即使價(jià)格增長(zhǎng)放緩，那也還是增長(zhǎng)，這對(duì)目前的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)可能沒什么安慰。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份總體CPI上漲5%，低于2月份的6%。為連續(xù)第九個(gè)月放緩，低于去年6月9%的高點(diǎn)。環(huán)比上漲0.1%，為去年7月以來(lái)的最低水平。

(資料圖)

但這仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。在價(jià)格仍然大幅上漲的主要類別中，食品價(jià)格從2022年3月到2023年3月上漲了8.5%，租金上漲了8.3%，這是有史以來(lái)最大的年度漲幅。

因此，通脹降溫不會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)多大的安慰，他們?nèi)钥赡茉谝欢螘r(shí)間內(nèi)感到錢包拮據(jù)。在這份數(shù)據(jù)出爐后，大多數(shù)投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將在5月3日的下次會(huì)議上再次加息25個(gè)基點(diǎn)。

分析人士表示，疫情后通脹飆升的一些主要驅(qū)動(dòng)因素正在減弱，比如供應(yīng)鏈問(wèn)題，以及部分由俄烏沖突引發(fā)的食品和能源價(jià)格上漲。然而，仍然火熱的就業(yè)市場(chǎng)助長(zhǎng)了通脹的火焰，到2023年，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)增加了100萬(wàn)個(gè)職位。

這是一種不幸的權(quán)衡：對(duì)自己的工作有安全感的工人可以安心消費(fèi)，這在經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)造了需求，從而推動(dòng)價(jià)格飆升。而美聯(lián)儲(chǔ)則希望通過(guò)加息，提高企業(yè)的投資、借貸和最終招聘成本。Bankrate高級(jí)副總裁兼首席金融分析師Greg McBride說(shuō)：

“供需不平衡，現(xiàn)在這種不平衡仍然源于過(guò)高的需求水平。失業(yè)率處于50年來(lái)的最低水平，支出相當(dāng)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)正打算通過(guò)加息來(lái)解決這種需求。”

在最近給客戶的一份報(bào)告中，Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示，預(yù)計(jì)今年美國(guó)通脹將進(jìn)一步減速，“但速度非常緩慢”。他說(shuō)：

“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和勞動(dòng)力市場(chǎng)寬松很可能意味著失業(yè)率必須要高于目前的3.5%，這將是緩解這些壓力的必要條件?！?/p>

食物和住房成本仍是“最大貢獻(xiàn)者”

目前，食品和租金仍是價(jià)格漲幅最大的類別之一。2月份，食品價(jià)格同比上漲了約10%，延續(xù)了自去年5月份以來(lái)連續(xù)12個(gè)月的兩位數(shù)漲幅。

房租價(jià)格同比上漲8.2%，創(chuàng)下了有記錄以來(lái)的最大單月漲幅。不過(guò)，租金數(shù)據(jù)被認(rèn)為是一個(gè)“滯后”指標(biāo)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)租約至少長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月。Realtor.com的其他數(shù)據(jù)顯示，租金增長(zhǎng)已在2021-22年冬季左右達(dá)到峰值。

事實(shí)上，其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的價(jià)格也在大幅降溫。雖然汽油價(jià)格在過(guò)去一個(gè)月里上漲了13美分以上，達(dá)到每加侖3.61美元，但仍低于一年前4美元的水平。

工資增長(zhǎng)正在放緩

與此同時(shí)，工資增長(zhǎng)在經(jīng)歷疫情期間的大幅增長(zhǎng)后，已開始出現(xiàn)顯著下降。根據(jù)高盛發(fā)布的數(shù)據(jù)，工人的收入每季度增長(zhǎng)不到5%，低于2021年高達(dá)8%的水平。以休閑和酒店行業(yè)為代表的低收入工人的工資增長(zhǎng)已降至不到6%，而在2021-22年冬季曾飆升至18%左右。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle上周五在給客戶的一份報(bào)告中寫道：

“我們認(rèn)為工資增長(zhǎng)放緩和失業(yè)率進(jìn)一步下降支持了我們長(zhǎng)期以來(lái)的觀點(diǎn)，即工資增長(zhǎng)峰值的大部分是由臨時(shí)因素驅(qū)動(dòng)的——主要是與疫情相關(guān)的原因，如刺激支票、勞動(dòng)力供應(yīng)減少和能源價(jià)格飆升，導(dǎo)致工人要求更高的工資?！?/p>

Mericle繼續(xù)說(shuō)：

“所有這些因素都已經(jīng)完全或部分自行消退，似乎已經(jīng)解決了將工資增長(zhǎng)降低到3.5%的大部分問(wèn)題，我們估計(jì)這將與2%的通脹相適應(yīng)?！?/p>

他說(shuō)，這樣一來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息的緊迫性就降低了。

但Bankrate的 McBride表示，即使通脹繼續(xù)放緩，其也不會(huì)完全逆轉(zhuǎn)。他的基線是，價(jià)格上漲已成為新冠疫情后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)標(biāo)志，這種情況將持續(xù)下去。他說(shuō)：

“人們所希望的通脹放緩并不意味著價(jià)格會(huì)下降。這只是意味著它們上升得沒有那么快。我們過(guò)去幾年看到的通脹增加了家庭開支，這實(shí)際上建立了一個(gè)新的’基礎(chǔ)‘，這些開支不會(huì)全面下降。只是上漲的速度可能沒有那么快?！?/p>

貝萊德的CEO拉里·芬克（Larry Fink）認(rèn)為，盡管美國(guó)通脹已經(jīng)顯示出放緩跡象，但短期內(nèi)可能不會(huì)低于4%。他說(shuō)：

“我認(rèn)為通脹將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。生產(chǎn)率下降是過(guò)去幾年通脹上升的主要原因之一，而生產(chǎn)率下降的一個(gè)重要原因是：遠(yuǎn)程工作不起作用。公司不得不雇傭更多的人來(lái)做同樣數(shù)量的工作，導(dǎo)致生產(chǎn)率下降?！?/p>

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