近兩天伊利股份持續(xù)放量，昨天成交金額達到近70億，今天更是接近110億的成交額，放量大漲，沖擊漲停。

我們認為，伊利的上漲，將帶動整個乳業(yè)板塊的上漲，三元股份、光明乳業(yè)、貝因美等公司經歷三年多的調整，股價處在低位，基本面的改善和行業(yè)景氣度的回升，都會刺激股價的上漲。另外，西部牧業(yè)作為A 股唯一的原奶公司，在原奶穩(wěn)步上漲的大周期背景下，股價彈性巨大。

另外，在二胎需求的帶動下，奶粉行業(yè)景氣度和業(yè)績迎來拐點，涉奶粉的伊利股份、三元股份、貝因美、西部牧業(yè)都是行業(yè)景氣的受益者。

明年上半年，乳業(yè)板塊的景氣度上漲，周期確定性強，在行業(yè)拐點、景氣度恢復背景下，乳制品板塊是未來半年較好的投資選擇。

公司作為行業(yè)龍頭，質地優(yōu)良，近期更是受到險資青睞，9 月陽光保險舉牌伊利，持股達到總股本5%。隨后公司籌劃進行非公開發(fā)行90 億，用于收購中國圣牧37%股權等項目，陽光保險持股比例也下降至4.56%。

公司未來發(fā)展三大戰(zhàn)略“內生+外延+國際化”將成為下一階段公司增長重要看點。內生增長方面，公司對產品結構進行調整，通過不斷提高安慕希等高毛利產品的比重，不斷提升公司盈利能力;外延方面，籌劃收購中國圣牧37%股權，打造中國有機奶第一平臺，不斷強化自身實力;國際方面公司已經做到內最大，接下來要想進一步發(fā)展，“走出去”成為 ，一個必然選擇， 圣牧作為家港股上市公司具有國際化平臺運經驗完成收購后借助優(yōu)勢資源，有望推動伊利國際化發(fā)展戰(zhàn)略。

西部牧業(yè)：原奶價格拐點，產業(yè)鏈全，業(yè)績彈性空間大

西部牧業(yè)是A股中最典型的原奶周期股，原奶現周期拐點，國際奶價上漲會加速傳導到國內，同時，今年冬天我國北方地區(qū)出現極寒天氣，奶牛冷應激效應導致產奶量會下降，國內奶價上漲也會超預期。公司上游奶牛存欄量較大，奶價上漲將直接受益，業(yè)績也會明顯好轉。從公司其他業(yè)務來看，從澳大利亞進口牛肉屠宰項目年底投產，假設明年產能利用率達到一半，保守估計也可為公司貢獻1600萬的歸母凈利潤;此外，全面二胎放開后，新生兒數量增多，明年開始嬰幼兒奶粉需求提升，新疆僅有的兩家有嬰幼兒奶粉生產牌照的公司都是西部牧業(yè)的子公司，旗下配方嬰幼兒奶粉產品“茗星”、“因愛寶貝”也已經上市，下游奶粉產品也會從明年開始發(fā)力，我們堅定看好公司明年業(yè)績增長。

關鍵詞： 漲停 再漲停