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輪值主編| 智勇值班編輯& 責(zé)編| 少將

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第 7252 篇深度好文：9868 字 | 25 分鐘閱讀

商業(yè)思維

筆記君說：

北京時間2月16日凌晨2時，對巴菲特產(chǎn)生巨大影響的投資巨擘 查理·芒格身著一件黑色西裝，帶著一瓶可口可樂和一些餅干，出席了Daily Journal年度股東大會。

這位99歲的“先知”曾是Daily Journal的董事長，去年卸任了該職位，但今年仍然到場回答了全球投資者的熱情提問。

話題從ChatGPT到美國通脹、高利率，從提高幸福感的方法，到對比亞迪、阿里、特斯拉等知名公司投資的探討，芒格為我們呈現(xiàn)了一堂精彩絕倫的人生課程。

以下，為此次股東大會精彩觀點匯總——

1.投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司。

2.比亞迪是我最喜歡的一只股票，我對比亞迪轉(zhuǎn)向電動車方向產(chǎn)生了比較大的影響。

3.我仍認(rèn)為阿里巴巴是最好的公司之一，倉位調(diào)整是因為此前用了一些杠桿。

4.人工智能（如ChatGPT）非常重要，甚至不可或缺，但難以實現(xiàn)很多瘋狂的想法，比如不會治療癌癥。

5.馬斯克是個非常不同尋常的人，除了比亞迪，沒有公司能比特斯拉做的更好。

6.持有伯克希爾20年以上的投資人，一定會有不錯的回報。

7.芒格分享長壽秘訣：喜歡吃花生醬糖、很少去刻意鍛煉。

8.人類文明對我們的要求本就不高：要對自己和他人做出切合實際的期望，而延遲滿足讓成功的幾率更大。

9.理性是最好的品質(zhì)，如果你不瘋狂的話，你已經(jīng)可以比95%的人做得好了。

以下，是股東大會精華實錄（有刪減）——

一、ChatGPT非常重要，但它也不是萬能的

提問：近期，微軟應(yīng)用ChatGPT引起很多討論。ChatGPT看似是一個很好的商業(yè)模式，甚至可以寫代碼等等，您覺得它會對我們的社會造成什么樣的影響？

查理·芒格：我覺得人工智能是非常重要的，是我們不可或缺的，但它也不能實現(xiàn)很多瘋狂的想法，比如人工智能不會治療癌癥，這是它就做不了的。

現(xiàn)在有很多無稽之談，比如有些人要把人工智能用于保險承銷方面，還有的人嘗試把它用于一些日常生活方面，包括購買辦公樓之類的。我覺得它在這些方面，對我們不太會有幫助的。

斯蒂文·梅希爾-瓊斯：從我們公司的科技業(yè)務(wù)板塊來說，我們也想在今年夏天嘗試用一些人工智能的技術(shù)來解決復(fù)雜的工作，尤其是一些日常工作，我覺得這很有意思。

我們有很多不同類型的活動，尤其是日常的一些工作，我覺得這個技術(shù)還是很有意思的，可以觀察一下這個技術(shù)在短期內(nèi)是不是能夠幫助我們做更多的日常工作。

提問：芒格先生，在使用ChatGPT方面您有什么建議？

查理·芒格：在很早前，有人說過，他相信什么就希望能擁有什么，這當(dāng)然是非常重要的。

但我想說，影響人類做出錯誤決定的一個因素，我稱之為——拒絕現(xiàn)實。就是說人們?nèi)绻幌矚g一個什么東西，大腦思維就會自動去做出一些機制來抵抗這種東西。

就比如說在投資界，有很多基金經(jīng)理都在想如何打敗指數(shù)，不管付出多少代價。

但實際上，可能只有5%的人能夠持續(xù)的打敗這個平均值指數(shù)，但大家都會收客戶大量的費用，我覺得這是一個非常不道德的做法。

如果基金經(jīng)理收一個人每年幾千美元的費用，但給客戶提供了一些沒有太大價值的建議，最后只能超過平均值指數(shù)一點點，很明顯這個行業(yè)出現(xiàn)了問題。

伯克希爾沒有這么做，Daily Journal也沒有這么做。這個問題沒有人很好地去解決，因為經(jīng)紀(jì)人需要這筆費用活下去。

我們不斷的把一些股票回購回來，然后用來激勵我們的員工。

在我們投資的公司中，比亞迪的創(chuàng)始人也是這么做的，他用自己的股票去激勵員工，這是一個很好的激勵機制，是傳統(tǒng)資本家的一種美德，我很喜歡這樣的公司。

