1月23日新瑞鵬提交赴美上市招股書(shū)，擬在納斯達(dá)克上市，意味著中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)也開(kāi)始準(zhǔn)備進(jìn)入股票市場(chǎng)。

(資料圖片僅供參考)

由于國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院都帶有一些護(hù)理業(yè)務(wù)，所以行業(yè)也有統(tǒng)稱(chēng)為寵物護(hù)理，但本質(zhì)都是在寵物醫(yī)院發(fā)生的業(yè)務(wù)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告數(shù)據(jù)，按照2020年和2021年的醫(yī)院數(shù)量和寵物護(hù)理服務(wù)收入計(jì)算，新瑞鵬是中國(guó)最大、全球第二大寵物護(hù)理平臺(tái)。截至2021底，擁有23個(gè)寵物醫(yī)院品牌和1887 家寵物醫(yī)院，約為國(guó)內(nèi)排名第2~10名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寵物醫(yī)院總數(shù)的3倍，在國(guó)內(nèi)一線(xiàn)城市的寵物護(hù)理市場(chǎng)份額約為 30%。

而它背后的股東陣容豪華，投資新瑞鵬的不僅有國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)，還有國(guó)際知名寵物醫(yī)藥企業(yè)，甚至還有國(guó)際食品巨頭等。新瑞鵬先后獲騰訊領(lǐng)投，碧桂園創(chuàng)投與德國(guó)醫(yī)藥企業(yè)勃林格殷格翰戰(zhàn)略投資，雪湖資本、OrbiMed、Aspex Management、Lake Bleu Capital（清池資本）等多家海內(nèi)外機(jī)構(gòu)跟投。值得注意的是它最大的股東是高瓴資本持股35.8%，達(dá)晨肖冰、高瓴李良的持股比例不足1%，其中李良亦擔(dān)任新瑞鵬聯(lián)席董事長(zhǎng)一職。而創(chuàng)始人彭永鶴公司在本次IPO前合計(jì)持股31.8%屬于第二大股東。

眾多資本大佬入局，寵物醫(yī)療是個(gè)怎樣的行業(yè)，是一個(gè)好賽道嗎？

一、養(yǎng)寵物的錢(qián)寵物主說(shuō)了不算

現(xiàn)代社會(huì)，孤獨(dú)是生活的常態(tài)。沒(méi)有了以前街坊鄰居走街串巷的熱鬧，取而代之的是人群的邊界感，每個(gè)人有各自的角色，分工合作。隨著社會(huì)的階級(jí)固化，年輕人懷揣的壓力與希望的比例也在隨之變動(dòng)，也影響了生活觀念。相比結(jié)婚生育的復(fù)雜瑣碎，簡(jiǎn)單自由地養(yǎng)只寵物滿(mǎn)足自己的陪伴需求似乎更被年輕人所接受。

據(jù) CBNdata 統(tǒng)計(jì)，我國(guó)養(yǎng)寵人群正在呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，80后和90后成為寵物飼養(yǎng)和消費(fèi)主力軍，占比分別為 36.2%、38.1%。從性別差異方面看，女性養(yǎng)寵者占比達(dá)到 89.5%，顯著高于男性養(yǎng)寵者。女性養(yǎng)寵意愿更強(qiáng)。

被年輕人接受的事物，市場(chǎng)趨勢(shì)一般不會(huì)差。同時(shí)也隨著國(guó)內(nèi)人均收入的提高，目前國(guó)內(nèi)的寵物市場(chǎng)仍處快速成長(zhǎng)期。

根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)規(guī)模從2015年的943億元增至2021年的2656億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.8%。

看起來(lái)規(guī)模似乎已經(jīng)不小了，不過(guò)與最大的寵物市場(chǎng)美國(guó)相比，國(guó)內(nèi)的寵物市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期。2021年國(guó)內(nèi)家庭寵物擁有率為23.7%，同期美國(guó)為 69.7%，而從單寵消費(fèi)額角度，2021年國(guó)內(nèi)一線(xiàn)城市單寵消費(fèi)額為4700元，僅為美國(guó)2021年每只伴侶寵物年均消費(fèi)約人民幣8100元的58.0%。

