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文 | BT財(cái)經(jīng)，作者 | 劉燁

【資料圖】

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，美團(tuán)在2023年第一季度交出了比較亮眼的答卷。

據(jù)5月25日美團(tuán)發(fā)布的2023年Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，美團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)取得穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收586億元，同比增長(zhǎng)26.7%。一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扭虧為盈，達(dá)35.9億元，去年同期經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)55.8億元。

美團(tuán)表示，扭虧為盈是基于穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，公司一季度銷售成本率和營(yíng)銷費(fèi)用率同比、環(huán)比雙降。

值得注意的是，美團(tuán)這個(gè)季度不僅在收入、毛利等方面取得了較好的業(yè)績(jī)，同時(shí)新業(yè)務(wù)部分的表現(xiàn)也非常亮眼。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)第一季度核心本地商業(yè)收入428.9億元，同比增長(zhǎng)25.5%；新業(yè)務(wù)收入157.3億元，同比增長(zhǎng)30.1%。

與2022年財(cái)報(bào)相比，一季度財(cái)報(bào)中不少數(shù)據(jù)都已轉(zhuǎn)正，美團(tuán)可以高枕無(wú)憂了嗎？

提振士氣的季報(bào)

首先來(lái)看收入方面的增長(zhǎng)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)在2023年第一季度實(shí)現(xiàn)了人民幣586.2億元的收入，同比2022年第一季度總收入462.7億元增長(zhǎng)了26.7%。這一數(shù)據(jù)顯示出美團(tuán)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持了較高的增長(zhǎng)速度。

在毛利方面，美團(tuán)2023年第一季度的毛利為人民幣198.2億元，同比2022年第一季度的107.4億元，毛利出現(xiàn)近一倍的增長(zhǎng)。這反映出美團(tuán)在盈利能力上的提升以及市場(chǎng)份額的進(jìn)一步擴(kuò)大。

值得關(guān)注的是，美團(tuán)在新業(yè)務(wù)方面也取得了較好的成績(jī)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2023年第一季度新業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣157億元，同比2022年第一季度的121億元增長(zhǎng)29.8%。這顯示出，美團(tuán)在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局及發(fā)展上也取得了不小的突破。

在成本與開(kāi)支方面，美團(tuán)在2023年第一季度的銷售成本占總收入的66.2%，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支占總收入的17.8%，研發(fā)開(kāi)支占總收入的8.6%，一般及行政開(kāi)支占總收入的3.4%。相比較2022年第一季度，各項(xiàng)開(kāi)支占比都有所下降。其中，一般及行政開(kāi)支降幅最大，由5.0%降至3.4%，降幅達(dá)到了1.6個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)反映出，美團(tuán)在成本控制方面也取得了較好的進(jìn)展。

經(jīng)營(yíng)方面，美團(tuán)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)人民幣35.9億元，占總收入的6.1%。而在2022年第一季度，美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為虧損人民幣55.8億元，占總收入的-12.1%。同比增長(zhǎng)幅度明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)。

然而，盡管美團(tuán)在2023年第一季度的總收入同比增長(zhǎng)了26.7%，但仔細(xì)研究這份財(cái)報(bào)，我們?nèi)阅馨l(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題和隱患。

過(guò)度營(yíng)銷問(wèn)題依舊存在

從成本和支出的角度來(lái)看，美團(tuán)在2023年Q1的銷售成本占收入的66.2%，相較于2022年同期的銷售成本占收入的76.7%，雖然略有下降，但依舊居高不下。

這意味著公司在擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的過(guò)程中，成本控制仍然存在著難題。此外，盡管美團(tuán)在一般及行政開(kāi)支的降低上取得了一定成功，從2022年第一季度的占收入5.0%降至2023年第一季度的3.4%，但銷售及營(yíng)銷開(kāi)支仍然在高位徘徊。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支這個(gè)季度美團(tuán)支出超過(guò)104億元，去年同期只有90億元左右，這意味著營(yíng)銷支出雖然占比下降但絕對(duì)值上升了超過(guò)10億元。

這暴露出在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈之際，公司仍需持續(xù)大量投入，以確保自身在激烈競(jìng)爭(zhēng)中不被邊緣化。

同樣，不斷增加的營(yíng)銷支出，顯示出美團(tuán)在業(yè)務(wù)拓展和受眾吸引的同時(shí)，這些成果并沒(méi)有有效地轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益。尤其是對(duì)熟悉的中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)環(huán)境高度競(jìng)爭(zhēng)，高成本和效益變現(xiàn)的困境依舊亟需解決。

核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)靠漲價(jià)

美團(tuán)核心業(yè)務(wù)是本地商業(yè)收入，這部分一季度美團(tuán)的收入是人民幣428.85億元，占總收入人民幣586億元的73.18%。

因此核心收入超過(guò)25%的增速，其實(shí)確保了總收入的增長(zhǎng)。而這部分同比超過(guò)25%最終的增速數(shù)值，跟總營(yíng)收同比超過(guò)26%的增速相差不大。

