近期，美國(guó)公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，在新冠肺炎疫情陰影的籠罩下，經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出了亮色，復(fù)蘇仍存在動(dòng)能，但就業(yè)和通脹問(wèn)題成為短中期難以解決的隱憂，決策者們?cè)跈?quán)衡之下，仍將維持刺激措施支持經(jīng)濟(jì)獲得充分復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期

2月18日，美國(guó)公布的零售數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)、工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)都好于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率數(shù)據(jù)也有所改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一抹亮色。

美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，1月零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)5.3%，創(chuàng)去年6月以來(lái)新高，高于預(yù)期值1.2%，大大好于修正后的前值-1%。在剔除汽車(chē)銷(xiāo)售后，1月份零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)5.9%，高于1%的市場(chǎng)預(yù)期;電子產(chǎn)品和家電零售銷(xiāo)售額增幅最大，環(huán)比增長(zhǎng)14.7%;家具和家居商店零售銷(xiāo)售額也環(huán)比攀升12%。同時(shí)，在線零售銷(xiāo)售額環(huán)比上漲11%，受疫情影響最為嚴(yán)重的餐飲業(yè)零售銷(xiāo)售額也增長(zhǎng)了6.9%。

1月零售數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)2011年9月以來(lái)的最高水平，同時(shí)也抹去了過(guò)去三個(gè)月的所有跌幅。但餐飲業(yè)零售銷(xiāo)售額下滑了16.6%，服裝和配飾商店銷(xiāo)售額也下跌11.1%。電子產(chǎn)品和家電銷(xiāo)售額則減少3.5%，凸顯疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響依然沉重。在線零售銷(xiāo)售額則同比上漲28.7%。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，值得注意的是，剔除機(jī)動(dòng)車(chē)、汽油、建筑材料和食品服務(wù)后，與消費(fèi)者支出關(guān)系緊密的核心零售銷(xiāo)售在1月同比增長(zhǎng)11.8%，創(chuàng)史上最大的核心零售銷(xiāo)售同比增幅。

美國(guó)制造業(yè)保持了從疫情中恢復(fù)的勢(shì)頭，產(chǎn)量增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)出連續(xù)第九個(gè)月增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，美國(guó)1月最終需求生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)較前月上升1.3%，高于預(yù)期的0.4%，為2009年以來(lái)最大增幅。

此外，近期美國(guó)單日新增新冠感染病例數(shù)出現(xiàn)顯著下降趨勢(shì)。美疾控中心數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，美國(guó)過(guò)去7天平均日增新冠確診病例約8.6萬(wàn)例，為2020年10月底以來(lái)新低，這為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)希望。

就業(yè)通脹隱憂難消

盡管最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題仍十分明顯，其中就業(yè)問(wèn)題尤為突出，短期內(nèi)，通脹問(wèn)題也引發(fā)關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇乏力。1月份的失業(yè)人口雖然降至1010萬(wàn)人，但比去年2月多570萬(wàn)人，永久失業(yè)人口也比去年2月多220萬(wàn)人。1月底，約有2043.5萬(wàn)美國(guó)人在申領(lǐng)各類(lèi)失業(yè)金，比1月中增加了260萬(wàn)人。

失業(yè)人數(shù)還有可能繼續(xù)增加。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Coresight Research發(fā)布的報(bào)告稱，2021年或迎來(lái)新一批破產(chǎn)潮，美國(guó)今年估計(jì)將有至多1萬(wàn)家零售店關(guān)閉，較2020年增加14%。

失業(yè)高企引發(fā)消費(fèi)者悲觀情緒，加劇貧富不均帶來(lái)的問(wèn)題。密歇根大學(xué)近日公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2月初消費(fèi)者信心指數(shù)初步預(yù)估為76.2，低于1月份的79.0，是自去年8月份以來(lái)最低，遠(yuǎn)低于2020年2月疫情發(fā)生之前的101，顯示美國(guó)人對(duì)未來(lái)的商業(yè)環(huán)境更加悲觀。盡管聯(lián)邦政府承諾在未來(lái)幾個(gè)月將出臺(tái)更多刺激措施，但年收入低于7.5萬(wàn)美元的美國(guó)家庭對(duì)自己的金融前景感到尤其悲觀。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度美國(guó)家庭債務(wù)總額增加2060億美元，達(dá)到14.56萬(wàn)億美元。