二、比亞迪是我最喜歡的一只股票

提問：2018年時，您分析過比亞迪，您說《每日日報》跟比亞迪不一樣，但是如果您做好的話，《每日日報》就可以像比亞迪一樣?，F(xiàn)在您覺得《每日日報》跟比亞迪還有什么相似之處嗎？

查理·芒格：做到這一步不會很快，而且也不會很容易。比亞迪是我有史以來最成功的風(fēng)險投資案例之一。

創(chuàng)始人王傳福是一個農(nóng)民的兒子，他受到很好的教育，進入了工程學(xué)院，之后成為一個企業(yè)家。

他是一個天才，他每天思考17個小時，是一個工作狂，他做到了一些平常人無法做到的事情。

提問：比亞迪是你買過最喜歡的股票嗎？

查理·芒格：我會說是的。沒有任何一家企業(yè)投資回報率能超過比亞迪，我們在比亞迪的投資到現(xiàn)在價值約80億或90億美元。這是一個相當(dāng)不錯的回報率。

我們不能總遇到這樣的事情，可能一輩子也就遇到一次，這種事情真的很難遇到。

三、我對比亞迪轉(zhuǎn)向電動車方向

產(chǎn)生了比較大的影響

提問：將比亞迪與特斯拉對比來看，您是不是相對更加喜歡比亞迪？

查理·芒格：這個問題很好回答。特斯拉去年在中國市場主動降價，還將比亞迪看做它的主要競爭對手。但是在中國的電動車市場中，比亞迪市場占有率是超越特斯拉的。

從整個電動車市場來看，中國的產(chǎn)銷量非常龐大，而在幾年以前，在排名靠前的生產(chǎn)企業(yè)中，還很難看到比亞迪的名字。

提問：伯克希爾最近拋售了一些比亞迪的股票，您認(rèn)為是什么原因呢？

查理·芒格：比亞迪的市盈率已經(jīng)是50倍了，價格已經(jīng)不便宜。當(dāng)然，從業(yè)績方面來看，今年它可能會有50%以上的業(yè)績增長。

我們不是現(xiàn)在拋售比亞迪，我們之前就出售了一些比亞迪股票，主要因為比亞迪的股價已經(jīng)很高，現(xiàn)在比亞迪的市值已經(jīng)超過了奔馳的市值。

這不代表我不看好它了，比亞迪是非常了不起的一家公司。

當(dāng)初是李（芒格合伙人、美國喜馬拉雅資本創(chuàng)始人）向我們推薦的比亞迪，那時候比亞迪的工廠很簡陋，還只是一家給手機商做配套電池的企業(yè)。

后來我們也給了它一些意見，比如建議比亞迪走進汽車行業(yè)，我當(dāng)時對比亞迪的發(fā)展方向確實產(chǎn)生了比較大的影響。

四、阿里巴巴是最好的公司之一

倉位調(diào)整是因為此前用了一些杠桿

提問：您怎么看阿里巴巴？阿里巴巴的股票在去年出現(xiàn)了一些調(diào)整，你也出售了一部分股票，賣出的原因有哪些？好像與平時的哲學(xué)思維是相違背的。

查理·芒格：我認(rèn)為阿里巴巴是世界上最好的公司之一，它在中國互聯(lián)網(wǎng)零售方面占據(jù)了非常重要的地位，具有很強的市場競爭力。

有些股票我們是會長期持有的，有些則正如你所說的，而后者的情況是很少出現(xiàn)的。需要說明一點，當(dāng)初我們用了一些杠桿。

有時候我也會問自己一個問題，就是將投資金額對比資產(chǎn)凈值，多大的百分比是比較合適的？

也許是100%，也許是150%，但這并不是一個簡單的問題，如果有很好的機會，100%其實是一個合理的百分比。

提問：有人認(rèn)為以下三個事情是“邪惡”的：女人、酒和杠桿。其中一個就是杠桿，對此，您是怎么看待的？

查理·芒格：對比來說，杠桿并不是那么邪惡，我用過，巴菲特也會用。在銀行業(yè)，我們在稱之為“猶太國庫券”的產(chǎn)品上就使用了一些杠桿，而且很有效。

伯克希爾買入并持有動視暴雪，也是類似“猶太國庫券”的交易，當(dāng)然套利也發(fā)揮了一些作用。

五、投資中國可以讓你用便宜的價格

買到一些更好的公司

提問：現(xiàn)在還是外資投資中國的一個好的選擇嗎？

查理·芒格：投資人去投資中國是沒有問題的。

相較于投資美國而言，投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司，而這即便有一些不確定因素的影響，也是值得的。