某種意義上，可以說(shuō)這次美團(tuán)實(shí)現(xiàn)超乎想象的季度增長(zhǎng)，其實(shí)是跟美團(tuán)核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)密切相關(guān)，甚至可以說(shuō)完全是由于核心業(yè)務(wù)正增長(zhǎng)帶動(dòng)的結(jié)果。

而核心業(yè)務(wù)正增長(zhǎng)到底是怎么出現(xiàn)的，美團(tuán)的解釋是交易筆數(shù)和客單價(jià)的上升帶來(lái)的，但這個(gè)原因其實(shí)站不住腳。

一方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)消費(fèi)者消費(fèi)過(guò)程中食品煙酒的消費(fèi)與去年同期相比增長(zhǎng)0.9%。這說(shuō)明食品大類的價(jià)格跟去年同期相比差別并不大，意味著美團(tuán)這部分收入增加由客單價(jià)增長(zhǎng)帶來(lái)的可能缺乏真正依據(jù)。

另一方面，從傭金與配送服務(wù)的比例上能看出些真實(shí)情況。因?yàn)閭蚪鹗秋堭^跟美團(tuán)簽約后，外賣成交按單數(shù)需要向美團(tuán)支付的提成，配送費(fèi)是按外賣單數(shù)和遠(yuǎn)近距離需要向美團(tuán)支付的費(fèi)用，這中間包括美團(tuán)支付給外賣小哥的費(fèi)用。

由于這兩個(gè)費(fèi)用一般是針對(duì)一個(gè)外賣訂單同時(shí)發(fā)生，那么用傭金除以配送費(fèi)用，可以在剔除外賣單數(shù)增長(zhǎng)的背景下，比較平臺(tái)收費(fèi)增長(zhǎng)的情況。

根據(jù)一季報(bào)，2023年美團(tuán)這兩個(gè)數(shù)據(jù)的比值約為0.94，2022年第一季度兩個(gè)數(shù)據(jù)比值約為0.83。

因此，可以初步得出結(jié)論，美團(tuán)這個(gè)季度的核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，是由于上調(diào)傭金或者配送費(fèi)帶來(lái)的，跟平臺(tái)對(duì)于核心業(yè)務(wù)的效率提升無(wú)關(guān)，也跟相關(guān)的技術(shù)投入無(wú)關(guān)。

新業(yè)務(wù)的隱憂

此外，新業(yè)務(wù)在總收入中所占比例的上升也暴露出公司可能存在過(guò)分依賴新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，美團(tuán)2023年第一季度新業(yè)務(wù)收入達(dá)到了157億元，同比增長(zhǎng)29.8%。盡管新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)一定程度上推動(dòng)了總收入的同比漲幅，但與此同時(shí)也可能導(dǎo)致公司在發(fā)展過(guò)程中存在過(guò)分關(guān)注短期業(yè)績(jī)、忽略長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局的隱患。

畢竟，新業(yè)務(wù)的盈利性和穩(wěn)定性往往不及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，過(guò)度關(guān)注短期業(yè)績(jī)可能導(dǎo)致公司未來(lái)的盈利能力和市場(chǎng)地位下滑。

從其他收入的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們也注意到在線營(yíng)銷服務(wù)收入的比例較高，達(dá)到了77.46億元。然而，這個(gè)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來(lái)說(shuō)是最重要的收入，其實(shí)在這季度是呈現(xiàn)低于平均水平同比增長(zhǎng)的，只有接近10%的增長(zhǎng)率。

這一方面可能意味著公司在線營(yíng)銷服務(wù)的盈利能力較強(qiáng)，但另一方面也可能反映出公司其他業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)未能帶來(lái)足夠的收益，需要更多調(diào)整和優(yōu)化其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以保持收益多元化。

綜上所述，美團(tuán)在2023年第一季度的財(cái)報(bào)雖然總體表現(xiàn)向好，但從各項(xiàng)數(shù)據(jù)中仍然可以看出諸多隱患和問(wèn)題，亟待美團(tuán)管理層在后面的運(yùn)營(yíng)中進(jìn)行調(diào)整。

這份財(cái)報(bào)最核心的問(wèn)題，其實(shí)是美團(tuán)如何在整體市場(chǎng)推動(dòng)自身和行業(yè)上下游企業(yè)共同增長(zhǎng)，而不是要利用自身的平臺(tái)影響力，通過(guò)或明或暗手段從餐飲商家的流水中多切蛋糕。

畢竟，要想持續(xù)發(fā)展，逮著“一只羊”往死里薅，其實(shí)并不明智。

還是期待美團(tuán)能真正發(fā)揮平臺(tái)的領(lǐng)軍作用，切實(shí)帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的數(shù)字化變革，從技術(shù)要收益，從行業(yè)增長(zhǎng)要市場(chǎng)。

因?yàn)橹挥羞@樣的美團(tuán)，才是所有人都需要的美團(tuán)。

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