5月3日，美聯(lián)儲如預(yù)期加息25bp，將基準(zhǔn)利率抬升至5%~5.25%。鮑威爾在公布利率決議后的講話，引起了市場巨幅波動，尤其是黃金及原油市場。與此同時，華爾街開始押注年內(nèi)轉(zhuǎn)為降息，而這一切都與中小型銀行接連爆雷有關(guān)。

鮑威爾表示，要降低通脹還需走很長的路，加息的全面影響可能需數(shù)月時間才能體現(xiàn)政策的正確性。從原則上講，美聯(lián)儲無需將利率提升至過高水平，而是試圖使其達(dá)到并保持在適度的限制性水平。目前，美聯(lián)儲正在評估利率是否具有足夠限制性，這需要時間，尚無法確定。

(資料圖片)

緊接著，鮑威爾的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。他認(rèn)為，利率可能已經(jīng)達(dá)到足夠限制性的水平，或距離這一水平已不遙遠(yuǎn)。然而，在宣布已實施足夠緊縮政策之前，仍需要更多數(shù)據(jù)支持。目前的通脹前景并不支持美聯(lián)儲降息。

市場將這一表態(tài)解讀為，在經(jīng)歷一年多的持續(xù)加息之后，美聯(lián)儲終于準(zhǔn)備暫停加息了？

值得關(guān)注的是，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟活力依然強勁，想要找到數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲暫停加息的跡象似乎相當(dāng)困難。

然而，銀行危機的持續(xù)可能成為一個變數(shù)。銀行爆雷帶來的沖擊遠(yuǎn)高于普通的經(jīng)濟衰退，因此，避免觸發(fā)銀行危機是美聯(lián)儲的首選。

在鮑威爾講話結(jié)束后，美股盤后多家銀行出現(xiàn)大跌。其中，西太平洋合眾銀行PACW宣布打折出售自己。但由于該銀行減記部分貸款將帶來巨大損失，無人愿意全盤接手。

銀行危機仍在延續(xù)，而且無人愿意全盤接手的恐慌情緒蔓延至其他中小銀行股。

PACW的投資者清楚地意識到，如果沒有人愿意全盤接手，那么PACW的命運將會像瑞信一樣，被巨額折扣收購，或是等到PACW破產(chǎn)，大銀行再以極低價格從FDIC手中購買。無論哪種方式，PACW的投資者都將遭受損失，儲戶的資金可以得到保證，但投資者的持股價值將大幅減少，甚至可能接近歸零。

在區(qū)域性銀行股價暴跌的恐慌之下，許多區(qū)域性銀行向儲戶發(fā)送郵件安撫情緒，承諾他們的資金是安全的。有一句話非常適用于當(dāng)前情況：如果一家銀行需要向儲戶證明自己是安全的，那么它離倒閉就不遠(yuǎn)了。

僅在三天前，摩根大通接手了資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀的第一共和銀行，摩根CEO表示銀行危機已經(jīng)解除。然而，芒格的看法卻恰恰相反，他認(rèn)為區(qū)域性銀行危機遠(yuǎn)未結(jié)束。

在銀行危機持續(xù)的同時，哪些資產(chǎn)可能受益？

昨晚銀行股暴跌的同時，黃金在開盤的第一分鐘升至2081美元，創(chuàng)下歷史新高后回落。對于緩慢上漲的黃金來說，這是極為罕見的走勢。除了黃金之外，美國的大銀行可能是這場區(qū)域性銀行危機中的最大受益者。

由于美聯(lián)儲對大銀行的流動性監(jiān)管嚴(yán)格，大銀行在此次危機中未出現(xiàn)問題。大銀行的流動性穩(wěn)定，使得它們有實力收購面臨流動性危機的中小銀行，大魚吃小魚的游戲正進(jìn)行時。

前幾日，摩根收購第一共和銀行時，該銀行以低價出售給摩根。不僅每年能為摩根帶來超5億美元的收入，還使得84個第一共和銀行的分支機構(gòu)變?yōu)槟Ω呢敭a(chǎn)。在這場救助行動中，摩根占據(jù)了有利地位。

從區(qū)域銀行指數(shù)來看，過去兩個月已經(jīng)下跌近40%。

在這種情況下，大銀行可以等待中小銀行爆雷，股價大跌，引發(fā)儲戶的流動性擠兌，被FDIC接管時，以極低價格收購銀行。此外，大銀行還可以剔除小銀行的不良資產(chǎn)，或與FDIC共同承擔(dān)部分損失。最終，大銀行可以獲得小銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和儲戶，從而擴大自身規(guī)模并獲得收益。

結(jié)語

雖然就業(yè)數(shù)據(jù)仍未示弱，但鮑威爾的鷹派立場已有動搖，仍在持續(xù)爆雷的銀行危機，能否截停美聯(lián)儲的加息腳步？

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