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編輯 | 鄭青春

美國硅谷銀行在48小時之內倒閉并于當地時間3月10日被美國聯邦存款保險公司正式托管，這一事件震驚了國際金融市場。

(資料圖)

硅谷銀行成立已有40年，總部位于加州，是美國第16大銀行，截至2022年年底，總資產為2090億美元，存款超過1750億美元。該銀行不僅是硅谷當地最大的銀行之一，同時還在高科技初創(chuàng)企業(yè)投資領域非?；钴S，很多高科技企業(yè)都是該銀行的客戶。

美國硅谷銀行倒閉事件的原因是什么？對全球資本市場將帶來哪些影響？搜狐智庫對話了上海交通大學安泰經濟與管理學院副教授李楠。

李楠表示，硅谷銀行的破產是一個典型的銀行擠兌事件，造成硅谷銀行擠兌事件的主要原因有二：

第一，硅谷銀行的資產端過于集中投資在周期較長的固收資產，以及高風險創(chuàng)投和初創(chuàng)企業(yè)，而負債端集中是風投的資金和初創(chuàng)企業(yè)的運營資金，金額大，超過25萬美元（存款保險上限）的資金占比超過97%，流動性風險非常大。資產和負債端的期限錯配和流動性錯配，加上單戶存款金額過大，是造成硅谷銀行破產的本質原因。

第二，由于FTX的破產，Silvergate（美國加密貨幣友善銀行）的破產，以及高科技企業(yè)在美國對中國科技封鎖的情況下利潤下降，因此引起了存款提取需求增加，在資產端的流動資產不足，存款端的流動性需求激增時，硅谷銀行不得不拿出流動性最好的資產來變現，即固收產品。但是由于美國前一陣的激進加息，使得這些資產的市值大幅下滑，而硅谷銀行購買這些資產是在2020，2021年利率處于歷史地位的時候，變現時受到損失，（如果這些資產持有到到期日是不會有損失的）于是不得不增發(fā)股票來補足資本金，這個信號被風投敏銳地捕捉到，提示其客戶（初創(chuàng)企業(yè)）盡快提現，因此出現了擠兌。這是誘發(fā)破產的事件的起因。

為了降低硅谷銀行關閉的負面影響，3月12日，美聯儲、財政部、FDIC（聯邦存款保險公司）發(fā)布聯合聲明稱，從3月13日開始，儲戶可以支取他們存在硅谷銀行的所有資金，這意味著美國通過政府力量保證了硅谷銀行存款的“剛兌”。

硅谷銀行倒閉對全球資本市場將帶來哪些影響？李楠認為，硅谷銀行是美國資產排名16位的商業(yè)銀行，不是系統(tǒng)性重要銀行，但是對于硅谷的初創(chuàng)企業(yè)高科技企業(yè)和風投非常重要，因為他們的主要資金都在硅谷銀行，因此硅谷銀行破產主要會影響這些企業(yè)，對其他銀行影響不大，對全球資本市場也不會造成大范圍沖擊，只會局部影響與之相關聯的企業(yè)和金融機構（如英國硅谷銀行）。

“但是如果硅谷銀行關聯的企業(yè)在產業(yè)鏈中的地位重要，那么有可能對相關產業(yè)產生連鎖反應，因此美國政府在暴雷第二天宣布破產，周日對硅谷銀行的全部存款進行保證，是非常正確的應對策略?！崩铋硎?。

同時，李楠指出，商業(yè)銀行的貸款是低風險偏好（因此資金來源是無風險的存款）與初創(chuàng)公司的高風險和不確定性其實存在內在的矛盾和不匹配性，用貸款來支持初創(chuàng)企業(yè)的融資本身就不是一個合理的商業(yè)模式，因此硅谷銀行暴雷有其必然性。

硅谷銀行事件暴露了美國金融業(yè)的哪些風險，是否會引發(fā)像雷曼危機類似新一輪的全球金融危機？李楠認為，硅谷銀行與雷曼是兩類金融機構，沒有可比性。雷曼是投資銀行，而且是固收產品的主要做市商，因此雷曼的破產對整個固收產品市場的負面影響巨大。硅谷銀行是商業(yè)銀行，只會對其存款方和貸款方產生局部影響，只要監(jiān)管當局應對得當，不會產生連鎖反應，更不會引發(fā)新一輪全球金融危機。

“另一方面，美國在2020，2021年過長維持低利率，在2022年又激進加息，對商業(yè)銀行的風險管理提出非常大的挑戰(zhàn)，加息提高了資金成本會加速之前形成的資產泡沫（科技企業(yè)，加密貨幣，房地產等）的破裂，因此美國出現衰退的概率在逐漸上升，硅谷銀行的破產只是一個美國金融市場形勢惡化的標志，但不會是重要的導火索?！崩铋f。

未來美聯儲是否會調整加息政策？李楠預計，美聯儲下次加息政策會受到此次事件的影響，但是具體如何調整還無法準確預測，因為美聯儲在制定貨幣政策時需要考量多方面的因素（通脹, 就業(yè)率，經濟增長，金融體系的穩(wěn)定性等）?？赡芗酉⒆?yōu)?5基點，或者不加息。

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