細(xì)分到寵物護(hù)理市場(chǎng)，可能是寵物市場(chǎng)中最佳的細(xì)分領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)寵物護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模由2015年的200億元增長(zhǎng)至2021年的545億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為18.2%。預(yù)期到2026年達(dá)到1356億元，復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)一步提升達(dá)到20%，為細(xì)分市場(chǎng)中最快。寵物護(hù)理市場(chǎng)可進(jìn)一步分為寵物醫(yī)院和其他包括畜牧和獸醫(yī)站或者具有證書(shū)的寵物店。其中2021年寵物醫(yī)院規(guī)模達(dá)到303億元人民幣，預(yù)計(jì)2026市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到788億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為21.1%。

國(guó)內(nèi)約42%的寵物主人年齡在30歲以下，現(xiàn)在的年輕人對(duì)寵物有更高的認(rèn)識(shí)健康管理，把寵物作為家庭的一份子，也更愿意在寵物健康上花費(fèi)。

如果依舊對(duì)比最大的美國(guó)寵物市場(chǎng)，21年國(guó)內(nèi)寵物護(hù)理服務(wù)滲透率21%，同期美國(guó)為50%；國(guó)內(nèi)單寵年獸醫(yī)就診次數(shù)1.9 次，僅為美國(guó)的1/2，寵物醫(yī)療市場(chǎng)具備不錯(cuò)的發(fā)展空間。

這種類(lèi)醫(yī)療行業(yè)的特點(diǎn)在于醫(yī)生的話(huà)語(yǔ)權(quán)重，是專(zhuān)業(yè)的代表。很多養(yǎng)寵的人，對(duì)于寵物的了解并不深，如果寵物出現(xiàn)什么問(wèn)題，只能是醫(yī)生說(shuō)什么就是什么，和我們?nèi)巳メt(yī)院是一個(gè)道理。而且寵物自身不會(huì)說(shuō)話(huà)，很難表達(dá)它自身的感知，你也無(wú)法咨詢(xún)它的意見(jiàn)，對(duì)于寵物主人來(lái)說(shuō)絲毫沒(méi)有和寵物醫(yī)院博弈的資本，如果真心愛(ài)護(hù)寵物，一套流程很難說(shuō)個(gè)不字。

這樣的場(chǎng)景，在醫(yī)生“更專(zhuān)業(yè)的建議“之下，多做幾個(gè)體驗(yàn)，多買(mǎi)一些合適的食物或者用品基本水到渠成。根據(jù)《2020 寵物醫(yī)療行業(yè)白皮書(shū)》的數(shù)據(jù)，66.3%的消費(fèi)者在寵物醫(yī)院會(huì)有寵物診療之外的消費(fèi)行為，而在這些消費(fèi)行為之中，購(gòu)買(mǎi)寵物相關(guān)產(chǎn)品的比例達(dá)到 76.9%。

也就是說(shuō)，即使把關(guān)于寵物的其他相關(guān)消費(fèi)拆出來(lái)單獨(dú)運(yùn)作，寵物主可能還是更信任“專(zhuān)業(yè)化身”的醫(yī)院。寵物沒(méi)法為自身負(fù)責(zé)，寵物主只能把期望寄托在較為專(zhuān)業(yè)的寵物醫(yī)院。寵物醫(yī)院就成了一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中間樞紐，話(huà)語(yǔ)權(quán)很重的渠道，甚至可能是壟斷寵物中下游產(chǎn)業(yè)的一個(gè)存在。

看起來(lái)是很不錯(cuò)的一個(gè)生意，事實(shí)是不是如此呢？

二、美國(guó)寵物醫(yī)療的發(fā)展借鑒

理解寵物市場(chǎng)的生意，最好就是參照美國(guó)市場(chǎng)。

目前美國(guó)是全球?qū)櫸飺碛新首罡?、寵物相關(guān)產(chǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，寵物醫(yī)療體系經(jīng)過(guò)多年演進(jìn)已漸趨成熟。

