中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月19日訊 今日，中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，央行的票據(jù)互換不是中國版的QE，它和QE有本質(zhì)的區(qū)別

潘功勝表示，通過永續(xù)債的形式補(bǔ)充我國銀行業(yè)的資本，在我國剛剛開始進(jìn)入實(shí)踐階段，所以它有一個(gè)市場(chǎng)接受和市場(chǎng)培育的一個(gè)過程，需要政策支持。包括財(cái)稅方面的會(huì)計(jì)政策和稅收政策，也包括貨幣政策。所以央行的票據(jù)互換是支持性政策之一。

前一段時(shí)間，市場(chǎng)有一些聲音，質(zhì)疑票據(jù)互換是不是搞放水，是不是中國的QE?

潘功勝在會(huì)上表示，這一次的票據(jù)互換不是中國版的QE，它和QE有本質(zhì)的區(qū)別。

首先，票據(jù)互換是“以券換券”，不涉及流動(dòng)性的投放，不涉及基礎(chǔ)貨幣的吞吐。一級(jí)交易商參與互換，用持有的永續(xù)債換成了央行的央票，但不能說拿了央票，就可以自動(dòng)獲得央行的基礎(chǔ)貨幣，這兩者之間沒有關(guān)系，這是很重要的一點(diǎn)，不是換成央行票據(jù)就可以從央行自動(dòng)獲得基礎(chǔ)貨幣，這對(duì)銀行體系的流動(dòng)性的影響是中性的。

其次，央行票據(jù)的互換沒有導(dǎo)致永續(xù)債所有權(quán)和信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，永續(xù)債的所有權(quán)仍然在商業(yè)銀行的表內(nèi)，它的利息的所得者也是債券的持有人，只是通過這樣一個(gè)操作，央行按照市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)收取費(fèi)用，提升了永續(xù)債的流動(dòng)性。永續(xù)債的所有權(quán)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)沒有轉(zhuǎn)移。所以和QE是有本質(zhì)的區(qū)別。

潘功勝表示，央行的票據(jù)互換是人民銀行和公開市場(chǎng)的一級(jí)交易商之間開展的一種債券的互換交易，債券的持有人可以將換入的央票在市場(chǎng)上進(jìn)行抵押融資，也可以參與央行的一些貨幣政策操作，將其作為貨幣政策操作的擔(dān)保品。這件事情的目的在于提高永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)主體認(rèn)購銀行永續(xù)債的意愿，支持銀行發(fā)行永續(xù)債來補(bǔ)充資本。

關(guān)鍵詞： 央行 票據(jù)互換 區(qū)別