提問：談?wù)剬Π雽?dǎo)體行業(yè)的看法吧。

查理·芒格：半導(dǎo)體行業(yè)是一個非常特殊的行業(yè)，因為它需要你把所有的錢都投入進去，尤其是面臨技術(shù)更新迭代的情況下，所需要投入的資金量會更大，我不希望伯克希爾和Daily Journal的錢都投入到一個行業(yè)里。

半導(dǎo)體可以說是一個贏家通吃的行業(yè)，同時也是一個不夠完美的行業(yè)。也許這是一個很好的投資領(lǐng)域，但是作為一個老年人來說，我不想再學(xué)習(xí)一些新的東西了。

六、投資加密貨幣，

是非常瘋狂和滑稽的行為

提問：您曾表示，想要變得更好，必須學(xué)會從我的對立面進行辯論。對加密貨幣您有哪些看法？有什么要辯論的嗎？

查理·芒格：沒有好的論據(jù)來反駁我對于加密貨幣的觀點。加密貨幣是一個愚蠢的物種，就像賭局一樣，有時候我會稱之為加密貨幣的騙局。

投資加密貨幣是非常瘋狂和滑稽的，居然有人去買加密貨幣？對人類而言，世界上沒有其他東西能夠比貨幣更加重要，尤其是國家貨幣，它讓人們走向了現(xiàn)代社會文明。

但居然有人瘋狂地發(fā)明一種東西來代替國家貨幣，這是非常錯誤的、愚蠢的甚至是非常危險的。

美國政府對此是存在過錯的，它允許了加密貨幣的存在，這可能最終會招致災(zāi)難。中國政府禁止加密貨幣是對的，這值得美國政府借鑒，我們不該一錯再錯。

提問：比特幣怎么樣？您會賣空嗎？

查理·芒格：我不會。在我的生命歷程中，我只有三次賣空行為，都是30年前的事情了，其中一次是貨幣，另外兩次是股票交易。

有一次賣空股票給我造成了很大損失，而一次賣空貨幣幫我掙了很多錢，大概8億美元，雖然我最后掙了很多錢，但賣空絕不是一件好事情。

七、芒格分享長壽秘訣：

喜歡吃花生醬糖、很少去刻意鍛煉

提問：您已經(jīng)99歲了，身體依然健康，可不可以分享一下長壽的秘訣。

查理·芒格：我有一款非常喜歡的花生醬糖，我并不想給我的產(chǎn)品（注：此處指伯克希爾旗下喜詩糖果）做廣告，但這款花生醬糖確實很好。

提問：大家也很想了解您的日常習(xí)慣，比如您是否會做鍛煉？

查理·芒格：我很少鍛煉，年輕時，當(dāng)我還在部隊的時候，曾做過一些鍛煉，但我很少會刻意去鍛煉，可能偶爾會打個網(wǎng)球。

提問：有沒有想過，去改變這個習(xí)慣？

查理·芒格：沒有，我想每個人的人生歷程都是不一樣的，每個人的習(xí)慣也是不一樣的。

提問：您每天起床后會做什么？在您100歲生日時您最想做什么？

查理·芒格：我每天一起床就要坐輪椅，但我并不喜歡這種感覺。羅斯福的最后12年也是在輪椅上度過的，我其實并不想像他那樣。

提問：您在1995年做過一個關(guān)于人類誤判心理學(xué)的演講，您曾表示：隨著年齡的增長，有些人類的倒退是不可避免的。當(dāng)時您71歲，現(xiàn)在您已99歲高齡，您還依然堅持之前的觀點嗎？

查理·芒格：有些人年紀(jì)越輕會越精明，像施羅德。我現(xiàn)在也衰退了很多，但大部分事情我依然能夠應(yīng)對自如，我認(rèn)為對于我的年紀(jì)，這是很好的結(jié)果。

八、利率增長是必然的

投資者要學(xué)會去適應(yīng)高利率

提問：再來聊聊投資吧。您覺得當(dāng)前的高利率會對投資有什么影響嗎？

查理·芒格：毋庸置疑，現(xiàn)在利率已經(jīng)很高了，它對股價是不利的。但利率增長也是必然的，我們不應(yīng)該長期處于零利率的環(huán)境，投資者也應(yīng)該學(xué)會去適應(yīng)高利率。所有的事情都不會一直順風(fēng)而行。

