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穩(wěn)定幣不“穩(wěn)定”,硅谷銀行危機暴露加密貨幣根本性風(fēng)險
2023-03-15 12:43:51來源: 澎湃新聞

·穩(wěn)定幣在加密經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用,以其可用性、流動性、可靠性承擔著集中式加密美元借據(jù)的角色,但隨著加密友好型銀行的倒閉和監(jiān)管機構(gòu)的介入,加密貨幣不能依賴銀行并保持穩(wěn)定這一觀點在逐漸被證實。

當?shù)貢r間2023年3月9日,美國加州圣塔克萊拉縣,硅谷銀行總部的標志。視覺中國 圖

近日,剛剛復(fù)蘇的加密市場連受打擊,加密友好型銀行Silvergate倒閉幾天后,硅谷銀行(SVB)破產(chǎn)帶來一系列連鎖反應(yīng),穩(wěn)定幣USDC一度“脫錨”,另一家對加密行業(yè)至關(guān)重要的銀行Signature銀行也被監(jiān)管機構(gòu)關(guān)閉。受這些動蕩的影響,加密貨幣交易額3月14日達到了FTX破產(chǎn)以來的最高水平。


(資料圖片僅供參考)

USDC是一種與美元1:1錨定的穩(wěn)定幣,價格通常穩(wěn)定在1美元左右,最初由Circle公司和加密交易所Coinbase合作發(fā)行,Circle擁有紐約銀行(Bank of New York)和美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)為硅谷客戶存款提供擔保,USDC也一直以穩(wěn)定性著稱。但硅谷銀行倒閉后,美元掛鉤的USDC一度“脫錨”,跌破0.87美元。雖然此后Circle發(fā)表聲明稱,USDC已經(jīng)恢復(fù)與美元的掛鉤,但顯而易見的事實是,這種與美元掛鉤的穩(wěn)定幣和法定貨幣一樣依賴銀行和政府行動。

歐科云鏈研究院研究員畢良寰告訴澎湃科技(www.thepaper.cn),從USDC的核心資產(chǎn)來看,美債若出現(xiàn)風(fēng)險,USDC仍有脫鉤風(fēng)險。盡管對于短期限美債來說,美國政府違約的可能性很小,但一旦發(fā)生擠兌,全球金融包含加密資產(chǎn)都將出現(xiàn)巨大風(fēng)險。此次事件表明了USDC對于銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性以及美債穩(wěn)定性的依賴。

穩(wěn)定幣在加密經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用,以其可用性、流動性、可靠性承擔著集中式加密美元借據(jù)的角色,但隨著加密友好型銀行的倒閉和監(jiān)管機構(gòu)的介入,分析人士認為,穩(wěn)定幣并不像加密倡導(dǎo)者所暗示的那樣穩(wěn)定。加密貨幣不能依賴銀行并保持穩(wěn)定這一觀點在逐漸被證實。

業(yè)內(nèi)一度出現(xiàn)恐慌

硅谷銀行在破產(chǎn)后由FDIC接管。Circle表示,其33億美元資金(約占支持USDC資金的8%)儲蓄在硅谷銀行。隨著USDC在3月10日失去了盯住美元的匯率,業(yè)內(nèi)出現(xiàn)恐慌。

雖然美國聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)在3月12日承諾,硅谷銀行的儲戶將在短期內(nèi)獲得全額補償,聽起來似乎解決了Circle的現(xiàn)金儲備問題,但USDC并沒有擺脫困境,加密市場的風(fēng)波還遠沒有平息。

3月12日,另一家加密友好型銀行Signature銀行遭受打擊,紐約州官員稱“為保護儲戶”關(guān)閉了這家銀行,盡管Signature銀行董事會成員、前美國眾議員巴尼·弗蘭克(Barney Frank)表示,Signature沒有任何出現(xiàn)問題的跡象,基本面也沒有資不抵債,這一情況純粹是受硅谷銀行的影響,但僅13日用戶就從該銀行提取了超過100億美元存款。

Signature銀行的倒下,意味著其旗下至關(guān)重要的加密產(chǎn)品Signet也將暫停服務(wù)。Signet是一個基于區(qū)塊鏈的實時支付系統(tǒng),是加密行業(yè)后端基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵部分。Circle、Coinbase和許多加密交易公司都使用Signet。隨著Signature銀行的關(guān)閉,Circle首席執(zhí)行官杰瑞米·阿萊爾(Jeremy Allaire)在推特上承認,這意味著該公司無法再通過Signet產(chǎn)品鑄造或贖回USDC。

此外,Signe的主要競爭對手、Silvergate的SEN(Silvergate Exchange Network)系統(tǒng)目前也已被關(guān)閉,僅去年一年,SEN就處理了5633億美元的轉(zhuǎn)賬,且在去年第三季度達到峰值時擁有近1700名客戶。

Signet的命運可能對Coinbase也很重要。在2022年第三季度的股東信中,與USDC相關(guān)的加密巨頭Coinbase表示,它已加入Signet以實現(xiàn)實時支付和結(jié)算。該公司在信中表示:“用戶現(xiàn)在可以在10分鐘內(nèi)將USDC添加到我們的Web 3.0生態(tài)系統(tǒng)中?!?