APPA 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年，美國(guó)寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)314億美元，同比增長(zhǎng)7.17%，占整個(gè)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模的30%，是僅次于寵物食品的第二大細(xì)分產(chǎn)業(yè)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)居民人均可支配收入從2000年的2.63 美元增長(zhǎng)至2020年的5.28 萬(wàn)美元，為寵物醫(yī)療消費(fèi)水平的提升奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

從前文的分析其實(shí)我們可以意識(shí)到，做寵物醫(yī)院最重要的是專(zhuān)業(yè)，既是品牌形象也是強(qiáng)大的壁壘。所以這個(gè)行業(yè)發(fā)展最掣肘的就是專(zhuān)業(yè)的獸醫(yī)人才。無(wú)法快速成規(guī)模的擴(kuò)大，只能等待時(shí)間不斷培養(yǎng)。

美國(guó)寵物醫(yī)療在長(zhǎng)期的發(fā)育之下，已經(jīng)形成了較為完善人才培養(yǎng)機(jī)制和嚴(yán)格的專(zhuān)業(yè)審查制度，讓行業(yè)高壁壘專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作。在美國(guó)，獸醫(yī)學(xué)院學(xué)生須經(jīng)過(guò)兩年的獸醫(yī)理論學(xué)習(xí)及兩年的臨床實(shí)習(xí)才能取得參加北美執(zhí)業(yè)獸醫(yī)資格證（NAVLE）考試的資格。拿到獸醫(yī)資格證后，每?jī)赡赀€要接受美國(guó)獸醫(yī)協(xié)會(huì)（AVMA）的年審。美國(guó)施行專(zhuān)科制，劃分成內(nèi)科、外科、眼科、腫瘤科、皮膚科、產(chǎn)科等，每個(gè)專(zhuān)科獸醫(yī)不得接診其他科室病例，以確保在研究領(lǐng)域的深度和專(zhuān)業(yè)度，否則獸醫(yī)資格證將被吊銷(xiāo)。

也因此美國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)已形成專(zhuān)業(yè)化發(fā)展格局，寵物醫(yī)院的科室劃分逐漸向人類(lèi)醫(yī)院靠攏，同時(shí)康復(fù)中心、行為矯正、重癥監(jiān)護(hù)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)也不斷在市場(chǎng)中涌現(xiàn)。

美國(guó)寵物醫(yī)院龍頭是 VCA ，龍二是Banfield，2020年銷(xiāo)售額僅分別占全市場(chǎng)份額的9.9%及2.8%，由于存在大量非連鎖的寵物診所，行業(yè)集中度仍舊較低。

VCA 成立于 1986 年，最初為洛杉磯一家私人寵物醫(yī)院，2001 年在納斯達(dá)克上市，2017 年被瑪氏以91億美元，約31%溢價(jià)整體收購(gòu)后退市，成為瑪氏寵物醫(yī)療版圖的重要組成部分。經(jīng)過(guò)30余年的內(nèi)部增長(zhǎng)和外延并購(gòu)，今天的VCA，已經(jīng)是是美國(guó)領(lǐng)先的動(dòng)物保健品公司、最大的寵物連鎖醫(yī)院。提供獸醫(yī)服務(wù)和診斷測(cè)試，并向獸醫(yī)市場(chǎng)銷(xiāo)售診斷成像設(shè)備和其他醫(yī)療技術(shù)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋美國(guó)和加拿大。

目前，VCA 在美國(guó)和加拿大擁有超過(guò) 1000 家寵物醫(yī)院、85 家寵物專(zhuān)科醫(yī)院、35 家寵物癌癥中心以及 6000 名獸醫(yī)，已形成一定規(guī)模效應(yīng)，統(tǒng)一的管理體系和專(zhuān)業(yè)的獸醫(yī)培訓(xùn)提供了不斷擴(kuò)張的復(fù)制性，營(yíng)收增速不斷加快，市場(chǎng)份額也不斷上升。財(cái)報(bào)截止2016年，VCA 營(yíng)業(yè)收入 25.16 億美元。