路透社近日的一項(xiàng)調(diào)查顯示，基于拜登政府的刺激措施，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在一年內(nèi)恢復(fù)到疫情前的水平，但失業(yè)率可能需要一年多時(shí)間才能降至2020年初的水平。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫也表示，如果沒(méi)有足夠的支持，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能要到2025年才能復(fù)蘇。如果出臺(tái)足夠強(qiáng)勁的刺激方案，則有望在2022年恢復(fù)充分就業(yè)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾同樣認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)距離恢復(fù)強(qiáng)勁仍有很長(zhǎng)的路要走，需要短期政策和長(zhǎng)期投資的持續(xù)支持。

通脹問(wèn)題近來(lái)也成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。鮑威爾此前曾表示，在未來(lái)幾個(gè)月里，可能會(huì)看到通貨膨脹數(shù)據(jù)的上升。此次公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者普遍認(rèn)為，隨著時(shí)間推進(jìn)，通脹將會(huì)上升。

據(jù)報(bào)道，新冠疫苗接種和拜登政府1.9萬(wàn)億美元財(cái)政刺激計(jì)劃提振了經(jīng)濟(jì)前景，使衡量通脹預(yù)期的5年期盈虧平衡通脹率超過(guò)2.4%，達(dá)2013年以來(lái)最高水平。

為此，部分投資者正在為美聯(lián)儲(chǔ)被迫比此前預(yù)期更早收緊貨幣政策的情況做準(zhǔn)備。

但舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利反駁批評(píng)者對(duì)于低利率和政府支出可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱并引發(fā)高通脹的警告說(shuō)，“我并不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)我們不希望看到的通脹，我不認(rèn)為這是我們現(xiàn)在應(yīng)該考慮的風(fēng)險(xiǎn)。”

瑞銀(UBS)全球財(cái)富管理首席投資官海弗勒在2月17日的一份報(bào)告中也認(rèn)為，雖然近期美國(guó)通脹可能上升，但沒(méi)有跡象表明其能持續(xù)上行。

刺激措施難以缺位

美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的種種問(wèn)題，加上疫情仍然較為嚴(yán)重，使政策決策者普遍認(rèn)為，目前支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各種政策措施難以缺位。

2月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布的1月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上重申將在未來(lái)繼續(xù)保持寬松政策，認(rèn)為在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，極低的利率和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)將是幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的重要條件。

會(huì)議紀(jì)要稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能需要一段時(shí)間才能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。目前的經(jīng)濟(jì)狀況與委員會(huì)的長(zhǎng)期目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，在實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)之前，必須保持政策支持。許多與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，持續(xù)的財(cái)政支持有助于幫助受經(jīng)濟(jì)衰退影響最廣泛的群體應(yīng)對(duì)困難。

美聯(lián)儲(chǔ)最新的議息會(huì)議點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在2022年結(jié)束之前都不會(huì)加息。

此前，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫上周五敦促七國(guó)集團(tuán)(G7)財(cái)政領(lǐng)導(dǎo)人推出額外的財(cái)政刺激措施，以從新冠肺炎疫情中恢復(fù)過(guò)來(lái)。

目前，一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)在評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。一些分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高峰期在2021年2季度至4季度，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期略有反彈后，從趨勢(shì)上看，金融方面的寬松政策還在延續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)在金融方面的刺激不會(huì)快速退出。

高盛公司的模型也顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的高峰期出現(xiàn)在2021年的2季度。高盛當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)GDP在2021年全年的增速將達(dá)到7%高位，這超出了之前所有觀察機(jī)構(gòu)的預(yù)估。這一預(yù)測(cè)基于的假設(shè)是，到5月份為止，將有超過(guò)50%的美國(guó)人口完成疫苗接種，令經(jīng)濟(jì)徹底擺脫疫情的困擾，釋放出被壓抑的全部能量。高盛同時(shí)指出，在疫情消退的同時(shí)，美國(guó)政府與美聯(lián)儲(chǔ)的積極財(cái)政與貨幣政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大有裨益。當(dāng)前仍需要擔(dān)心的可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的因素是美國(guó)聯(lián)邦政府寬松支出力度不足的可能性，以及市場(chǎng)利率上升對(duì)于樓市表現(xiàn)的拖累。

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