當(dāng)前通貨膨脹率也很高，未來也會有更多通貨膨脹的問題，Daily Journal也在考慮去買一些政府的債券。

提問：我們的通貨膨脹總是不斷出現(xiàn)，之前比較嚴(yán)重是上世紀(jì)70年代的保羅·沃克時期，現(xiàn)在是不是也需要借鑒保羅·沃克當(dāng)時的做法呢？

查理·芒格：我對長期的預(yù)期還是比較樂觀的，但短期來看確實會有一些波動和困難，當(dāng)然我也并不清楚具體會出現(xiàn)哪些問題。

九、我們并不能完美地避開所有困難

但要對未知的困難提前做準(zhǔn)備

提問：我們是不是應(yīng)該繼續(xù)提高債務(wù)額度？當(dāng)前有很多因素在較量，我們應(yīng)該如何應(yīng)對？

查理·芒格：當(dāng)你回看世界民主史，你會發(fā)現(xiàn)其實失敗重重。在我的有生之年里，我認(rèn)為最壞的事情就是德國獨裁者希特勒的上臺。希特勒的上臺是世界大衰退后的一個產(chǎn)物，之后的“二戰(zhàn)”也波及到了美國國民。

未來，我們也并不能完美地避開所有困難，但要對未知的困難提前做準(zhǔn)備。

政府也會做一些事，有些是對的，有些也不一定對，當(dāng)然我還是覺得美國政府做的很多事情都是非常好的，很多方面我對我們的政府還是充滿自豪的。

比如對“二戰(zhàn)”的態(tài)度，在我們?nèi)〉脛倮?，并沒有去懲罰德國和日本，相反還給他們提供了很多幫助，比如出資幫助他們重建，這就是我們國家做的比較好的一個方面，對于整個人類來講都是一件好事。

但未來，我們也不能排除壞事的發(fā)生，畢竟誰都會犯錯。

提問：有位德國的股票分析師談到，很多股票的報酬是公司常見的激勵報酬，有些公司用收入的20%來作為股票報酬，您怎么看待這種做法？

查理·芒格：美國的公司有非常好的激勵機制，但一些公司的做法確實有些激進了，這其實也是人性的一個表現(xiàn)。

我贊同公司使用這種基于股票的激勵機制或報酬機制，激勵每個人工作的積極性，但這樣也會導(dǎo)致收入看上去過高，但這就是人性。

我想說，開市客公司的報酬機制就是非常完美的，他以一個比較適當(dāng)?shù)墓善卑俜直葋碜鰣蟪隀C制。

而高科技公司則會發(fā)行一些股票，有時候會給人造成一種錯覺。

美國一些公司的報酬機制顯然是不太合理的，但其實在早年間，我們的風(fēng)氣還是比較好的，這種不合理情況的發(fā)生，多在最近50年。

現(xiàn)在大家都想要更高的報酬機制，尤其是高管層面，這是一個不好的做法，非常令人憎厭。

如果繼續(xù)下去的話，文明是會滅亡的。但我確實也沒有更好的建議去糾正這個做法，這是一個非常困難的問題。

十、馬斯克是個非常不同尋常的人

除了比亞迪沒有公司能比特斯拉做得更好

提問：您覺得馬斯克擁有了推特，將對美國整個社會帶來什么影響？

查理·芒格：我并不用推特，所以對于這個話題我也沒有很好的判斷。馬斯克很有才華并且很特殊，但我不會買入或者賣出他持有公司的股票，我只是認(rèn)為他是一個非常不同尋常的人。

馬斯克對特斯拉的一些做法很好，我認(rèn)為除了比亞迪，沒有公司能比它做的更好。但像馬斯克這樣的天才，有些方面還是做不過比亞迪，他與比亞迪競爭并不容易。

提問：有問題談到，世界人口從您出生至今已經(jīng)翻了4倍，您覺得人口的增長對人類是一個威脅嗎？

查理·芒格：人口問題有時會造成大的災(zāi)難，隨著世界的繁榮發(fā)展，可以看到，比如中國，生育率在逐年下降，日本已經(jīng)出現(xiàn)了人口短缺。

當(dāng)前，世界人口尤其是發(fā)達國家的人口，已經(jīng)達到了極限，馬斯克好像也說過同樣的話，其實人口的萎縮才是對人類的威脅，這也是我為什么會說有時候馬斯克是個聰明人。

