2023年8月21日，中國(guó)領(lǐng)先的癌癥早篩生物高科技公司諾輝健康（6606.HK）發(fā)布2023年截至6月30日的經(jīng)審閱中期業(yè)績(jī)報(bào)告。公司上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)8.2億元人民幣，并首次實(shí)現(xiàn)過(guò)去12個(gè)月經(jīng)常性盈利，扭虧為盈，較之前預(yù)期目標(biāo)提前一年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

諾輝健康2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.2億元人民幣，較2022年上半年同比增長(zhǎng)264.6%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)7.5億元人民幣；毛利率升至90.9%。公司2022年上半年同期營(yíng)業(yè)收入為2.3億元人民幣，毛利潤(rùn)為1.9億元人民幣,毛利率為82%。

(資料圖片僅供參考)

公司上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為6130萬(wàn)元人民幣，2022年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.06億元人民幣。銷(xiāo)售及市場(chǎng)開(kāi)支占比總收入從2022年同期的86%下降至69.4%；行政開(kāi)支占比總收入從2022年同期的23%下降至9.3%; 研發(fā)開(kāi)支從2022年的3940萬(wàn)元人民幣上升為6360萬(wàn)元人民幣。截至2023年6月30日，公司現(xiàn)金及特定金融資產(chǎn)結(jié)余為20.5億元人民幣。

在財(cái)報(bào)發(fā)布前，面對(duì)媒體與市場(chǎng)的高度關(guān)注，公司同時(shí)積極籌備了21日中報(bào)披露日在杭州開(kāi)展的業(yè)績(jī)溝通會(huì)，以解答當(dāng)下市場(chǎng)的諸多好奇。

會(huì)上，諾輝健康董事長(zhǎng)兼CEO朱葉青、CFO高煜、首席科學(xué)官陳一友均出席，超過(guò)百家媒體通過(guò)線上線下等方式受邀參與交流。會(huì)議持續(xù)了1.5個(gè)小時(shí)，管理層圍繞幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)公開(kāi)進(jìn)行了深入的闡述。

“諾輝的增長(zhǎng)沒(méi)有秘密，高壁壘的創(chuàng)新和高效率的執(zhí)行是諾輝速度的動(dòng)能?；谠鲩L(zhǎng)和盈利的可持續(xù)發(fā)展是我們對(duì)所有投資人、業(yè)務(wù)伙伴、用戶和員工的責(zé)任。”諾輝健康董事長(zhǎng)兼CEO朱葉青表示，“2021年公司在港交所上市以來(lái)，常衛(wèi)清、幽幽管和噗噗管的臨床驗(yàn)證與合規(guī)優(yōu)勢(shì)，幫助公司更快推進(jìn)臨床市場(chǎng)落地和消費(fèi)醫(yī)療創(chuàng)新，從而把先發(fā)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為商業(yè)壁壘。多元化渠道獲客上量，逐漸轉(zhuǎn)化種子用戶沉淀，促進(jìn)我們不斷提升運(yùn)營(yíng)和服務(wù)能力，這樣的良性循環(huán)已經(jīng)成為諾輝持續(xù)進(jìn)化的底層邏輯。”

上半年貢獻(xiàn)4.9億元收入 常衛(wèi)清為何受公立醫(yī)院渠道追捧

“常衛(wèi)清，最早開(kāi)始從民營(yíng)體檢開(kāi)始，但是現(xiàn)在隨著消費(fèi)醫(yī)療的發(fā)力和醫(yī)院渠道不斷發(fā)力，民營(yíng)體檢對(duì)我們收入的貢獻(xiàn)小于5%?！睋?jù)朱葉青在業(yè)績(jī)交流會(huì)上透露，2023年上半年常衛(wèi)清為公司貢獻(xiàn)60%的銷(xiāo)售收入，醫(yī)院渠道成為常衛(wèi)清占比最大的收入來(lái)源，確認(rèn)收入量為17.2萬(wàn)份，其中民營(yíng)醫(yī)院和診所渠道貢獻(xiàn)常衛(wèi)清收入量為13.3萬(wàn)份。

而從這半年看來(lái)，常衛(wèi)清在民營(yíng)醫(yī)院和民營(yíng)診所銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)迅速。根據(jù)披露，常衛(wèi)清上半年已準(zhǔn)入民營(yíng)醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院、診所和門(mén)診部累計(jì)近1000家。同期，常衛(wèi)清在公立醫(yī)院穩(wěn)步推進(jìn)，已完成近300家公立醫(yī)院的準(zhǔn)入。

而在這其中，尤以浙江省的進(jìn)展以最為迅速，上半年常衛(wèi)清已準(zhǔn)入公立醫(yī)院51家，包括40家三級(jí)醫(yī)院。

渠道進(jìn)展迅速意味著公司核心品類(lèi)常衛(wèi)清正快速獲得越來(lái)越多公立醫(yī)院認(rèn)可。朱葉青對(duì)此也表示，公立醫(yī)院渠道依然按照所有醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)和流程不斷推進(jìn)，目前公司投入大部分資源開(kāi)拓公立醫(yī)院銷(xiāo)售，進(jìn)入公立醫(yī)院最重要的是建立產(chǎn)品嚴(yán)肅醫(yī)療的臨床價(jià)值和公信力。進(jìn)入到公立醫(yī)院后，市場(chǎng)將對(duì)產(chǎn)品的臨床價(jià)值更為認(rèn)可?！斑@對(duì)于我們而言，有著非常重要的戰(zhàn)略意義?！?/p>