VCA的擴(kuò)張歷史，即是一部收購(gòu)史。收購(gòu)是快速擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)，提升行業(yè)集中度的有效方式。同時(shí)VCA通過(guò)自建診斷實(shí)驗(yàn)室體系、內(nèi)生培育寵物醫(yī)生以及吸納行業(yè)頭部專(zhuān)家，不斷在供應(yīng)鏈、人才培養(yǎng)和醫(yī)療技術(shù)上沉淀，形成了技術(shù)領(lǐng)先和服務(wù)優(yōu)質(zhì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)內(nèi)有沒(méi)有機(jī)會(huì)誕生了像VCA這樣的連鎖寵物醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)者？

如果有可能，那或許就是新瑞鵬了，以規(guī)模來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)除了新瑞鵬，其他暫時(shí)也拿不出手。2019年通過(guò)與高瓴旗下的寵物醫(yī)療資產(chǎn)的合并，誕生了現(xiàn)在規(guī)模遙遙領(lǐng)先的新瑞鵬。背后眾多資金方，加上上市，后續(xù)依舊有繼續(xù)并購(gòu)擴(kuò)張的資本。

2021年中國(guó)約有2.34萬(wàn)家寵物診所和醫(yī)院，僅有15至20家連鎖寵物醫(yī)院經(jīng)營(yíng)超過(guò)10家醫(yī)院。其中，新瑞鵬市場(chǎng)份額約為 9.8% ，前10名參與者市場(chǎng)份額不到15%。

和美國(guó)市場(chǎng)一樣，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是很分散。不過(guò)內(nèi)里的結(jié)構(gòu)差別較大，目前中美寵物醫(yī)院行業(yè)存在著規(guī)模差異，且在專(zhuān)業(yè)化與規(guī)范化上仍有差距。

最明顯也最核心的在于人才缺口，并且從業(yè)人員整體資質(zhì)有待提高。

《2020 中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)白皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)執(zhí)業(yè)獸醫(yī)師僅 7.8 萬(wàn)人，助理執(zhí)業(yè)獸醫(yī)師3.1萬(wàn)人，但其中只有約 30%從事寵物醫(yī)療工作。依照農(nóng)業(yè)部 2016 年修訂的《動(dòng)物診療機(jī)構(gòu)管理辦法》中規(guī)定的“具備手術(shù)能力的寵物醫(yī)院需要至少 3 名以上執(zhí)業(yè)獸醫(yī)”來(lái)計(jì)算，我國(guó)對(duì)于寵物醫(yī)生的需求大約在 7 萬(wàn)名左右，而這一數(shù)字會(huì)隨著寵物醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展持續(xù)增長(zhǎng)，每年產(chǎn)生大量人才缺口。

從從業(yè)人員資質(zhì)角度看，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，目前我國(guó)寵物醫(yī)師以全科培訓(xùn)為主，寵物醫(yī)療的師資與教材都亟待完善，并且獸醫(yī)專(zhuān)業(yè)的學(xué)生在取得從業(yè)許可證后普遍存在臨床知識(shí)缺失的問(wèn)題，相比成熟寵物醫(yī)療市場(chǎng)的人員在整體資質(zhì)方面仍有一定程度的差距。國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院被投訴、或者行政處罰都不在少數(shù)，包括龍頭。

長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)生意是好生意，但道阻且長(zhǎng)。

三、結(jié)語(yǔ)

國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療的整體基礎(chǔ)并不穩(wěn)健，還有很長(zhǎng)的路要走。尤其是人才方面，急不來(lái)。VCA長(zhǎng)期擴(kuò)張所以利潤(rùn)并沒(méi)有多少提升，增收不增利屬于正?，F(xiàn)象，但是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是必須穩(wěn)健的，這也支持了VCA持續(xù)的對(duì)外擴(kuò)張。對(duì)于要保持龍頭地位的新瑞鵬，也需要不斷向遠(yuǎn)處看，才能等待收獲。

另一方面，寵物行業(yè)的最大利空可能已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)。ChatGPT或許是世界的一個(gè)小拐點(diǎn)，如果與機(jī)器人融合，逐漸發(fā)展出更智能更受歡迎更懂人的寵物機(jī)器人，替代普通寵物的陪伴需求，那么長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)對(duì)整個(gè)寵物市場(chǎng)的天花板相信是有較大影響的。而對(duì)于寵物醫(yī)療行業(yè)的參與者，或許只能一條路走到黑。

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