截至13日,USDC離重新盯住美元又近了一步,交易價格在0.99美分左右。雖然USDC恢復(fù)了與美元的掛鉤,但Nansen公司的研究人員匯編數(shù)據(jù)后表示,加密市場參與者在13日贖回了近17.4億美元的USDC,占USDC流通供應(yīng)量的2%以上。

盡管大多數(shù)加密貨幣價格還在上漲,但仍有許多交易員決定在第一時間套現(xiàn)。CoinGecko的數(shù)據(jù)顯示,3月13日的24小時內(nèi),總值近1740億美元的代幣和穩(wěn)定幣易手。這是自FTX在去年11月爆雷以來的最高單日成交額,當月交投繁忙,交易額最高峰達到2027億美元。加密貨幣平臺Matrixport的研究和戰(zhàn)略主管馬庫斯·蒂倫(Markus Thielen)說,加密貨幣的交易額上升是因為“人們逃往優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

相比之下,也許是因為Tether不依賴于美國銀行持有的美元,其更具爭議的穩(wěn)定幣USDT在周末仍然更接近美元掛鉤,盡管它也比美元價值低了幾美分。

“不穩(wěn)定”源于什么?

早期使用比特幣的用戶僅僅將穩(wěn)定幣視為一種交易工具,一種臨時交易報價貨幣。但今天,它們已經(jīng)是大多數(shù)集中式金融(CeFi)和分散式金融(DeFi)產(chǎn)品的核心。中心化穩(wěn)定幣是幣安或Crypto等交易所為國際用戶提供加密貨幣的方式,且并不要求用戶擁有美國銀行賬戶。因此,根據(jù)區(qū)塊鏈查詢工具Etherscan的信息,這些交易所是穩(wěn)定幣的主要持有者。

然而,自從2022年一系列事件導(dǎo)致算法穩(wěn)定幣Terra崩潰以來,監(jiān)管部門的打擊和銀行災(zāi)難逐漸暴露出加密行業(yè)的危險杠桿。廣義上講,穩(wěn)定幣可分為三類:以美元為抵押的穩(wěn)定幣、多資產(chǎn)池超額抵押的穩(wěn)定幣和算法穩(wěn)定幣。

Terra事件之后,美國立法者目前正在系統(tǒng)性地削弱加密貨幣行業(yè)的銀行化,被加密倡導(dǎo)者稱為“瓶頸 2.0”。如今,僅在2023年3月,加密行業(yè)就失去了三家最大的銀行服務(wù)提供商:Silvergate、SVB和Signature銀行。

少數(shù)幾家敢于涉足加密行業(yè)的銀行正在接受審查,并被建議不要為加密貨幣行業(yè)服務(wù),使得加密圈內(nèi)即使是合法合規(guī)的參與者及其銀行合作伙伴也在持續(xù)受到監(jiān)管壓力。

歐科云鏈研究院研究員畢良寰指出,由于硅谷銀行、Signature銀行被美國監(jiān)管機構(gòu)接管,加上2月23日美國頂級銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)向銀行發(fā)出新的警告,要求銀行警惕來自加密貨幣相關(guān)客戶的任何流動性風(fēng)險,并稱一些來自加密貨幣相關(guān)客戶的存款可能被證明是不穩(wěn)定的,可以看出,美國對加密貨幣監(jiān)管態(tài)度趨于嚴厲。

《福布斯》的評論文章稱,硅谷銀行危機表明穩(wěn)定幣仍然非常不穩(wěn)定。文章舉例說,今天最成功的穩(wěn)定幣也不足以達到一個工業(yè)化國家法定貨幣的市場價值,USDC目前的市值大于不丹的全年國內(nèi)生產(chǎn)總值。但同樣地,小國不丹需要將本國貨幣Ngultrum的價值與印度貨幣的價值掛鉤,以保持相對穩(wěn)定。同樣,穩(wěn)定幣的價值完全依賴于第三方、銀行和立法者。

因此,短期內(nèi)像USDC這樣的穩(wěn)定幣實際上并不比支持它們的銀行服務(wù)更穩(wěn)定。如果比特幣以外的任何加密貨幣能夠為用戶提供對沖美元不穩(wěn)定的能力,它就需要幾乎完全與法定貨幣脫鉤。

《福布斯》表示,如果加密交易所在Silvergate、Signature銀行和硅谷銀行崩潰后不僅僅尋找新的金融服務(wù)提供商,而是開始轉(zhuǎn)向加密原生解決方案,那么傳統(tǒng)上受監(jiān)管的交易所將有新的機會來提高透明度,創(chuàng)建新的儲備證明標準,并可能更接近實現(xiàn)去中心化經(jīng)濟的承諾。

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