一夜之間，硅谷銀行倒閉了。

這家最受科技和生命科學初創(chuàng)公司青睞的金融機構，于當地時間3月10日被美國聯邦存款保險公司（FDIC）宣判了“死刑”。

(資料圖片僅供參考)

這是自2008年金融危機以來美國破產的最大銀行，也是美國有史以來破產的第二大零售銀行。

從千億資產的“銀行界寵兒”走到破產，僅僅只用了48小時。硅谷銀行的倒閉速度之快，令人咋舌。

48小時，從爆雷到倒閉

硅谷銀行成立于1983年，為全美第16大銀行，主要為初創(chuàng)企業(yè)提供融資。法新社報道，截至2022年底，硅谷銀行總資產大約2090億美元，總存款約1754億美元。

前幾年，美國初創(chuàng)企業(yè)吸引大量風險投資，加上美聯儲維持超低利率，硅谷銀行賺得盆滿缽滿。就在今年2月14日，硅谷銀行還登上了《福布斯》雜志“2023美國百大銀行”榜單。

然而，在風平浪靜的海面下，危機早已潛伏多時。

為應對高位通貨膨脹，美聯儲自去年以來多次激進加息，硅谷銀行遭受重創(chuàng)。與此同時，近期美國技術產業(yè)大幅裁員、技術股承受打擊、風險投資減少，導致初創(chuàng)企業(yè)紛紛取走存款，硅谷銀行立馬左支右絀。

為了彌補迅速下降的客戶存款，籌集資金，硅谷銀行出售了約210億美元證券投資組合，甚至寧可因此損失18億美元。這一消息徹底暴露這家銀行的困境，導致母公司硅谷銀行金融集團的股票價格波動。

爆雷也隨即引發(fā)了客戶恐慌及擠兌，多家知名風投已建議企業(yè)從該行抽離資金，引發(fā)市場對該行財務狀況和銀行業(yè)流動性的更多擔憂。

3月9日，硅谷銀行宣布計劃籌集多達17.5億美元以加強其資本狀況，讓投資者匆忙撤退，股價暴跌60%，并于10日在納斯達克開市前，進一步下跌。

在10日清晨，硅谷銀行的高管還試圖籌集資金，并尋找更多投資者。然而，由于股價波動巨大，該銀行的股票在華爾街開盤前暫停交易。

當天中午前不久，美國加利福尼亞州金融保護和創(chuàng)新部以“流動性不足和資不抵債”為由，關閉硅谷銀行，并指定美國聯邦儲蓄保險公司為接管方。

硅谷銀行金融集團首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾10日在給員工的一段視頻留言中承認，“難以置信的艱難48小時”導致硅谷銀行倒閉。

曾經的“銀行業(yè)寵兒”

雖然只是全美排名第16的銀行，但硅谷銀行身上有著與其它銀行截然不同的特殊屬性。

硅谷銀行在只有17家分支機構的情況下，卻掌握著萬億元的資金；而且服務的對象，基本上都是創(chuàng)業(yè)公司、風險投資者和科技公司。大量初創(chuàng)企業(yè)將硅谷銀行視為寵兒，也是因為它不同于其他銀行的“處事方式”。

硅谷銀行專注于PE/VC和科技型企業(yè)融資。在一些科技企業(yè)的初創(chuàng)時期，因為高風險、輕資產的原因，很難獲得商業(yè)銀行的資金支持。對于風險投資機構來說，具有發(fā)展前景的科技企業(yè)尚且難以辨別，更勿論讓經營信貸業(yè)務的傳統(tǒng)商業(yè)銀行來識別風險、提升綜合收益，而硅谷銀行解決了這一系列難題。

尤其是硅谷銀行開創(chuàng)的投貸聯動模式，一度成為傳統(tǒng)銀行扶持高科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的“典范”。

具體而言，硅谷銀行在向高科技初創(chuàng)企業(yè)提供信貸資金的同時，會用自有資本買入這些企業(yè)的少部分股權（或認股期權）。隨著企業(yè)不斷成長發(fā)展，硅谷銀行不但成功收回貸款并獲取可觀的利息收入，還能通過企業(yè)股權增值獲取豐厚的股權投資收益。

過去40年，硅谷銀行是美國高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資服務最活躍的金融機構之一。如果公司創(chuàng)始人想尋找新的投資者或上市，與硅谷銀行建立關系被視為良好的商業(yè)意識。

