)的市場競爭力。但芒格承認(rèn)，自己可能是被電商模式震驚了，之前過高地估計(jì)了阿里巴巴的回報(bào)率。

3. 投資股票，先看企業(yè)還是團(tuán)隊(duì)？

芒格說，企業(yè)是排在第一位的，然后才是管理層。如果只是因?yàn)楣芾韴F(tuán)隊(duì)好，但公司不是很好的話，伯克希爾不會(huì)取得這么好的成績。

芒格以可口可樂為例，說很長一段時(shí)間，可口可樂的管理團(tuán)隊(duì)都不行，但它的盈利能力依然很好。

4. 推特和特斯拉

芒格說自己不使用推特，沒辦法評(píng)估馬斯克擁有推特，會(huì)對社會(huì)產(chǎn)生哪些影響。同時(shí)，芒格說不會(huì)投資馬斯克公司的股票，但他承認(rèn)馬斯克是一個(gè)“非常不同尋常的人”。

芒格說，馬斯克對特斯拉公司做的一些管理決策很好。他說，“除了比亞迪，沒有公司能比特斯拉做得更好”。即便是像馬斯克這樣的天才，有些方面還是做不過比亞迪。

5. Costco的護(hù)城河長期存在嗎？

芒格說，Costco是一家非常完美的公司，有很好的未來、很好的文化、很好的員工。他說自己是Costco的崇拜者，對它上癮，喜歡它的一切，甚至相信“任何一家公司都不能阻擋Costco的發(fā)展”。不過，芒格承認(rèn)，Costco現(xiàn)在的市盈率在40倍左右，不算便宜。

6. 半導(dǎo)體是贏家通吃的行業(yè)

芒格說，半導(dǎo)體是非常特殊的行業(yè)，贏家通吃，尤其是面臨技術(shù)更新迭代的情況下，需要投入的資金量會(huì)更大，伯克希爾不希望把錢投入到這樣一個(gè)行業(yè)里。

但芒格坦承，半導(dǎo)體或許是一個(gè)很好的投資領(lǐng)域，但他作為一個(gè)老年人，已經(jīng)不想再學(xué)習(xí)這樣的新東西了。

第三部分：關(guān)于美國商業(yè)/企業(yè)

1. 企業(yè)的消亡令他印象最深刻

芒格說，他一生服務(wù)伯克希爾，印象最深刻的是親眼目睹了很多公司的消亡。

他認(rèn)為，商業(yè)世界和自然界是一樣的，很多動(dòng)物、物種都會(huì)消亡，都在遵循自然界的規(guī)律。比如柯達(dá)公司，曾經(jīng)是世界上最偉大的品牌之一。每個(gè)人都會(huì)用到膠卷，但突然從世界上消失了。

再比如一些偉大的百貨公司，它們曾經(jīng)是整個(gè)社區(qū)最重要的組成部分，為居民提供日常生活所需的商品。它們看起來會(huì)永遠(yuǎn)存活下去，但最后也都關(guān)門了。事實(shí)上沒有一家公司是永恒的。芒格承認(rèn)自己年輕的時(shí)候沒有意識(shí)到這一點(diǎn)。

芒格說，沃爾瑪?shù)氖紫瘓?zhí)行官 Doug McMillon多年來一直隨身帶著一份頭部零售商的名單，可見管理層一直生活在恐懼中，擔(dān)心公司隨時(shí)會(huì)被顛覆。所以，公司會(huì)有興衰更替，即便企業(yè)管理人又有才華又勤奮。

芒格說，一旦自己理解了這一點(diǎn)，就成為了一個(gè)更好的投資者。

2. 高管激勵(lì)過度

芒格認(rèn)為，美國企業(yè)有非常好的激勵(lì)機(jī)制，但一些公司的做法確實(shí)有些激進(jìn)。他不反對公司采用基于股票的激勵(lì)機(jī)制，但這樣做往往會(huì)導(dǎo)致高管薪酬看上去過高，這就是人性。

他認(rèn)為Costco的股票激勵(lì)機(jī)制比較適合。他說，最近幾十年，大家都想要更高的報(bào)酬機(jī)制，尤其是高管層面。如果發(fā)展下去的話，文明是會(huì)滅亡的。但他承認(rèn)自己拿不出更好的建議去糾正這個(gè)做法。

第四部分：人生建議

1. 理性是最珍貴的品質(zhì)

芒格說：如果你不發(fā)瘋的話，你已經(jīng)比95%的人做得更好了。除此之外，要有耐心，懂得延遲滿足，還要盡量兌現(xiàn)你對他人的承諾。這樣的話，你就會(huì)極大地改善你的資源和機(jī)會(huì)。

2. 幸福的秘訣是降低期望值

芒格說，人類總是會(huì)盡可能努力地一步步向上，去爭取更多成就，這是生命的奧秘。但是，總有些人會(huì)因此陷入情緒困境，畢竟每一次成功的背后可能都有一千次的失敗。因此，我們需要對自己和他人做出切合實(shí)際的期望。

3. 延遲滿足能增大成功幾率

芒格說：我現(xiàn)在的年齡確實(shí)大了，但我還是延用延遲滿足的做法，這個(gè)行為方式?jīng)]有年齡限制，適用于任何人。

他認(rèn)為，延遲滿足的行為方式，有的是天生的，有的通過后天也可以學(xué)到。他說自己很幸運(yùn)，從小就掌握了這種技巧，沒人教他。比如，小孩子愛吃棉花糖，如果愿意多等一段時(shí)間，就可以吃到更多的糖果，而愿意多花時(shí)間吃到更多棉花糖的人日后取得成功的概率更大。

4. 理財(cái)和學(xué)習(xí)

芒格說，良好的判斷力至關(guān)重要。如果一個(gè)人判斷力不足，可能會(huì)做出一些不太合理的決定，產(chǎn)生一些不好的影響。所以他的建議是要持續(xù)地學(xué)習(xí)，不斷地改進(jìn)自己。

但芒格認(rèn)為，自己沒有辦法把蠢人變聰明。他說，他只能教別人一些幾乎人人皆知的知識(shí)，有點(diǎn)類似于“把站在懸崖邊上的人往回拉一把”。他說自己“也許能教那些愿意學(xué)習(xí)并且能夠?qū)W習(xí)的人知識(shí)。但不擅長教那些還未入門的人知識(shí)?！?/p>

第五部分：對政府的建議

1. 中國禁止加密貨幣是對的

芒格認(rèn)為，投資加密貨幣是非常瘋狂和滑稽的做法。他說，對人類而言，世界上最重要的東西就是貨幣，尤其是國家貨幣，它讓人們走向了現(xiàn)代文明。但有人發(fā)明一種東西來替代國家貨幣，這就是非常錯(cuò)誤、愚蠢甚至是危險(xiǎn)的。

美國政府對此是有過錯(cuò)的，中國政府禁止加密貨幣的做法是正確的，值得美國政府借鑒。

2. 政府怎樣推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長

芒格認(rèn)為，政府必須要做的事包括提高人均GDP、并使私有財(cái)產(chǎn)掌握在私人手里，然后通過自由交換，讓文明發(fā)展，經(jīng)濟(jì)繁榮。

他說，在良好的文明中，大多數(shù)財(cái)產(chǎn)是私有的，而且可以自由交易。例如你喜歡小提琴課，而我需要你的錢，我們就可以做一筆交易，這對于我們雙方都有好處。在世界歷史上，從原始社會(huì)發(fā)展到現(xiàn)代文明，好的文明都遵守這樣的方式。

關(guān)鍵詞： 阿里巴巴 激勵(lì)機(jī)制 是世界上