金融界5月30日消息 人民幣兌美元中間價(jià)較上日調(diào)降243點(diǎn)至7.0818，創(chuàng)2022年12月1日（7.1225）以來(lái)最低。

中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2023年5月30日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.0818元，1歐元對(duì)人民幣7.5836元，100日元對(duì)人民幣5.0419元，1港元對(duì)人民幣0.90469元，1英鎊對(duì)人民幣8.7479元，1澳大利亞元對(duì)人民幣4.6273元，1新西蘭元對(duì)人民幣4.2834元，1新加坡元對(duì)人民幣5.2309元，1瑞士法郎對(duì)人民幣7.8302元，1加拿大元對(duì)人民幣5.2082元，人民幣1元對(duì)0.65024馬來(lái)西亞林吉特，人民幣1元對(duì)11.3330俄羅斯盧布，人民幣1元對(duì)2.7773南非蘭特，人民幣1元對(duì)186.81韓元，人民幣1元對(duì)0.51857阿聯(lián)酋迪拉姆，人民幣1元對(duì)0.52961沙特里亞爾，人民幣1元對(duì)48.9807匈牙利福林，人民幣1元對(duì)0.59583波蘭茲羅提，人民幣1元對(duì)0.9822丹麥克朗，人民幣1元對(duì)1.5280瑞典克朗，人民幣1元對(duì)1.5680挪威克朗，人民幣1元對(duì)2.84583土耳其里拉，人民幣1元對(duì)2.4854墨西哥比索，人民幣1元對(duì)4.9044泰銖。

本輪貶值原因

【資料圖】

德邦證券指出，本輪人民幣貶值的主要原因有：（1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒升溫或致美元短期走強(qiáng)。（2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增速放緩，復(fù)蘇速度不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不確定性的擔(dān)憂增強(qiáng)。（3）中美利差走擴(kuò)，國(guó)內(nèi)結(jié)匯需求走弱。5月18日，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議指出，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。展望后市，人民幣匯率或能逐步回到相對(duì)平穩(wěn)水平。

綜合考慮三方面因素，華創(chuàng)證券張瑜認(rèn)為匯率形成單邊貶值趨勢(shì)的概率不高，且后續(xù)可能還具備穩(wěn)定或略強(qiáng)的基礎(chǔ)。

一是定價(jià)上，匯率相對(duì)價(jià)值中樞不算貴；二是政策上，沒(méi)有明顯調(diào)控和干預(yù)意圖，工具儲(chǔ)備充足；

三是內(nèi)外因素是否共振。外部壓力方面，與歐洲相比，美聯(lián)儲(chǔ)加息或更快結(jié)束+美國(guó)下半年衰退風(fēng)險(xiǎn)更高，美元后續(xù)缺乏持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。內(nèi)部支撐上，一方面，雖然出口下行大方向未改，但近期超預(yù)期的出口帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)其回落幅度預(yù)期的上修，構(gòu)成基本面的邊際向好因素。另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，PMI雖有波動(dòng)，但其趨勢(shì)性回落的證據(jù)并不充分，如其可波動(dòng)性回暖或帶動(dòng)結(jié)匯回升，前期積壓未結(jié)匯資金加速結(jié)匯，形成對(duì)人民幣的支撐。

出口鏈?zhǔn)芤鎺缀危?/strong>

德邦證券分析，人民幣貶值往往利好出口型企業(yè)：1）人民幣貶值能夠降低本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)外國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力從而獲取更多訂單；2）外幣升值導(dǎo)致結(jié)算價(jià)上升，對(duì)應(yīng)報(bào)表人民幣收入增加，毛利率提升；3）出口型企業(yè)往往擁有部分美元資產(chǎn)（如貨幣資金、應(yīng)收賬款等），匯率波動(dòng)形成的匯兌收益計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，影響當(dāng)期凈利潤(rùn)。

出口鏈企業(yè)盈利能力與美元兌人民幣匯率呈正相關(guān)關(guān)系。我們選取了22家輕工板塊出口鏈公司，除浙江永強(qiáng)使用遠(yuǎn)期外匯合約鎖定匯率有所損失外，2022年均錄得較好的匯兌凈收益，其中收益最高的盈趣科技2022年匯兌凈收益為1.4億元。分析其毛利率、凈利率與匯率的關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)在美元兌人民幣匯率較高的年份（2019、2020、2022），出口鏈板塊公司盈利能力普遍較好，22Q2和Q3財(cái)務(wù)費(fèi)用改善最為明顯。

德邦證券認(rèn)為，此輪貶值對(duì)出口鏈業(yè)績(jī)改善或相對(duì)有限。根據(jù)德邦證券對(duì)匯率變動(dòng)對(duì)出口企業(yè)的盈利水平進(jìn)行測(cè)算，在美元兌人民幣匯率為7假設(shè)下，盈趣科技/大葉股份/吉宏股份/浙江自然/樂(lè)歌股份/恒林股份/嘉益股份/家聯(lián)科技/海象新材凈利率相比22Q2分別變動(dòng)-0.15 pct/-0.15pct/0.46pct/-4.26pct/-4.11pct/-0.52 pct/5.20 pct/1.75 pct/4.39 pct。由于去年高基數(shù)的原因，我們認(rèn)為此輪匯率變化對(duì)部分出口鏈公司盈利改善并不明顯。海外去庫(kù)進(jìn)行時(shí)，歐美面臨衰退壓力，出口訂單復(fù)蘇情況仍是當(dāng)前出口鏈修復(fù)的主要矛盾。

來(lái)源：金融界