調(diào)查表明，投資者不僅擔(dān)心通脹會(huì)保持粘性，還認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫接受未來更高的通脹。一直以來看衰美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的貝萊德則“奉勸”：放棄對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息和股市反彈的幻想......

(資料圖)

美國銀行在4月7日至13日期間對(duì)69位全球固定收益基金經(jīng)理的調(diào)查顯示，81%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將接受超過2%的通脹率。

根據(jù)調(diào)查，近三分之二（62%）的受訪者認(rèn)為，如果能避免衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將接受2%至3%的通脹。而在3月份調(diào)查時(shí)，僅42%的受訪者贊成該觀點(diǎn)。近五分之一（19%）的人甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將接受3%至4%的通脹。

美國銀行的策略師Ralf Preusser和Myria Kyriacou表示，4月的調(diào)查結(jié)果表明，債券投資者正重新評(píng)估銀行業(yè)動(dòng)蕩后的市場路徑。周一，他們發(fā)表的一份說明中寫道：

“投資者不僅擔(dān)心通脹可能保持粘性，而且認(rèn)為未來美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫接受通脹走高。”

此前，新冠疫情和俄烏沖突導(dǎo)致通脹飆升，促使各國央行開始了史上最激進(jìn)的加息周期。盡管在抗通脹行動(dòng)如火如荼地進(jìn)行了一年多后，總體通脹數(shù)據(jù)已有所降溫，但剔除能源和食品的核心通脹更難以抑制。

只有19%的受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)2%的通脹，持該觀點(diǎn)的受訪者比例約為3月份時(shí)的一半。

繼三家美國銀行倒閉和瑞信在上個(gè)月被收購后，市場已經(jīng)穩(wěn)定下來，但受訪者認(rèn)為金融穩(wěn)定和具有粘性的通脹對(duì)市場同樣具有威脅。

投資者預(yù)測，發(fā)達(dá)市場主權(quán)債券將成為未來三到六個(gè)月表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別，與三月份的調(diào)查一致，其次是現(xiàn)金。這與美國潛在的經(jīng)濟(jì)衰退將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在今年降息的預(yù)期一致。

貝萊德一直都是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的質(zhì)疑者。該機(jī)構(gòu)在一份新報(bào)告中重申，通脹率不會(huì)降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，逢低買入股票的投資者也不應(yīng)希望美聯(lián)儲(chǔ)降息并刺激股市反彈。

策略師在周一的一份報(bào)告中表示：

“在我們看來，美國的通脹率不會(huì)接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。3月份的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化了這一點(diǎn)?！?/p>

美國3月份CPI年率錄得5%，低于2月份的6%。盡管這一增幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的估計(jì)，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的長期通脹目標(biāo)。與此同時(shí)，3月核心CPI同比上漲5.6%，表明經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力仍存。

策略師此前指出，這可能意味著美國人將不得不忍受多年的高物價(jià)，也意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)維持高利率。他們警告稱：

“隨著美聯(lián)儲(chǔ)試圖讓通脹率回落至政策目標(biāo)水平，這將預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退。”

資產(chǎn)價(jià)格反彈正吸引投資者重新涌向股市。但在貝萊德策略師看來，即使美聯(lián)儲(chǔ)降息也不會(huì)幫助支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。簡單的“逢低買入”舊策略不適用于這種存在劇烈權(quán)衡取舍和宏觀波動(dòng)的環(huán)境。

其他華爾街評(píng)論員也提出了類似的警告。美國銀行上周在報(bào)告中指出，自1933年以來，80%的經(jīng)濟(jì)衰退都導(dǎo)致股市暴跌至少20%。這意味著當(dāng)前市場仍有很多下行空間。

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