十一、不會投資迪士尼這類公司

技術(shù)發(fā)展對公司業(yè)務(wù)帶來很大挑戰(zhàn)

提問：您怎么看迪士尼？它是好的投資標(biāo)的嗎？

查理·芒格：我們沒有買過迪士尼的股票，但迪士尼是家很有意思的公司，它的所有業(yè)務(wù)都比以前更困難了，現(xiàn)在技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)完全改變了世界。

我覺得體育界的ESPN和迪士尼有些類似，現(xiàn)在的業(yè)務(wù)也在變得越來越困難，電影行業(yè)也是一樣，都不容易。我不太會投資這類公司。

提問：有人對伯克希爾與3G資本，卡夫食品與3G資本的合作業(yè)務(wù)興趣頗高，您對這種合作關(guān)系怎么看？

查理·芒格：有的交易是好的，也有的交易是不好的，伯克希爾也是一樣，但這筆業(yè)務(wù)還是非常不錯的，不過他們的工作方法最近并沒有生效，這就是生活，沒有那么簡單。

提問：這個問題也是關(guān)注伯克希爾的。伯克希爾對?？松梨谑凸镜募觽}是否是長期的？

查理·芒格：這是個好問題。我認(rèn)為通過西方石油和?？松梨诘某謧}，在二疊紀(jì)盆地（注：又名西德克薩斯盆地，有豐富的頁巖油天然氣資源）上有高倉位投資是很好的事情，我很喜歡這種高倉位的投資。

很多時候人們更愿意做短期的投機而不是長期的投資，但我想說，在盆地上擁有這樣的投資是非常好的。

十二、要持續(xù)地學(xué)習(xí)，不斷地改進自己

提問：芒格先生，您認(rèn)為目前在美國有系統(tǒng)性的種族主義么？

查理·芒格：當(dāng)然，我認(rèn)為是有的。在人類歷史上，存在很多對一部分族群歧視的情況，但我認(rèn)為在我的一生中，這種情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)很多了，種族主義在下降。

提問：您認(rèn)為未來25年氣候變化會對保險業(yè)產(chǎn)生影響嗎？你們會提高伯克希爾公司的保費么？

查理·芒格：我不確定我是否擅長回答這個問題。盡管氣候變化是件嚴(yán)肅的事情，但我認(rèn)為它實際會造成的影響，可能會比人們想象的小很多。所以我覺得可能還不會影響我們?nèi)フ{(diào)整保費，我還會再等等看。

提問：這個問題來自一位在印第安納大學(xué)教授個人理財及公司金融課程的老師。

您覺得，應(yīng)該教學(xué)生哪些知識，以便他們擁有基礎(chǔ)和常識，從而在以后的生活中有效地處理他們個人或公司的財務(wù)問題呢？

查理·芒格：良好的判斷力至關(guān)重要。

如果一個人判斷力不足，可能會做出一些不太合理的決定，產(chǎn)生一些不好的影響。所以我的建議是，要持續(xù)地學(xué)習(xí)，不斷地改進自己。

我曾經(jīng)說過，我只能教別人幾乎人人皆知的知識，有點類似于把一個人從懸崖邊拉一把，也許我會教那些愿意學(xué)習(xí)并且能夠?qū)W習(xí)的人知識。但我不擅長教那些還未入門的人知識。

順便提一下，大多數(shù)教育的運作，其實是不斷篩選人才，有些人無法跟上進步，最后就被淘汰了。

我昨天還曾與一位優(yōu)秀的法律教授交談，他在著名的法學(xué)院當(dāng)教授，他們總是有能力帶領(lǐng)優(yōu)秀的學(xué)生進步更多，卻無法把笨蛋變得聰明。

