參考消息網(wǎng)6月6日?qǐng)?bào)道西班牙《機(jī)密報(bào)》網(wǎng)站6月3日刊登題為《從“大泡沫”到歷史性機(jī)遇：日本股市尋求結(jié)束30年的頹勢(shì)》的文章，內(nèi)容編譯如下：

在過去的幾十年里，關(guān)于股票市場(chǎng)長(zhǎng)線為王的觀點(diǎn)遭遇了痛苦的“打臉”。日本股市就是最突出的例子之一。

自從日本及其經(jīng)濟(jì)和股市成為隨時(shí)間推移被認(rèn)為是金融史上最大泡沫之一的主角以來，已經(jīng)過去了30多年。泡沫破滅留下的創(chuàng)傷今天在其主要股市指數(shù)中仍然明顯。但現(xiàn)在，這些創(chuàng)傷似乎自那時(shí)以來第一次接近愈合。這是由于日本主要股指日經(jīng)指數(shù)和東證指數(shù)最近均創(chuàng)下了1990年以來的新高。

【資料圖】

美國(guó)投資大師沃倫·巴菲特對(duì)日本股市的明顯興趣也是最近幾個(gè)月日本股市的主要吸引力源泉之一，并為股指的上漲加速。就日經(jīng)指數(shù)而言，其今年以來的漲幅已經(jīng)超過20%。日本股市已成為巴菲特在美國(guó)股市以外的主要投資領(lǐng)域。

事實(shí)上，無論怎么比較，日本股市的表現(xiàn)在最近幾年中也堪稱良好。自2011年以來，除了2018年和2022年，日本股市的主要指數(shù)每年都以上漲收盤，累計(jì)漲幅高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。然而，這種良好的表現(xiàn)在某種程度上被一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)所掩蓋，即它僅僅代表了對(duì)前幾十年頹勢(shì)的一種修補(bǔ)。

自1989年年底創(chuàng)下歷史高點(diǎn)之后，在不到兩年時(shí)間里，日經(jīng)指數(shù)的市值跌去了近三分之二。這種崩潰在隨后整個(gè)十年中一直持續(xù)，并持續(xù)到接下來一個(gè)十年的初期。到2003年，日經(jīng)指數(shù)從高點(diǎn)下跌了超過80%。在雷曼兄弟危機(jī)爆發(fā)后不久，日經(jīng)指數(shù)甚至一度跌至更低的水平。在又過去多年之后，日本的主要股票指數(shù)仍然比當(dāng)年的歷史高點(diǎn)低近75%。

這種崩潰的嚴(yán)重性清楚地表明了一些問題。在創(chuàng)出歷史高點(diǎn)之前的10年里，日本股市的市值增長(zhǎng)了5倍。在巔峰時(shí)期，日本股市約占全球股市總市值的42%，達(dá)到該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的151%，其表現(xiàn)優(yōu)于西方主要經(jīng)濟(jì)體。人們已經(jīng)進(jìn)行了許多嘗試，試圖弄清這種投機(jī)狂熱和隨后崩潰的原因。

從本質(zhì)上講，20世紀(jì)80年代的金融泡沫被理解為是由日本經(jīng)濟(jì)的高貿(mào)易順差引發(fā)的，它產(chǎn)生了過剩的資本，銀行用這些錢來購(gòu)買房地產(chǎn)和股票，推動(dòng)了這些資產(chǎn)的價(jià)格上漲，使其陷入了一個(gè)自我強(qiáng)化的漩渦。

日本危機(jī)(以日本經(jīng)濟(jì)的低迷和極低的通貨膨脹率為特征)的嚴(yán)酷性，是經(jīng)濟(jì)政策不足和遲到以及復(fù)雜的政治利益體系影響的結(jié)果。無論是出于何種原因，無可爭(zhēng)議的是，日本30多年來一直在一個(gè)極其脆弱的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中掙扎，盡管采取了一些非同尋常的刺激政策，例如構(gòu)成所謂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的那些政策。

但一些專家認(rèn)為，在日本股市近期上漲的背后存在結(jié)構(gòu)性原因，這些原因可以證明投資者對(duì)這個(gè)市場(chǎng)突然產(chǎn)生“胃口”不會(huì)是曇花一現(xiàn)，而可能代表著結(jié)束20世紀(jì)80年代“大泡沫”篇章的決定性趨勢(shì)。專家們指出了維持國(guó)際投資者對(duì)日本股票市場(chǎng)興趣的三大支柱。其中之一是，日本企業(yè)文化的努力改變已經(jīng)持續(xù)了多年。M&G投資公司亞太區(qū)股票業(yè)務(wù)聯(lián)席主管卡爾·瓦因在最近的一份報(bào)告中指出：“日本政府發(fā)起了一項(xiàng)協(xié)調(diào)一致的行動(dòng)，來推動(dòng)企業(yè)的改進(jìn)。在某種程度上，這有點(diǎn)像20年前的新加坡。這是一個(gè)大規(guī)模的項(xiàng)目，旨在更新公司運(yùn)營(yíng)的法律框架。”

另外，還有一種感覺是，在當(dāng)今復(fù)雜的地緣政治環(huán)境中，日本在某種程度上成了一個(gè)避險(xiǎn)市場(chǎng)，日本經(jīng)濟(jì)被視為國(guó)際緊張關(guān)系的潛在贏家。

最后但并非最不重要的一點(diǎn)是，在日本4月份的核心通脹率達(dá)到3.8%，創(chuàng)下40年來新高之后，數(shù)十年來吞噬日本經(jīng)濟(jì)的“通縮停滯”可能已經(jīng)過去。瑞銀集團(tuán)表示，日本經(jīng)濟(jì)可能正在告別停滯階段，“隨著工資增長(zhǎng)速度的提升，通貨膨脹的動(dòng)態(tài)可能正在發(fā)生變化”。

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