線上零售競爭已進入白熱化階段。

盒馬與山姆嘈吵著競爭最低價，京東（JD.US）剛剛宣布自營產(chǎn)品Plus會員全年無限免郵，普通會員免郵門檻也從原來的99元降至59元。

【資料圖】

而另一邊廂，短視頻社交平臺的電商和本地服務(wù)正風(fēng)生水起，是誰動了傳統(tǒng)零售商的奶酪？相信聰明的投資者一目了然。

抖音的本地服務(wù)與電商平臺火爆，而快手-W（01024.HK）最新財報亦顯示出短視頻電商和本地服務(wù)賽道的風(fēng)光無限，成為了短視頻平臺廣告營收反彈的強大驅(qū)動力，事實上，對比于廣告營收，短視頻平臺的電商GMV（總銷貨量）增長更驚人，這才是傳統(tǒng)零售商所忌憚的。

第2季盈利能力持續(xù)提升

在上季扭虧為盈之后，短視頻社交平臺運營商快手在2023年第2季的盈利能力得到了進一步提升。季度收入同比增長27.88%，至277.44億元（單位人民幣，下同）；季度毛利率由去年同期的45.03%，上升至50.22%，主要得益于高毛利業(yè)務(wù)收入占比提高，包括電商和廣告；股東應(yīng)占凈利潤達到14.8億元，而去年同期為凈虧損31.76億元。如果不考慮非經(jīng)常性款項，其經(jīng)調(diào)整利潤實際為26.94億元，而去年同期為凈虧損13.12億元。顯然，其最新財季業(yè)績得到了很大的提升。

見下圖，快手的季度收入大致上維持穩(wěn)定，而經(jīng)調(diào)整凈利潤卻穩(wěn)步提升，反映其盈利質(zhì)量的改善。

2023年第2季，快手的日均活躍用戶（DAU）同比增長8.26%，至3.76億；而月均活躍用戶（MAU）則按年增長14.76%，至6.73億。然而，日活用戶的平均使用時長卻按年下降6.39%，至117.2分鐘，快手解釋，疫情后，用戶重新分派線上和線下時間，因此與去年同期相比減少。

2023年第2季，快手過去最重要的收入來源——直播，季度收入按年增長16.38%，至99.68億元，占總收入的比重由去年同期的39.48%和上季的36.96%，進一步下降至35.93%。另一方面，疫情后廣告商支出上升帶來了廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，加上達人帶貨的推廣需求增加，線上營銷服務(wù)的季度收入同比增長30.35%，至143.47億元。

不過，表現(xiàn)最出色要數(shù)包括電商業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他服務(wù)分部，季度收入同比增長61.47%，至34.29億元，見下圖。

快手沒有披露電商業(yè)務(wù)的實際收入占多少，但是從其提供的業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)來看，電商業(yè)務(wù)持續(xù)保持強勁，或顯示出消費者正逐漸形成對于短視頻電商平臺的消費習(xí)慣。2023年第2季，快手的電商交易總額同比增長38.86%，至2654.56億元，見下圖。

聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑在業(yè)績發(fā)布會上透露，快手的本地服務(wù)第2季GMV（總銷貨值）按季大約增長200%，財華社猜測，這也是推動其他業(yè)務(wù)強勁增長的一大原因。由此可見，短視頻平臺在電商與本地服務(wù)的發(fā)展正逐漸搶占著傳統(tǒng)運營商的地盤，包括上述的京東，以及本地服務(wù)占據(jù)優(yōu)勢的美團-W（03690.HK）。

管理層對于快手的前景展望

程一笑在業(yè)績發(fā)布會上表示，下半年，快手將繼續(xù)提升展示產(chǎn)品的意向識別準確度和相關(guān)度，通過更精準的商戶優(yōu)化和更精細化的運營，解鎖更多需求，加強銷售轉(zhuǎn)化和提升運營效率。在電商櫥窗方面，快手將專注于內(nèi)容貨架銷售轉(zhuǎn)化的提升以及用戶心智的建立。在第3季，快手將進一步優(yōu)化初創(chuàng)架構(gòu)和流量分配機制，通過多個渠道刺激用戶需求。

較長遠而言，快手將把貨架電商與直播相結(jié)合，利用購物多功能和其他貨架領(lǐng)域的重復(fù)購買和其他強烈的購物心理，同時加強關(guān)鍵商品運營和營銷能力，使貨架電商成為新的增長引擎。

