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今年3月，隨著銀行業(yè)的緊張情緒擾亂市場(chǎng)，投資者紛紛轉(zhuǎn)向科技股和其他大流行贏家，因此很難判斷投資者是否認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能走向衰退。

TS Lombard的策略師Skylar Montgomery Koning和Andrea Cicione在周三的一份客戶報(bào)告中表示，進(jìn)入科技和通信等利率敏感股（見圖表）看起來(lái)是被誤導(dǎo)了。

在美國(guó)和歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手提振市場(chǎng)對(duì)銀行體系的信心后，投資者對(duì)銀行危機(jī)全面爆發(fā)的擔(dān)憂似乎較一周前減輕，但TS Lombard團(tuán)隊(duì)表示，科技股隨后的漲勢(shì)"基本上忽略了"美國(guó)經(jīng)濟(jì)收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)的壓力。

TS Lombard團(tuán)隊(duì)寫道:“銀行業(yè)困境的主要含義是已經(jīng)開始的貸款標(biāo)準(zhǔn)加速收緊，擠壓經(jīng)濟(jì)并拖累增長(zhǎng)。”

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，截至周三下午，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500 index）的金融類股本周上漲2.9％，而第一共和國(guó)銀行的股價(jià)同期下跌33.9％，跌幅為15.85％。

TS團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)憂已經(jīng)反映在大宗商品市場(chǎng)最近的下行壓力上，過(guò)去一周半時(shí)間里，能源大宗商品下跌了約10％，工業(yè)金屬下跌了約3％。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，美國(guó)基準(zhǔn)西德克薩斯中質(zhì)原油周三上漲0.50％，但3月份仍下跌8.6％。與此同時(shí)，TS團(tuán)隊(duì)指出，通信和科技股在同一時(shí)期上漲了5％以上，因?yàn)橥顿Y者考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在今年下半年可能“大幅”降息，但不考慮經(jīng)濟(jì)衰退可能對(duì)收益和增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響。

在2020年至2021年的寬松貨幣政策時(shí)期，科技股蓬勃發(fā)展，因?yàn)檎l(fā)射了一系列貨幣和財(cái)政支持，以幫助穩(wěn)定家庭和經(jīng)濟(jì)。去年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始以幾十年來(lái)最快的速度加息，它們受到了沉重打擊。

在這樣的背景下，包括基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率在內(nèi)的美國(guó)國(guó)債收益率周三從2.3％的一年低點(diǎn)攀升了3.6％。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，3月份截至周三，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲3.6％，但較年初上漲13.4％，表現(xiàn)優(yōu)于其他兩個(gè)主要股指。

來(lái)源：金融界

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