去年股市和債市的熊市并沒有打消投資者對未來表現(xiàn)不切實際的期望。

(資料圖片)

對他們來說，變得更加現(xiàn)實是非常重要的。只有這樣，他們才能開始計劃退休后的生活水平，他們實際上可以負(fù)擔(dān)得起。

要了解去年的損失對投資者預(yù)期的影響有多大，可以考慮一下法國外貿(mào)銀行2023年全球個人投資者調(diào)查。平均而言，美國投資者對未來10年的投資組合回報率預(yù)期已經(jīng)從不現(xiàn)實的17.5%降至令人發(fā)指的15.6%。盡管今年是美國股市和債市表現(xiàn)最差的一年之一，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的總實際回報率下跌了20.7%，10年期美國國債的跌幅也差不多，為-20.2%。

想想歷史告訴我們的都是現(xiàn)實的。自1793年以來，美國股市的年化平均實際總回報率為6.1%，長期國債的年化回報率為4.0%。（這些回報數(shù)據(jù)來自圣克拉拉大學(xué)利維商學(xué)院的愛德華?麥夸里。）換句話說，普通投資者相信，在未來十年里，他的回報率可以比股票的歷史回報率高出近三倍，比債券的歷史回報率高出近四倍。

我們知道這是非常不現(xiàn)實的，因為絕大多數(shù)投資者——90%或更多——甚至沒有市場平均水平那么好。因此，即使未來10年股票和債券的回報與過去230年一樣好，一般投資者的回報也幾乎肯定會低于這些資產(chǎn)的歷史平均水平。

然而，即便是這樣也過于樂觀了，因為根據(jù)幾乎所有具有良好長期記錄的估值指標(biāo)，目前股市都被嚴(yán)重高估了。很有可能，未來10年股市的表現(xiàn)甚至不會像歷史上那樣好。

要把極端樂觀情緒從市場中擠出來需要很長時間

Natixis的研究得出的一個結(jié)論是，投資者的樂觀情緒是隨著時間的推移而積累起來的，這意味著投資者需要經(jīng)歷數(shù)年的虧損才能變得更加現(xiàn)實。這是一個發(fā)人深省的前景，考慮到去年的損失——盡管嚴(yán)重——甚至還沒有達(dá)到預(yù)期效果。

看看下面的表格，它顯示了Natixis在過去五年中每年的研究中投資者的期望是什么。請注意，在2019年，投資者對其投資組合未來10年回報的預(yù)期低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)過去10年的實際收益。相比之下，今年投資者的平均預(yù)期比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)過去10年的回報率高出6.4個百分點。這一差距甚至比去年更大，去年為5.7個百分點。

正如Natixis調(diào)查報告的作者戴夫?古德塞爾所言:“在經(jīng)歷了十多年的超高回報后，投資者似乎已經(jīng)習(xí)慣于期待高回報?！惫诺氯麪柺欠▏赓Q(mào)銀行投資者洞察中心的執(zhí)行董事。

當(dāng)退休人員和即將退休的人的實際回報低于他們夸大和不切實際的期望時，他們應(yīng)該怎么做？也許最糟糕的事情是追求風(fēng)險更大、更激進(jìn)的策略，徒勞地希望彌補過去的回報。這只會使問題更加復(fù)雜。

然而，根據(jù)法國外貿(mào)銀行的調(diào)查，在今年的調(diào)查中，38%的投資者表示，“他們需要更積極地投資，以彌補他們在2022年的損失。”

你自己不要犯同樣的錯誤。

來源：金融界

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