對于外部廣告服務(wù)的機遇，程一笑提到，下半年的機遇或在游戲行業(yè)，去年開始許多小程序游戲崛起，成為新的黑馬，而在2023年，該行業(yè)的市場份額或?qū)⑦_到350億元人民幣。此外，開發(fā)者最近發(fā)布了大量新游戲，而且暑假期間的廣告需求大增。其次，快手于上半年優(yōu)化了小程序和短視頻的購買路徑，而在7月份，該公司推出了自研的小程序廣告服務(wù)，為付費短視頻博主在快手平臺提供閉環(huán)服務(wù)，不僅有效提升短視頻的流量，還可改善ROI。此外，隨著下半年更多電商促銷活動來臨，他預(yù)計電商平臺和廣告配置將在下半年回升。

本地服務(wù)方面，程一笑提到，本地服務(wù)市場的競爭愈加激烈，但競爭也帶來機遇。他表示，快手的本地服務(wù)業(yè)務(wù)正處于早期的快速發(fā)展階段，第2季的GMV按季大約增長200%。同時，快手也在核心城市拓展酒店和旅游產(chǎn)品銷售，除了短視頻內(nèi)容外，快手在第2季還通過直播來完善內(nèi)容，增加用戶參與度和交互，以培養(yǎng)用戶心智。

展望下半年，快手將繼續(xù)完善在重要城市的布局和優(yōu)化，并提升用戶轉(zhuǎn)化來增加GMV。最近，快手推出了“飛鳥計劃”，以流量、優(yōu)質(zhì)本地產(chǎn)品、培訓(xùn)課程、現(xiàn)金獎勵等方式提供支持，以進一步完善本地服務(wù)生態(tài)。

快手的首席財務(wù)官金秉預(yù)計，全年而言，其各個業(yè)務(wù)線都將維持強勁的增長勢頭，而經(jīng)營效率將進一步提升。他預(yù)計，全年毛利率將接近50%，較上年有顯著的提高。推動其盈利能力持續(xù)增長的因素包括：1）服務(wù)組合的優(yōu)化，毛利率較高的廣告和電商業(yè)務(wù)在收入中的占比提高；2）有效控制和優(yōu)化收入分成成本；以及3）繼續(xù)借助技術(shù)創(chuàng)新和改善服務(wù)器及帶寬使用效率。

在銷售和營銷開支方面，金秉預(yù)計全年絕對數(shù)與去年同期相比將維持穩(wěn)定，而今年的DAU將實現(xiàn)中單位數(shù)提高。在確保用戶增長和用戶時長延長的目標得到實現(xiàn)的同時，快手將通過技術(shù)和運營方式，進一步優(yōu)化每用戶招徠成本和每DAU的留存成本。總括而言，快手相信，隨著運營質(zhì)量和效率的提升，其盈利能力可得到改善。

AI開發(fā)進展

在如今的AIGC發(fā)展時代，每個上市科技企業(yè)在這方面的探索，都吸引著投資者的注意，快手也不例外。

程一笑表示，其研發(fā)團隊在LLM（大語言模型）開發(fā)和訓(xùn)練方面按計劃取得進展，正開發(fā)和訓(xùn)練多個LLM。其自行開發(fā)的LLM“快意”，正在進行內(nèi)部測試，會在恰當(dāng)時候披露關(guān)于LLM的進展情況。

他表示已經(jīng)成功開發(fā)出若干個應(yīng)用場景：

1）搜索方面，快手于7月8日對其智能問答產(chǎn)品進行了內(nèi)部測試，并在8月8日推出了AI對話的內(nèi)部測試。8月18日，其在快手應(yīng)用安卓版正式推出快手AI對話功能。

2）AIGC方面，快手在自主研發(fā)的LLM基礎(chǔ)上打造了全模型LLM AIGC解決方案，可為用戶提供文本、圖像、3D、音頻、視頻生成等多種技術(shù)能力，涵蓋從靈感到創(chuàng)意生成、從多角度提供創(chuàng)意素材到智能化制作的整個創(chuàng)作過程?？焓轴槍χ辈ァ㈦娚?、本地服務(wù)，以及招聘四個使用場景，推出了數(shù)字人產(chǎn)品快手智能主機，主機可以快速創(chuàng)建自己的數(shù)字孿生，使用數(shù)字人開始主持直播活動和制作短視頻。

3）推薦算法方面，快手表示在模擬用戶行為方式方面已經(jīng)累積了豐富經(jīng)驗。在過去幾年，其自行開發(fā)了用戶行為模型解決方案，已經(jīng)產(chǎn)生商業(yè)效益。自然語言模型LLM的成功為其提供了新的啟示：可參照LLM中大量語言序列的建模為用戶行為序列建模。這可以增強其對短視頻和直播行為的理解，通過推薦算法進行更好的匹配，提高內(nèi)容推薦的ROI?？焓謭孕?，其視頻平臺可以極大地受益于人工智能技術(shù)的進步。

本文源自：財華網(wǎng)

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