常言道，傻氣長存。

十三、對自己和他人做出切合實際的期望

提問：在許多企業(yè)家或名人看來，人必須有遠大的夢想。但您卻說“幸福生活的秘訣是降低期望值”，能就這句話再展開談?wù)劽矗?/p>

查理·芒格：確實，你當(dāng)然要盡可能努力地一步步向上，去爭取更多成就，這是生命的奧秘。

但是總有些人會因此陷入情緒困境。畢竟每種成功背后可能都有著一千次的失敗。

如果你做出了一些不切實際的承諾，結(jié)果是一次又一次地失敗，那么別人也會因此而討厭你。

我們這些小小生命彼此相遇，人類文明對我們的要求本就不高：對自己和他人做出切合實際的期望。

提問：一位來自中國的投資者想請問您，在疫情防控措施放開之后，對于老年人有哪些健康和安全的建議？

查理·芒格：我之前也感染了Covid-19，但我的癥狀很輕，盡管檢測呈陽性，也只是流了大概10分鐘的鼻涕就好了。

然而相對于新冠大流行，我覺得對老年人而言，盡量避免摔倒更為重要。我有一些年紀(jì)比較大的朋友都是因為摔倒而離世。

我的一位好朋友平時使用拐杖，我大概用了6年半的助行推車，它很好用，這期間我從未跌倒過，現(xiàn)在我還買了輛輪椅。我給老年人的建議就是要謹(jǐn)慎，別摔倒。

十四、為偉大的企業(yè)買單

偉大的才是好的

提問：您給巴菲特提供過一個很好的建議，就是要用好的價格買好的公司，這改變了巴菲特的一些投資理念，而不是像原來一樣到處撿煙蒂。

查理·芒格：曾經(jīng)有一段時間遍地是果實，你很輕松的就可以以便宜的價格在果園里買到好的東西，但這種情況后來消失了，然后就出現(xiàn)了業(yè)績衰退。

本·格雷厄姆（Ben Graham）一生中賺的所有錢的一半以上都來自1只股票。那只股票就是GEICO（政府雇員保險公司）。

所以你看，他教給我的事就是他如何變得富有。在我看來，這就是應(yīng)該為偉大的企業(yè)買單。

偉大的才是好的（Greatness is good.）。

十五、投資首選好公司

再考慮好管理層

提問：當(dāng)您給一個公司做潛在投資估值的時候，更看重公司本身還是管理層？或者您會首先考量哪些事情？

查理·芒格：我覺得公司是排在第一位的，然后是管理層。

如果我們只投資好的管理層，但是公司不是很好的話，我們不會取得現(xiàn)在這么好的成績。

提問：如果一個好的公司，卻有不好的管理層會怎樣？

查理·芒格：像可口可樂，在曾經(jīng)在很長一段時間內(nèi)都被一個不好的管理者運營，但它的盈利能力依然很好，這就是為什么我要投資好的公司?？煽诳蓸纷钶x煌的時期是在25年前。

提問：對公司管理層性格和能力的評估，您有什么經(jīng)驗？

查理·芒格：每個人都會犯錯，在我的生活中，讓我最感慨的就是IBM的崛起和衰退。

IBM曾是我最敬仰的美國公司，但過去10~15年，隨著競爭對手蘋果、谷歌的崛起，IBM的衰退是不可避免的，柯達也是一樣，在數(shù)字?jǐn)z影出現(xiàn)后，柯達也出現(xiàn)了衰退。

比爾·蓋茨曾說過，當(dāng)真正具有顛覆性技術(shù)出現(xiàn)時，新的技術(shù)很容易會完全代替舊的。

對一個成功很久的企業(yè)來說，改變業(yè)務(wù)模式和思考方式是很難的。

但我們的Daily Journal公司，還是會不斷去應(yīng)對新世界的，尤其是報紙行業(yè)的不斷變化，我們正在給法庭做自動化軟件，這是另外一個完全不同的行業(yè)。

提問：您曾說過，“你不需要投資很多東西才會富有”。那么，您會長期持有一只股票嗎？現(xiàn)在您會選誰進行這個操作？

查理·芒格：一個好的倉位很重要，如果遇到一個好的公司我們肯定會持有很長時間。

現(xiàn)在的話，很多好公司都是不便宜的，美國一些好公司的市盈率一般都到了25倍甚至是30倍，這其實是有一定風(fēng)險的，如果一步走錯就會損失很多。

盡管有些好公司的價格還可以，但是并不多。

在這種情況下，95%的美國基金經(jīng)理我都不想讓他們給我工作，因為我覺得太難了。美國現(xiàn)在的401K計劃實現(xiàn)正收益的比例是遠遠低于5%的，這是非常罕見的現(xiàn)象。

提問：每個人都會犯錯，您偶爾也會犯錯，這會在實際行動中產(chǎn)生警示作用，從而導(dǎo)致一些好想法會擱淺，您從去年到現(xiàn)在摧毀了哪些好想法？

查理·芒格：我摧毀的都是壞想法。

比如當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)興起的時候，我被網(wǎng)上零售這種模式震驚到了，所以我會很關(guān)注相關(guān)的公司。但對于阿里巴巴，可能是我之前過高的估計了它的回報率。

