3月29日，就在年報披露的同時，中國石油還發(fā)布了第八屆董事會第二十次會議決議公告，會議審議多個議案，其中一項為《關(guān)于提請股東大會給予董事會回購股份一般性授權(quán)的議案》。

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在多位市場人士看來，從其他央企和國企此前類似動作來推演，其中意味或不一般。

(資料圖)

具體來看，中國石油董事會批準(zhǔn)并提請股東大會給予董事會回購股份一般性授權(quán)。

此一般性授權(quán)將授權(quán)董事會（或由董事會授權(quán)的董事）在有關(guān)授權(quán)期間回購不超過公司已發(fā)行A股數(shù)量10%的A股股份及/或不超過公司已發(fā)行H股數(shù)量10%的H股股份。

同日晚間，中國石油(601857)2022年年報面世。按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，中國石油實現(xiàn)營業(yè)收入3.2萬億元，同比增長23.9%；凈利潤1493.8億元，同比增長62.1%；自由現(xiàn)金流1504.2億元，同比增長88.4%。公司收入、利潤、自由現(xiàn)金流等經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。

另外，經(jīng)統(tǒng)籌考慮公司經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等情況，董事會建議向全體股東派發(fā)2022年末期股息每股人民幣0.22元（含適用稅項）的現(xiàn)金紅利，總派息額約402.65億元。

回購序曲？

這并非央企首次出現(xiàn)提請股東大會給予董事會回購股份一般性授權(quán)案例。此前不少案例在啟動類似動作后，后續(xù)都開啟了回購等重要運作。

去年3月，中國石化曾召開會議，審議議案之一也是《關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會回購公司內(nèi)資股及/或境外上市外資股的議案》，此一般性授權(quán)將授權(quán)董事會（或由董事會授權(quán)的董事）決定單獨或同時回購不超過中國石化已發(fā)行的A股或H股各自數(shù)量的10%的股份。

到了5月，中國石化2021年年度股東大會、2022年第一次A股類別股東大會和2022年第一次H股類別股東大會審議通過了《授權(quán)中國石化董事會回購公司內(nèi)資股及/或境外上市外資股的議案》，授權(quán)董事會（或由董事會授權(quán)的董事）決定單獨或同時回購不超過公司已發(fā)行的A股或H股各自數(shù)量的10%的股份。

審議程序鋪平道路后，2022年8月，中國石化召開董事會會議，審議通過《關(guān)于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》，公司獨立非執(zhí)行董事發(fā)表了同意的獨立意見。公司當(dāng)時明確，當(dāng)次回購股份方案無需提交公司股東大會審議。

此后，中國石化就在境內(nèi)外市場同步出手，開啟上市以來首次股份回購。并成為大型央企中首次以維護(hù)公司價值、提升股東回報為目的，在A股和H股兩個市場同步實施股份回購的央企上市公司。

其他地方國資系企業(yè)方面，再往前的案例還有萬科A。

2020年5月，萬科A召開第十八屆董事會第三十次會議，審議議題之一就是，提請股東大會給予董事會回購股份之一般性授權(quán)，回購公司公開發(fā)行的境內(nèi)（A股）、境外（H股）股份的總額不超過公司發(fā)行總股本的10%。

2022年3月，萬科20億規(guī)模的股份回購正式啟航。根據(jù)當(dāng)時計劃，自籌資金以集中競價方式回購公司人民幣普通股（A 股），回購資金總額不超過25億元且不低于20億元，回購價格不超過18.27元/股。此后，公司平穩(wěn)推進(jìn)在期限內(nèi)完成回購的工作安排。

三處相同點

拆解這些先提請授權(quán)，再出回購方案、繼而啟動回購的諸多案例，有一些共同點值得關(guān)注。

首先，這些公司的股票收盤價格通常低于公司每股凈資產(chǎn)。

因此，回購有維護(hù)公司價值和股東權(quán)益、增強投資者信心的考量。通過使用自有資金進(jìn)行股份回購，指向公司股票市場價格與內(nèi)在價值相匹配。

其次，這些公司屬性均系國資。

國資委此前曾發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，其中要求，依法依規(guī)、適時運用上市公司回購、控股股東及董事和高級管理人員增減持等手段，引導(dǎo)上市公司價值合理回歸，助力企業(yè)良性發(fā)展。在此之后，包括中國化學(xué)等央企，陸續(xù)加入回購陣列。

第三，這些公司都是資本市場中的大塊頭公司，且都是行業(yè)龍頭，雖然有些公司遭遇了周期或者產(chǎn)業(yè)波動，但是韌性十足。而如此大體量級的央企國企龍頭上市公司回購舉措，也向市場傳遞出助力資本市場穩(wěn)定的信號意義。這被部分市場人士認(rèn)為，或與監(jiān)管倡導(dǎo)的“中特估”有所呼應(yīng)。

回購只是此前相當(dāng)階段在資本運作能力方面相對沉寂的央企正在發(fā)生變化的一個縮影。有資本市場人士認(rèn)為，這一方面反映出央企上市公司應(yīng)對資本市場變化的能力及反應(yīng)速度的提升；另一方面，倘若出于央企高分紅等統(tǒng)籌考量，也體現(xiàn)出央企正在通過回購、分紅等多種形式，維護(hù)股東權(quán)益。

以分紅為例，從最新出全的“三桶油”年報及分配方案來看，均保持了較高比例的分紅力度。其中，中國石化董事會曾建議派發(fā)2022年末期現(xiàn)金股利每股0.195元（含稅），加上半年度已派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.16元（含稅），全年現(xiàn)金股利每股0.355元（含稅）。加上年內(nèi)股份回購金額，合并計算后2022年度分紅比例約為71%。

責(zé)編：彭勃

校對：廖勝超

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