伴隨著雨后春筍般的硅谷創(chuàng)業(yè)企業(yè)，硅谷銀行于1987年在納斯達克上市，之后還成立了專業(yè)金融部門，將業(yè)務范圍擴大到東海岸，并推出了國際服務。

在這次突發(fā)性爆雷之前，硅谷銀行長期穩(wěn)健經營，并在高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資領域極具聲譽，是銀行業(yè)中毫無爭議的市場寵兒。

難以掙脫的雙重困境

硅谷銀行的破產，是突然與偶然夾擊下的必然結果。

從原因來看，硅谷銀行的主要客戶集中于高科技企業(yè)和以及未盈利初創(chuàng)企業(yè)。在融資成本極低的時代，這些科技企業(yè)，尤其是初創(chuàng)科技企業(yè)獲得了巨大融資支持。那些暫時用不到的錢自然選擇存在硅谷銀行。

2020年，美聯儲史無前例大放水，海量資金流向市場后，硅谷的科技企業(yè)手握重金卻無處可投，于是都存到了硅谷銀行。直接導致硅谷銀行資產規(guī)模迅速擴張，銀行資產和存款在2021年幾乎翻了一番。

隨后，硅谷銀行把這些錢大部分投入了美國國債和其他政府資助企業(yè)的債務證券。從資產負債表上來看，硅谷銀行在國債和MBS上帶來的回報水平是1.49%和1.91%，減去0.25%左右成本，完全能夠盈利。

但不久，美聯儲又開始加息。利率上升導致現有債券價值下降。銀行擁有大量此類債券（包括美國國債），開始面臨巨大的未兌現損失。

美聯儲加息還導致去年以來美國IPO市場不景氣，根據PitchBook的數據，去年美國風險投資交易活動下降了30%以上，降至2380億美元。IPO的稀缺、過去被高估的公司估值不斷下降以及科技業(yè)大量的裁員自保，不僅讓讓債主硅谷銀行很難實現獲利，同時眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)持續(xù)抽走存款，也進一步導致了硅谷銀行存款流失加劇。

于是，硅谷銀行駛入了存款流失、債券減值盈利艱難的雙重困境。

但如此也不足以讓硅谷銀行一夜破產。相比硅谷銀行面臨的投資虧損，擠兌風險才是導致硅谷銀行股價大跌的最后一根稻草——隨著數十家風投公司紛紛建議所投資的高科技企業(yè)從硅谷銀行撤出存款，局面驟然惡化，甚至拖累美國銀行股集體大跌。

“雷曼時刻”會否重演？

然而，如今的硅谷銀行，如紙牌一樣倒下了。

這是自十多年前金融危機最嚴重時期，華盛頓互惠銀行(WashingtonMutual)破產以來，最大規(guī)模的金融機構倒閉事件，也是美國歷史上第二大規(guī)模的銀行倒閉事件。

2007年的那場次貸危機從美國開始，蔓延至亞洲和歐洲，引發(fā)了自大蕭條以來最大的金融危機，波及全球。華爾街的恐慌導致1847年成立的著名投行雷曼兄弟公司(LehmanBrothers)倒閉。由于各大銀行之間的聯系緊密，全球金融體系發(fā)生連鎖反應，導致數百萬人失業(yè)。

有人擔憂，硅谷銀行危機的蔓延，是否會導致“雷曼時刻”重演？

盡管美聯社指出，硅谷銀行主要面向科技行業(yè)，這意味著整個銀行業(yè)不太可能像十多年前那樣產生連鎖反應。但是，過去的一個星期里，銀行業(yè)都處于不安狀態(tài)。《華爾街日報》稱，美國四大銀行的市值在9日蒸發(fā)約520億美元，一項更廣泛的銀行股指數，也顯著下跌創(chuàng)出近三年來最差單日表現。

一些分析師預計，這一事件加劇投資者對美國銀行業(yè)隱藏風險以及其易受資金成本上升影響的擔憂，銀行業(yè)將承受更多壓力。

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結語

雖然已經被美國聯邦儲蓄保險公司（FDIC）接管，但需要注意的是，FDIC只為25萬美元以下的存款提供保險，也就意味著在硅谷銀行中有超過25萬美元存款的客戶目前依然面臨困境。

換言之，硅谷銀行倒閉帶來的影響，依然逃不開“牽一發(fā)而動全身”的魔咒。

目前來看，硅谷銀行的破產是否將成為第一張多米諾骨牌，仍需觀察事件發(fā)展。但市場正在蔓延的恐慌情緒，短時間內注定無法平息。

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