MLF超預(yù)期降息（主題）

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繼6月年內(nèi)首度降息10個(gè)基點(diǎn)后，8月MLF（中期借貸便利）再度降息15個(gè)基點(diǎn)，三個(gè)月內(nèi)兩度降息，大幅超市場(chǎng)預(yù)期。鑒于MLF操作利率是LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，隨著MLF的“降息”，市場(chǎng)多預(yù)計(jì)8月21日LPR報(bào)價(jià)或?qū)⒎菍?duì)稱下調(diào)。同日，央行開展2040億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。隨后，常備借貸便利（SLF）各期限利率也下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。

文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者 林曉麗

MLF，中期借貸便利，俗稱基準(zhǔn)利率中的基準(zhǔn)，是央行向符合一定資質(zhì)要求的銀行提供的一種特殊貸款。

“三個(gè)月內(nèi)兩度降息，主要源于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟需通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)?！?民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出。

貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大

“8月MLF利率再度下調(diào)超出主流預(yù)期，意味著貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度顯著加大?！睎|方金誠首席研究員王青指出。

“通過降息，可以帶動(dòng)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，尤其是中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)利率的下降，進(jìn)而有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的進(jìn)一步下行，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境?！睖乇蜻€進(jìn)一步分析道，當(dāng)前資金面整體延續(xù)寬松、資金利率低于政策利率中樞運(yùn)行、市場(chǎng)杠桿率高企、銀行對(duì)MLF續(xù)作的需求降低等影響，MLF大量超額續(xù)作的必要性不強(qiáng)。

MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)。8月MLF操作利率下調(diào)，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)調(diào)整概率大。

“考慮到當(dāng)前樓市運(yùn)行狀態(tài)，8月5年期LPR報(bào)價(jià)更大幅度下調(diào)的可能性較高?！蓖跚嗯袛啵?月5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度可能會(huì)達(dá)到20個(gè)基點(diǎn)左右，1年期LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，這將帶動(dòng)新發(fā)放居民房貸利率較快下行。

溫彬也預(yù)計(jì)，在8月MLF利率再度下調(diào)帶動(dòng)下，本月LPR預(yù)計(jì)將跟隨下調(diào)，1年期、5年期以上LPR或分別調(diào)降10bp、15bp。

降準(zhǔn)預(yù)期持續(xù)加大

王青還表示，新一輪存款利率下調(diào)過程或?qū)㈤_啟。這將緩解銀行凈息差下行壓力，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率。王青預(yù)計(jì)，8月MLF小幅加量續(xù)作后，接下來降準(zhǔn)落地的可能性上升。三季度有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。

光大銀行宏觀研究員周茂華也表示，三季度降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具仍在工具箱，主要是央行通過降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具，釋放長(zhǎng)期限、低成本流動(dòng)性，有助于進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本，增加信貸投放能力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄環(huán)節(jié)和重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持。

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