據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》2月11日報道，新興國家面臨的加息壓力進一步增大。因為在市場普遍認為美聯(lián)儲將比預想中更快轉(zhuǎn)向緊縮措施的背景下，這些國家需要遏制本幣貶值和通貨膨脹。盡管巴西和墨西哥可能因此出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，但仍然無法停下加息的腳步。市場上對于資源價格持續(xù)上漲也有著強烈預期。如何同時穩(wěn)定物價與經(jīng)濟凸顯出政策運行之難。

巴西央行在2日的貨幣政策委員會會議上決定，將該國基準利率從年息9.25%上調(diào)1.5個百分點至10.75%，連續(xù)8次加息。該國1月的消費者物價指數(shù)同比增長10.38%，是央行目標的兩倍還要多。干旱導致的歉收引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格飛漲。美國高盛公司預測，巴西基準利率或?qū)⒃?022年內(nèi)升至13.25%的水平。

報道指出，巴西經(jīng)濟形勢嚴峻。2021年第三季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比下降0.1%，連續(xù)兩個季度陷入負增長。新冠病毒變異毒株奧密克戎仍在蔓延，新增病例創(chuàng)新高。按照日本第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學家西濱徹的說法，繼續(xù)加息將會給經(jīng)濟造成沉重負擔，強烈擔憂巴西經(jīng)濟即將陷入滯脹。

之所以在嚴酷的經(jīng)濟形勢下仍然堅持加息，主要是因為發(fā)生了本幣貶值與通貨膨脹的惡性循環(huán)。巴西貨幣雷亞爾對美元匯率眼下降至1美元兌換5.2雷亞爾，雖然加息已經(jīng)產(chǎn)生了效果，與2021年底相比雷亞爾對美元已經(jīng)升值5.9%，但與疫情前相比仍然貶值了23.6%。

報道預測，未來美聯(lián)儲的緊縮步伐可能要快于預期，加息時間也可能比預計的2022年3月更早。屆時雷亞爾可能會面臨更大的貶值壓力。本幣貶值導致的進口成本上升加劇了通脹，如果因此拖累經(jīng)濟，雷亞爾將會繼續(xù)貶值，從而進一步推高通脹。

報道稱，苦于通脹的還有墨西哥。2021年第四季度該國實際GDP同比下降0.1%。和巴西一樣，都是連續(xù)兩個季度負增長。

報道稱，9日公布的俄羅斯1月消費者物價指數(shù)增速再度加快，同比增長8.7%，已經(jīng)有觀察預測目前實施的8.5%的基準利率將會被提升到9.75%的水平。市場普遍意識到烏克蘭局勢引發(fā)的地緣政治風險，在這樣的背景下，盧布如果承受更大的貶值壓力，可能會加劇俄羅斯的通脹。

據(jù)報道，東南亞國家也在逐步轉(zhuǎn)向金融緊縮。迄今為止為了抑制通脹，各國在動用加息工具上保持克制，但近來美聯(lián)儲回歸金融正常化的傾向開始引發(fā)警覺。印度尼西亞央行已經(jīng)決定，將在3月以后提高銀行存款準備金率。

報道指出，一些新興國家的基準利率已經(jīng)高于通脹率。經(jīng)濟惡化導致的稅收減少和貨幣貶值如果長期持續(xù)，將會影響這些國家償還外債的能力，很有可能重蹈多次出現(xiàn)債務違約的阿根廷的覆轍。

但是新興國家與新興國家也是有差別的。東南亞國家與拉美國家相比，本幣貶值的幅度就要小得多。印尼盧比與2019年底相比貶值3%，菲律賓比索僅貶值1%。與巴西等國不同，東南亞國家不僅經(jīng)常項目收支有所改善，外匯儲備也較為穩(wěn)定。印尼的經(jīng)常項目收支在2021年全年實現(xiàn)了十年來的最大順差，除去黃金以外的外匯儲備余額也在2021年底達到1403億美元，與2015年底美國上一次進入加息通道時相比還增加了約370億美元。

報道稱，東南亞國家域內(nèi)貿(mào)易聯(lián)系緊密，發(fā)端于美國的物流混亂難以對其造成影響。日本瑞穗證券首席經(jīng)濟學家小林俊介認為：“成功遏制住通脹的印尼和菲律賓等國反而可能因為經(jīng)濟形勢向好面臨更大風險。”眼下油價維持上升基調(diào)。未來新興國家仍可能需要在承受痛苦的同時繼續(xù)加息，但在新興國家內(nèi)部也開始逐步拉開距離。

關鍵詞： 新興國家 加息 美聯(lián)儲 本幣貶值 通貨膨脹