美國經(jīng)濟復蘇勢頭近來有降溫趨勢，由于供應鏈瓶頸、新冠肺炎疫情反彈等問題的影響，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)不如人意，顯示美國經(jīng)濟復蘇勢頭或有所放緩。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半

美國供應管理協(xié)會(ISM)8月2日公布的調(diào)查顯示，7月ISM制造業(yè)活動指數(shù)降至59.5，為1月以來最低，低于6月的60.6，更低于分析師此前預估的持平在60.9。這是該指數(shù)連續(xù)兩個月出現(xiàn)小幅下滑。

從分項指數(shù)來看，制造業(yè)投入物價指數(shù)從6月的92.1降至7月的85.7，表明大宗商品價格有所回落，7月該指數(shù)獲得16個月來最大降幅;供應交付指數(shù)從5月觸及的47年高位的78.8進一步下滑，6月為75.1，7月進一步降至72.5，顯示交貨出現(xiàn)放緩。

此外，7月前瞻性指標ISM新訂單分項指數(shù)也從6月的66.0降至64.9。這是連續(xù)第二個月下降。但由于工廠庫存仍然很低，企業(yè)倉庫幾乎清空，新訂單增長放緩可能會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)或保持在最低水平。衡量工廠就業(yè)的指標出現(xiàn)反彈，顯示7月工廠雇用了更多人手，但制造商仍抱怨工人短缺。此前該指標在6月小幅下降，為去年11月以來首次。分析師預計，6日將公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能繼6月增加85萬人后，7月再增加88萬人。

對此， ISM主席提摩西·菲奧里指出：“供應和需求動態(tài)似乎數(shù)月來首次接近平衡。部分原因可能是消費正從商品轉(zhuǎn)向服務。”

FHN Financial首席分析師克里斯·羅表示：“制造業(yè)正從不可持續(xù)的繁榮放緩至可持續(xù)的強勁，供應商交付和投入物價分項指標放緩表明，瓶頸正在緩解，但兩者仍保持在高位，足以表明供應方面的問題仍然存在。不過，從市場和政策的角度來看，取得的進展是重要的。”

此前，美國官方最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長6.5%，增幅略高于第一季度，但低于市場普遍預期的8%-10%。

拉動經(jīng)濟增長的主要動力消費當季增幅達11.8%，高于前一季度的11.4%。但顯示企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資增長8%，遠不及前一季度的12.9%。庫存拖累當季經(jīng)濟1.13個百分點，為連續(xù)兩個季度下滑，凸顯供應鏈中斷和勞動力短缺持續(xù)影響美國經(jīng)濟復蘇。

此外，物價問題正在成為美國經(jīng)濟復蘇的一大困擾。今年第二季度核心個人消費支出(PCE)價格指數(shù)按年率計算增長6.1%，為近年來最高水平。

供應鏈瓶頸繼續(xù)制約經(jīng)濟復蘇

《華爾街日報》報道稱，美國7月份制造業(yè)活動仍然活躍，但與前幾個月相比有所放緩，供應鏈緊張繼續(xù)成為增長的一個重要阻力。

新訂單指數(shù)從6月的66.0略微回落至7月的64.9，積壓訂單指數(shù)則增加到非常高的64.5。受訪者反映說，他們的公司和供應商仍難以滿足日益增長的需求水平。

供應鏈瓶頸問題在短時間內(nèi)仍難以解決。

以半導體為例，在過去數(shù)年里，各半導體公司重視尖端技術的開發(fā)。全球產(chǎn)能2017-2019年停滯不前。自2020年起轉(zhuǎn)為擴大，但跟不上需求增長。

世界半導體貿(mào)易統(tǒng)計組織(WSTS)的統(tǒng)計顯示，2020年全球半導體市場規(guī)模達到4403億美元，增至10年前的近1.5倍。隨著汽車和家電的數(shù)字化、5G通信普及等，半導體需求增加，2021年、2022年市場將以每年1-2成的速度增長，有望創(chuàng)出歷史新高?！度毡窘?jīng)濟新聞》網(wǎng)站報道稱，全球半導體短缺的化解很可能要推遲到2022年以后。

美國英特爾的首席執(zhí)行官帕特·基辛格也認為，半導體供應短缺“恢復正常需要1-2年時間”?，F(xiàn)在的情況是連用于增產(chǎn)的制造設備都拿不到足夠的半導體，供需處于異常狀態(tài)。

提摩西·菲奧里預計，隨著第三季度開始，制造業(yè)所有領域都受到原材料交貨時長接近紀錄高位、關鍵基礎材料持續(xù)短缺、大宗商品價格處于高位以及產(chǎn)品運輸困難的影響。

另外，德爾塔毒株已經(jīng)成為美國主要的新冠變異病毒，威脅經(jīng)濟復蘇。同時，近幾個月來美國新冠疫苗接種進度遲緩。根據(jù)美國疾病控制和預防中心7月31日公布的數(shù)據(jù)，30日全美報告新增新冠確診病例達到101171萬例，為今年2月7日以來的單日增幅最高紀錄。此后略有回落。

7月31日起， 美國首都華盛頓特區(qū)重新執(zhí)行強制口罩令，其他多個州、縣及城市也紛紛重新實施口罩令。

市場觀察經(jīng)濟和政策走勢

美國參議院8月1日確定了一項規(guī)模約1萬億美元基礎設施投資計劃的細節(jié)，該計劃將投資道路、橋梁、港口、高速互聯(lián)網(wǎng)和其他基礎設施，預計國會將在本周通過這項兩黨合作的立法。美聯(lián)儲上周則發(fā)表溫和聲明，重申加息還有很長的路要走，目前在探討縮減資產(chǎn)負債表計劃。

市場評估應在多大程度上接受風險。美國道瓊斯指數(shù)上周下跌0.88%，為5月初以來的最差周表現(xiàn)。美債收益率從7月30日的1.226%跌至本周的1.18%左右，經(jīng)通脹因素調(diào)整后的實際收益率創(chuàng)下歷史新低。

美元指數(shù)則小幅下跌。市場分析師認為，美元在8月開局基調(diào)較為沉重，因風險意愿重建。市場似乎準備在8月6日美國7月非農(nóng)就業(yè)報告公布前避免出現(xiàn)更大的動作。

在國際原油市場上，疫情反彈引發(fā)對需求擔憂，原油價格出現(xiàn)回調(diào)。

目前美聯(lián)儲正在等待進一步數(shù)據(jù)出臺。美聯(lián)儲理事布雷納德在7月30日講話中表示，她希望看到9月的就業(yè)數(shù)據(jù)后再做決定。美聯(lián)儲理事沃勒8月2日接受采訪時表示，7月和8月新增約160萬至200萬個工作崗位，意味著美國經(jīng)濟將恢復85%損失的就業(yè)崗位。在他看來，這符合“取得進一步實質(zhì)性進展”的縮減購債門檻。他預計，美聯(lián)儲最早將于10月開始削減債券購買量。

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