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鄧正紅軟實力表示，近期石油軟實力價值在宏觀面與基本面的博弈中震蕩波動，原油市場的變化主要由宏觀因素主導(dǎo)。自4月中旬以來，雖然“歐佩克+”自愿減產(chǎn)，但國際油價卻跌跌不休，油價連續(xù)四周下跌，創(chuàng)去年9月以來最長連跌周，從每桶80美元上方一路下跌至每桶70美元附近。從供應(yīng)端來看，加拿大因野火影響原油生產(chǎn)，預(yù)計短暫影響日供應(yīng)32萬桶。俄羅斯4月日產(chǎn)量環(huán)比減少25萬桶-30萬桶，5月俄羅斯產(chǎn)量環(huán)比可能仍有下降，因55天禁運豁免期結(jié)束后俄羅斯油品出口可能受到影響。美國增產(chǎn)仍然受限，伊拉克庫爾德地區(qū)的原油出口預(yù)計6月恢復(fù)，“歐佩克+”的減產(chǎn)已經(jīng)開始。總體來看，需求端有旺季和中國復(fù)蘇的增量，而供應(yīng)端增量卻被“歐佩克+”減產(chǎn)抵消，因此下半年石油市場大概率是供不應(yīng)求的，價格中樞上移的概率較高。

5月14日，油價再度跌破每桶70美元關(guān)口，并創(chuàng)下5月4日以來收盤新低。隨后，油價開始反彈，美油和布油周三大漲3%。5月19日，國際油價小幅下跌，WTI主力合約收盤報每桶71.90美元?；仡櫧谠妥邉荩?月2日“歐佩克+”產(chǎn)油國宣布自愿日減產(chǎn)165萬桶的消息令油價跳漲到年內(nèi)高點，但因當時缺乏需求的配合，油價躑躅不前。4月下旬宏觀因素開始推動油價的下跌。一方面，4月底以來，美國第一共和銀行倒閉事件再次引發(fā)市場對美國銀行業(yè)風(fēng)險的擔(dān)憂，油價開始大幅下滑；另一方面，美國債務(wù)上限談判僵局導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好下降，油價因此繼續(xù)承壓；同時，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，美國4月通脹數(shù)據(jù)環(huán)比增速高于前值，美聯(lián)儲官員不斷釋放鷹派言論，美元指數(shù)連續(xù)上漲，油價也承受壓力。此外，4月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體均不及預(yù)期，中國作為全球第二大原油消費國，疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)給原油消費帶來悲觀預(yù)期，對油價利空。

4月中旬至5月初，油價連續(xù)下跌，主要由于市場對“歐佩克+”減產(chǎn)計劃已經(jīng)充分預(yù)期，利多影響逐步減弱后，交易者又再次關(guān)注宏觀及需求層面，市場擔(dān)憂歐美加息導(dǎo)致衰退，經(jīng)濟走弱將最終傳導(dǎo)至終端油品消費，因此需求預(yù)期下調(diào)；而現(xiàn)實需求層面，美國汽柴油需求走弱，東南亞汽油需求不及預(yù)期，中國國際航班恢復(fù)較慢，汽柴油裂解利潤持續(xù)走弱，對上游原油價格造成壓制。五一假期后，油價小幅企穩(wěn)，因5月美聯(lián)儲加息25基點后，預(yù)計加息暫緩，6月預(yù)計維持利率不變，但是持續(xù)的高利率仍然可能導(dǎo)致歐美銀行出現(xiàn)流動性風(fēng)險，且美國預(yù)計最早在6月初觸及債務(wù)上限，避險情緒抑制油價上漲。由于原油供需矛盾不突出，庫存也處于歷史均值水平，因此市場對宏觀金融因素的關(guān)注度更高。倘若下半年需求走強，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)緊張，市場焦點將會重新回到供需矛盾上。

盡管油價目前仍處于低迷狀態(tài)，但下半年的需求有望超預(yù)期的改善，或?qū)υ褪袌鲈斐奢^大影響，不少機構(gòu)認為油價有望上行。近日，國際能源署（IEA）在最新的月報報告中，對今年全球石油日需求增長的預(yù)測上調(diào)20萬桶至220萬桶。該機構(gòu)稱，日總需求將達到1.02億桶，比該機構(gòu)上個月的預(yù)測多出10萬桶。IEA還表示，中國對石油的需求正以高于預(yù)期的速度增長，這可能導(dǎo)致原油市場趨緊，并在供應(yīng)難以跟上的情況下推高油價。一方面當前市場對美聯(lián)儲下半年結(jié)束加息并轉(zhuǎn)為降息的預(yù)期較高，對原油價格的金融壓力將減弱；另一方面，隨著產(chǎn)油國5月份開始新一輪減產(chǎn)，供給預(yù)計繼續(xù)收縮。當前歐佩克和IEA均看好中國需求的復(fù)蘇，美國汽油和柴油庫存則均處于歷史低位，隨著美國出行旺季的臨近，美國煉廠開工率正逐步回升，同時美國將在8月份開始戰(zhàn)略收儲，對油價也是潛在利多，看好后市油價的表現(xiàn)。

【作者簡介】鄧正紅，中國軟實力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實力思想，建立企業(yè)軟實力理論和軟實力指數(shù)工具，開創(chuàng)能源軟實力和低碳軟實力，第一個對軟實力系統(tǒng)量化與價值評價，擁有基于企業(yè)、城市、國家之軟實力指數(shù)與軟實力價值評估計算一整套自主知識產(chǎn)權(quán)，獨家發(fā)布企業(yè)（世界軟實力500強、中國上市公司軟實力100強）、城市（中國內(nèi)地城市和地區(qū)軟實力排序、中國國家高新區(qū)軟實力排序）和國家（全球軟實力100強）三大軟實力排行榜，國家電網(wǎng)《企業(yè)軟實力叢書（核心價值、核心模式、核心實力）》總策劃及撰稿人。18個月前精準預(yù)言2020年3月國際油價暴跌，參與國家能源局頁巖油發(fā)展研究，為形成符合我國特色的頁巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲在行動》《頁巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁巖戰(zhàn)略Ⅲ國家石油（突圍低油價困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動、產(chǎn)油國地緣風(fēng)險、原油史詩級崩盤）》《軟實力：中國企業(yè)的破局之道》《巧實力：競爭環(huán)境下的聰明策略》《再造美國：美國核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴張》《大國互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機操作指南》等著作。

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