公司債和企業(yè)債在發(fā)行主體、資金用途以及信用基礎(chǔ)上都有所不同的，那么公司債是由股份或者有限責(zé)任公司發(fā)行的而企業(yè)債是由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)發(fā)行的債券，那么公司債是根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作所需才發(fā)行的債券而企業(yè)債是用于固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新方面，兩種債券在各個(gè)方面都有所不同的。

第一，發(fā)行主體的差別。

一、公司債與企業(yè)債有什么區(qū)別?

公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國(guó)2005年《公司法》和《證券法》對(duì)此也做了明確規(guī)定，因此，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門(mén)所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。

在我國(guó)各類(lèi)公司的數(shù)量有幾百萬(wàn)家，而國(guó)有企業(yè)僅有20多萬(wàn)家。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，它無(wú)需經(jīng)政府部門(mén)審批，只需登記注冊(cè)，發(fā)行成功與否基本由市場(chǎng)決定;與此不同，各類(lèi)政府債券的發(fā)行則需要經(jīng)過(guò)法定程序由授權(quán)機(jī)關(guān)審核批準(zhǔn)。

第二，發(fā)債資金用途的差別。

公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購(gòu)和資產(chǎn)重組等等。因此，只要不違反有關(guān)制度規(guī)定，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務(wù)。但在我國(guó)的企業(yè)債券中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門(mén)審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。

第三，信用基礎(chǔ)的差別。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ)。由于各家公司的具體情況不盡相同，所以，公司債券的信用級(jí)別也相差甚多，與此對(duì)應(yīng)，各家公司的債券價(jià)格和發(fā)債成本有著明顯差異。

雖然，運(yùn)用擔(dān)保機(jī)制可以增強(qiáng)公司債券的信用級(jí)別，但這一機(jī)制不是強(qiáng)制規(guī)定的。與此不同，我國(guó)的企業(yè)債券，不僅通過(guò)“國(guó)有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過(guò)行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級(jí)別與其他政府債券大同小異。

第四，管制程序的差別。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實(shí)行登記注冊(cè)制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無(wú)權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評(píng)級(jí)、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場(chǎng)的活動(dòng)等方面。

但我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國(guó)家發(fā)改委報(bào)國(guó)務(wù)院審批，由于擔(dān)心國(guó)有企業(yè)發(fā)債引致相關(guān)對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)問(wèn)題，所以，在申請(qǐng)發(fā)債的相關(guān)資料中，不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的40%，而且要求有銀行予以擔(dān)保，以做到防控風(fēng)險(xiǎn)的萬(wàn)無(wú)一失;一旦債券發(fā)行，審批部門(mén)就不再對(duì)發(fā)債主體的信用等級(jí)、信息披露和市場(chǎng)行為進(jìn)行監(jiān)管了。這種“只管生、不管行”的現(xiàn)象，說(shuō)明了這種管制機(jī)制并不符合市場(chǎng)機(jī)制的內(nèi)在要求。

第五，市場(chǎng)功能的差別。

在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債券是各類(lèi)公司獲得中長(zhǎng)期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式，在上世紀(jì)80年代后，又成為推進(jìn)金融脫媒和利率市場(chǎng)化的一只重要力量。在我國(guó)，由于企業(yè)債券實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅明年的發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國(guó)債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額，為此，不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場(chǎng)和金融體系中，它的作用都微乎其微。

第六，公司債在信用評(píng)級(jí)制度方面有所突破，可以說(shuō)與國(guó)際接軌。也即受托人對(duì)公司的管理狀況要定時(shí)跟蹤，進(jìn)行信息披露。

二、發(fā)行公司債的具體程序有：1、公司董事會(huì)制定發(fā)行公司債券的方案;

2、股東大會(huì)審議通過(guò)公司債券發(fā)行方案;

3、公司向國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)報(bào)請(qǐng)批準(zhǔn);

4、公告公司債券募集辦法;

5、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)發(fā)售公司債券;

6、公眾應(yīng)募、繳款并領(lǐng)取債券;

7、置備公司債券存根簿。

值得注意的是，和股票相比，持有公司債的投資者僅僅是公司的債權(quán)人，并不能參與公司的經(jīng)營(yíng)決策也沒(méi)有投票權(quán)，當(dāng)公司解散時(shí)持有公司債的投資者可以就公司財(cái)產(chǎn)優(yōu)先獲得清償。

企業(yè)或者國(guó)家也是會(huì)根據(jù)自身的發(fā)展自己經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)發(fā)行自己的債券和股票，那么在發(fā)行債券時(shí)也是需要滿(mǎn)足一定的條件，公司債是公司為了籌集資金以發(fā)行債券的方式向社會(huì)大眾募集的債券，那么企業(yè)債是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

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