我必須要承認(rèn)我自己的錯誤，這對我自己也是有幫助的。

十六、延遲滿足，讓成功的幾率更大

提問：您會不會再出版一本新的《窮查理寶典》？

查理·芒格：現(xiàn)在已經(jīng)在做了，是一個中國的、網(wǎng)上的版本。

這不僅僅是因為中國人多，還因為一個成功的老年人在儒家思想的社會，可以贏得更多的尊重。

提問：到了您這個年紀(jì)，已經(jīng)積累了巨大的財富，您現(xiàn)在還會延遲滿足嗎？對于年輕人，您會有什么建議？

查理·芒格：我現(xiàn)在的年齡確實大了，但我還是延用延遲滿足的做法，這個行為方式?jīng)]有年齡限制，適用于任何人。

我們都在找各種機會、用不同的方式來享受生活。這（延遲滿足）有的是天生的，有的通過后天也可以學(xué)到。

提問：您是天生還是后天養(yǎng)成的？

查理·芒格：我很早就學(xué)會了延遲滿足。

小孩子愛吃棉花糖，如果愿意多等一段時間，就可以吃更多的棉花糖，愿意花多一點時間、多吃更多棉花糖的人在日后取得成功的幾率更大。

我很幸運，我天生就掌握了這種技巧，沒有人教我。

十七、要對股東忠誠，即便他們已經(jīng)去世

提問：沃倫·巴菲特是一個“學(xué)習(xí)機器”，除了這個品質(zhì)外，您認(rèn)為，沃倫還有哪些品質(zhì)使他成為世界上最偉大的投資者之一？

查理·芒格：沃倫不僅是一位非常好的思想家，而且他還是一位很好的學(xué)習(xí)者。

沃倫和我很幸運，在很早的時候，我們就有了很多股東，他們很信任我們。我們在他們之間建立了良好的信譽。我們對他們很忠誠，即便他們中很多人已經(jīng)去世了。

提問：關(guān)于格雷格·阿貝爾（如圖，伯克希爾·哈撒韋公司非保險業(yè)務(wù)副董事長），您怎么評價他？他是一臺“學(xué)習(xí)機器”嗎？

查理·芒格：格雷格是一個很好的商業(yè)領(lǐng)袖，無論是作為思想家還是實干家。而且他非常擅長領(lǐng)導(dǎo)其他人完成工作，他是一個非常了不起的人。

