華夏時報(www.chinatimes.net.cn)記者 賈謹(jǐn)嫣 陳鋒 北京報道

申聯(lián)生物再次發(fā)起沖向A股的號角。

近日，上交所正式受理申聯(lián)生物科創(chuàng)板上市申請。公開資料顯示，申聯(lián)生物是一家專業(yè)從事獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)，豬用疫苗是申聯(lián)生物主營業(yè)務(wù)收入的主要來源，本次募集資金約4.5億元。

記者注意到，申聯(lián)生物計劃將本次募資金額全部投向“懸浮培養(yǎng)口蹄疫滅活疫苗項(xiàng)目”，目前國內(nèi)有 8 家口蹄疫疫苗生產(chǎn)企業(yè)。其中，在毛利率接近的情況下，申聯(lián)生物是口蹄疫疫苗上市公司生物股份(600201.SH)的營業(yè)收入的六分之一。2017年，生物股份的營業(yè)收入為185519萬元，申聯(lián)生物為30194萬元。

數(shù)據(jù)顯示， 2016年至2018年，申聯(lián)生物的營業(yè)收入分別為2.68億元、3.02億元和2.75億元，凈利潤分別為7347萬元、9867萬元和8758萬元。值得注意的是，在市場較為關(guān)注的研發(fā)投入占比這一項(xiàng)中， 2018年申聯(lián)生物的研發(fā)投入占比僅有7.74%，且為近三年最高值。記者注意到，該數(shù)據(jù)在闖關(guān)科創(chuàng)板的同行業(yè)其他企業(yè)中，并不算出色。

某不具名資深分析師在接受《華夏時報》記者采訪時表示，投資者除了常規(guī)考慮公司的研發(fā)性價比，還要注意到行業(yè)帶來的風(fēng)險提示。當(dāng)生豬價格、重大疫情或自然災(zāi)害引起生豬養(yǎng)殖業(yè)波動，或許會對該公司造成不利影響。

去年申請上市被否

申聯(lián)生物的前身是成立于2001年的申聯(lián)生物醫(yī)藥(上海)有限公司，注冊資本為500萬美元，由美國聯(lián)合生物醫(yī)藥公司(United Biomedical Inc，下稱UBI)以美元現(xiàn)匯和設(shè)備出資設(shè)立，后于2004年吸收合并華新牧業(yè)。

記者注意到，在裁判文書網(wǎng)上，顯示自2014年到2017年，美國聯(lián)合生物醫(yī)藥公司與申聯(lián)生物、國家知識產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會有6起判決書，涉及技術(shù)合同糾紛、發(fā)明專利權(quán)無效行政糾紛。

除此之外，申聯(lián)生物行賄防疫監(jiān)督總站站長一事也受到關(guān)注。公開資料顯示，2005年下半年至2012年12月期間，申聯(lián)生物銷售經(jīng)理王某華曾對時任四川省動物防疫監(jiān)督總站站長余勇先進(jìn)行行賄，涉及金額共計106萬元人民幣、5萬英鎊;2013年年底，余勇又收受申聯(lián)生物業(yè)務(wù)員邵某所送現(xiàn)金5萬元人民幣;2011年至2014年，申聯(lián)生物市場總監(jiān)王某送財物給時任四川省畜牧食品局重大動物疫病疫苗招標(biāo)工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長姜文康，共計31萬元人民幣、1萬美元以及面值1萬元人民幣的購物卡。

行賄的代價對申聯(lián)生物來說或許十分慘重了。申聯(lián)生物在之前IPO上會時，被發(fā)審委質(zhì)問行賄事宜，并要求公司說明是否建立起相關(guān)的內(nèi)控制度并有效執(zhí)行。

上述IPO的結(jié)果是以失敗告終的。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，在2018年1月23日召開的發(fā)審委2018年第20次會議上，申聯(lián)生物因與UBI的專利糾紛問題導(dǎo)致首發(fā)申請A股IPO未獲通過。

值得注意的是，就在今年2月，申聯(lián)生物闖關(guān)科創(chuàng)板的一個多月前，申聯(lián)生物與UBI剛剛簽署《專利轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，UBI將其在中國境內(nèi)全部與動物口蹄疫疫苗相關(guān)的專利或?qū)＠褂梅秶鸁o償轉(zhuǎn)讓給申聯(lián)生物。

高度依賴政府采購

記者了解到，申聯(lián)生物的產(chǎn)品主要集中于豬口蹄疫疫苗領(lǐng)域，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一。其核心產(chǎn)品豬口蹄疫疫苗的銷售方式包括政府招標(biāo)采購和直接銷售。

招股說明書顯示，2016年-2018年，申聯(lián)生物核心產(chǎn)品通過政府采購實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為2.64億元、2.86億元和2.61億元，占總營收的比重分別為98.71%、94.62%和94.80%。

資深股民王宇在接受《華夏時報》記者采訪時表示，高度依賴政府招標(biāo)采購，是公司保持穩(wěn)定業(yè)績的原因之一，但不能忽略其背后帶來的風(fēng)險，諸如領(lǐng)導(dǎo)換屆、政策的變化等，都將對申聯(lián)生物的營收有著重大的影響。

這并非僅是猜測。2018年，申聯(lián)生物的營收凈利潤分別較上年下滑9.2%、8.7%，就是拜高度依賴政府招標(biāo)采購所賜。記者了解到，2018年申聯(lián)生物主營業(yè)務(wù)收入較上年下滑8.9%，主要因?yàn)楣?018年在黑龍江省未中標(biāo)，導(dǎo)致公司當(dāng)年在黑龍江省銷售額下降。

在申聯(lián)生物的前五大客戶中，均是政府部門。報告期內(nèi)，申聯(lián)生物向前五大客戶的銷售金額分別為1.37億元、1.39億元、1.25億元，占比分別為51.22%、46.13%、45.47%，主要為各省畜牧局或動物疾病預(yù)防控制中心。

需要注意的是，突破技術(shù)瓶頸，完成研發(fā)創(chuàng)新，是每個科創(chuàng)企業(yè)不得不面對的最重要的難關(guān)。雖然基于目前的技術(shù)發(fā)展情況、新產(chǎn)品研發(fā)強(qiáng)度、產(chǎn)品普及范圍等前提條件，合成肽疫苗在可預(yù)見未來仍將繼續(xù)保持在口蹄疫疫苗領(lǐng)域的地位，但不排除在特定時期或特定條件下，其他新的技術(shù)突破現(xiàn)有瓶頸，并完成對口蹄疫合成肽疫苗技術(shù)快速替代的可能。同時，若未來新產(chǎn)品無法滿足市場需求或不能及時推向市場，則未來市場出現(xiàn)的替代性產(chǎn)品將給公司業(yè)務(wù)帶來風(fēng)險。

同時，申聯(lián)生物未來的研發(fā)仍存在不確定性，以及研發(fā)產(chǎn)品無法及時滿足市場需求的風(fēng)險。獸用疫苗產(chǎn)品存在研發(fā)周期長、投入金額大，且疫病毒株存在變異的特點(diǎn)。若新產(chǎn)品無法研發(fā)或研發(fā)失敗，將對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

除了上述風(fēng)險，獸用生物制品行業(yè)的環(huán)保風(fēng)險也是申聯(lián)生物需要面對的。國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，如果公司未能及時采取措施應(yīng)對國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，以及公司管理不善、處置不當(dāng)?shù)仍?，致使公司周邊環(huán)境污染，則將給公司的形象以及業(yè)績帶來不利影響。

關(guān)鍵詞： 行賄 專利轉(zhuǎn)讓