我們很幸運有格雷格在為伯克希爾工作。他也是一個“學(xué)習(xí)機器”，像沃倫一樣一直在學(xué)習(xí)新鮮事物。

有關(guān)格雷格的一件趣事是，他比沃倫更擅長一些事情。沃倫知道這一點，他不斷地引導(dǎo)格雷格做得更完善。

伯克希爾運轉(zhuǎn)得很好，我們很幸運有一個工作和身體狀態(tài)很好的92歲老人。當(dāng)然，我們也很幸運能有一位像格雷格這樣的CEO。

格雷格正試圖像監(jiān)管機構(gòu)一樣管理所有公用事業(yè)的業(yè)務(wù)，這是一種聰明的思維方式。

提問：您的意思是，這是一種很好的信念？

查理·芒格：是的，為什么不是呢？

如果你希望別人以這個方式對待你，你也需要這么做。這是黃金法則，我不認(rèn)為這么做的人還會失敗。

十八、一個良好的文明

財產(chǎn)私有且可以自由交易

提問：您認(rèn)為我是在67歲時領(lǐng)取社會保障金，還是等到70歲時再領(lǐng)取，屆時每個月會領(lǐng)取更多？

查理·芒格：我不能為你做選擇，這要看情況而定。

如果你知道你很快就會死去，那就去領(lǐng)取保障金吧。如果你覺得你會活很久，則會得出不同的選擇。

大多數(shù)身體健康的人，一般都會推遲領(lǐng)取社會保障金，以便以后能拿到更多的錢。

（圖片來源：Pixabay）

提問：在繁榮周期和蕭條周期中，一個好的政府應(yīng)該為經(jīng)濟增長做什么？

查理·芒格：幾乎每一項都是必須要做的。要盡量提高人均GDP，并使私有財產(chǎn)掌握在私人手里，然后通過自由交換，使文明發(fā)展、經(jīng)濟繁榮。

在良好的文明中，大多數(shù)財產(chǎn)是私有的，而且可以自由交易。例如你喜歡小提琴課，而我需要你的錢，我們就可以做一筆交易，這對于我們雙方都有好處。

據(jù)我所知，在世界歷史上，從原始社會發(fā)展到現(xiàn)代文明，都在遵循一種方式，即“財產(chǎn)私人擁有，而且可以自由交換”。

順便一提，我只是說了一些顯而易見的事情，但大多數(shù)教育中并沒有教過這些道理。

十九、所有事物都有更替，這是自然規(guī)律

提問：在擔(dān)任伯克希爾·哈撒韋公司副董事長的歷程中，最讓您印象深刻的事是什么？您是如何通過這些事，成為更好的“學(xué)習(xí)機器”的？

查理·芒格：我印象最深刻的事，是公司的消亡。

一個商業(yè)世界和自然界幾乎是一樣的，很多動物、很多物種都會消亡，它們都在遵循著自然界的規(guī)律。

所有事物都有更替，這是自然規(guī)律，很多企業(yè)都走在消亡的路上。

例如柯達公司，它曾經(jīng)是世界上最偉大的品牌之一。我們每個人都會用到膠卷，但它突然從世界上消亡了。

事實上在一定范圍內(nèi)，所有事物都會消亡的。我年輕的時候沒有意識到這一點。

再例如施樂公司，它看起來會永遠存在，也已經(jīng)存在了很長時間。我想，這些公司在我老了的時候還會在吧，但事實上其中很多都已經(jīng)消亡了，沒有一家公司是永恒的。

再例如有些偉大的百貨公司，他們是整個社區(qū)最重要的構(gòu)成部分，為居民提供日常生活所需商品，它們看起來會永遠存活下去，但最后也都關(guān)門了。

一旦我理解了這一點，我就成為了一個更好的投資者。

我和沃爾瑪?shù)牡栏瘛溈嗣滋m（Doug McMillan）交談過，他的錢包里，幾十年來一直裝著頂級零售商的名單，可見他一直生活在恐懼之中，擔(dān)心沃爾瑪會被顛覆。

曾經(jīng)，IBM在智能制造領(lǐng)域擁有非常領(lǐng)先的地位，但現(xiàn)在它成為了所有智能制造公司中的一家而已。

所以公司會有興衰更替，即便企業(yè)管理人很有才華也很勤奮。

二十、耐性、延遲滿足、兌現(xiàn)承諾

會改善你的資源和機會

提問：您最欽佩的人是誰？

查理·芒格：我可能會說，開市客的吉姆·塞內(nèi)加爾（Jim Senegal）。他沒有上過沃頓商學(xué)院，也沒有上過哈佛。

他18歲就在一家商店里工作?，F(xiàn)在做到了開市客的CEO。他一生都在做生意，他太擅長做生意了。

提問：生活中什么品質(zhì)對您幫助最大？

查理·芒格：很簡單，答案是理性。

如果你不發(fā)瘋的話，你已經(jīng)比95%的人可以做得更好了。另外，你要有耐心，要懂得延遲滿足，并且不做瘋狂的事。

還要盡量兌現(xiàn)你對他人的承諾。然后，你就會極大的改善你的資源和機會。

事實就是如此簡單。

提問：為什么很多人沒有這樣做呢？

查理·芒格：這是一個有趣的問題，我不認(rèn)為孩子可以自動做到這一點。假如你有10個孩子，有一些會做的更好，而有一些就會做的不太好。

提問：擁有成功和財富后，或者隨著年齡的增長，會更難以堅持理性嗎？

查理·芒格：我認(rèn)為這是很難的，但如果你很年輕，再勤加練習(xí)，你會變得更好，但這絕非易事。

如果問你一個問題，投資100萬美元買一只股票，你會買哪只？

沒有收入，只能通過這一只股票來滿足生活開支和精神世界的花費。我認(rèn)為很多美國人都不知道如何回答這個問題，他們甚至不知道從何開始。

我經(jīng)常向身邊的人講，無論你現(xiàn)在的生活是什么樣的，年齡和財富的增加，都會讓你更加向這個趨勢（堅持理性）靠攏。

今天早上醒來，我還在想我買褲子一直很節(jié)省，這個習(xí)慣在我的腦海里已經(jīng)根深蒂固了，我沒辦法改變，我一直都是這樣的人。

（ 注：文中觀點僅代表嘉賓個人，不代表筆記俠立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

*文章為作者獨立觀點，不代表筆記俠立場。

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