而從現(xiàn)階段來(lái)看，諾輝上述打開(kāi)公立醫(yī)院渠道市場(chǎng)的這一策略已經(jīng)初步奏效，產(chǎn)品正在進(jìn)入滲透率迅速提升階段。在該階段中，最為明顯的表現(xiàn)就是諾輝健康產(chǎn)品營(yíng)收增速大幅提升。

根據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至6月30日，常衛(wèi)清中國(guó)內(nèi)地實(shí)現(xiàn)收入4.9億元人民幣，較2022年上半年同比增長(zhǎng)566.2%；常衛(wèi)清于2023上半年收入確認(rèn)量約為42.9萬(wàn)份，較2022上半年同比增長(zhǎng)354.1%；銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為4.5億人民幣,毛利率上升到91.5%。2022年上半年,常衛(wèi)清銷(xiāo)售收入為人民幣7360萬(wàn)元，毛利潤(rùn)為5575.4萬(wàn)元。

對(duì)于朱葉青而言，他對(duì)常衛(wèi)清還有更高期許。在他看來(lái)，常衛(wèi)清未來(lái)還有極大的市場(chǎng)提升空間。“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，常衛(wèi)清會(huì)是公司的營(yíng)收主力。至少把這款產(chǎn)品做成10億，甚至10億美元這樣的明星產(chǎn)品，才能證明在中國(guó)這樣的創(chuàng)新產(chǎn)品大有可為，也給整個(gè)行業(yè)樹(shù)立一個(gè)標(biāo)桿?！?/p>

被定義為明星產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品的常衛(wèi)清背后是扎實(shí)的前瞻性大規(guī)模臨床驗(yàn)證和合規(guī)壁壘。

截至目前，常衛(wèi)清是國(guó)家藥監(jiān)局獲批的消化道癌癥篩查產(chǎn)品，其獨(dú)家專(zhuān)利多靶點(diǎn)糞便FIT-DNA檢測(cè)是率先獲得國(guó)家級(jí)指南推薦的結(jié)直腸癌分子篩查技術(shù)。根據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)公布數(shù)據(jù)，常衛(wèi)清在結(jié)直腸篩查臨床實(shí)踐中表現(xiàn)出優(yōu)異的防漏檢能力（NPV陰性預(yù)測(cè)值）和癌前病變發(fā)現(xiàn)能力（結(jié)直腸癌靈敏度及進(jìn)展期腺瘤靈敏度），合規(guī)適配問(wèn)診和體檢高風(fēng)險(xiǎn)人群的篩查剛需，有效提升高風(fēng)險(xiǎn)人群腸鏡依從度，助力臨床醫(yī)療資源的使用效率。

而在銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)張以及產(chǎn)品質(zhì)量支撐下，常衛(wèi)清模式進(jìn)入正向循環(huán)。銷(xiāo)量和確認(rèn)收入的有力增長(zhǎng)，及單次檢測(cè)收入的顯著提高進(jìn)一步推動(dòng)了諾輝健康銷(xiāo)售收入和所得毛利的增加。據(jù)諾輝健康方面人士透露，單次檢測(cè)收入的提升得益于醫(yī)院和觸達(dá)消費(fèi)者的頭部渠道占比提高；銷(xiāo)量提升則進(jìn)一步強(qiáng)化了生產(chǎn)和檢測(cè)的規(guī)模效應(yīng)，降低了單次檢測(cè)的成本。

此外，對(duì)于時(shí)常關(guān)心的銷(xiāo)售收入確認(rèn)方式，朱葉青在交流會(huì)上提到，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，常衛(wèi)清的收入確認(rèn)有且僅有兩種情形，第一個(gè)是完成檢測(cè)服務(wù)，這貢獻(xiàn)了常衛(wèi)清2023年上半年96%的收入。第二個(gè)是過(guò)期產(chǎn)品，這貢獻(xiàn)常衛(wèi)清上半年僅4%的收入。早期公司對(duì)各個(gè)渠道的潛力不了解，因此發(fā)貨量增長(zhǎng)明顯，但隨著對(duì)渠道的了解，盡量按需發(fā)貨，未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)的是，過(guò)期產(chǎn)品的確認(rèn)收入所占比例會(huì)越來(lái)越小。

幽幽管、噗噗管后繼有力，自動(dòng)化產(chǎn)線擴(kuò)建助力上量

除去貢獻(xiàn)大部分營(yíng)收的常衛(wèi)清表現(xiàn)優(yōu)異外，諾輝健康的另外兩款產(chǎn)品幽幽管、噗噗管在上半年的表現(xiàn)也不遑多讓。

諾輝健康CFO高煜在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，上半年公司的三款產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，在所有的渠道均實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，毛利潤(rùn)率表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期。

拆解兩款產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，幽幽管在諾輝健康的幽幽管實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.1億元人民幣，較2022年上半年同比增長(zhǎng)147.4%；發(fā)貨量超291.2萬(wàn)盒，較2022年上半年同比增長(zhǎng)110.9%;銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為1.9億元人民幣。毛利率為94.2%。幽幽管2022年上半年銷(xiāo)售收入為8350萬(wàn)元人民幣，毛利潤(rùn)為7513萬(wàn)元人民幣。

噗噗管實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.2億元人民幣，較2022上半年同比增長(zhǎng)80.9%；發(fā)貨量超409.7萬(wàn)盒，較2022上半年同比增長(zhǎng)39.8%；銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為1.1億元人民幣。毛利率為87.2%。噗噗管2022上半年銷(xiāo)售收入為6850萬(wàn)元人民幣，毛利潤(rùn)為5484萬(wàn)元人民幣。

對(duì)于這兩款產(chǎn)品在渠道方面的情況，朱葉青在交流會(huì)上透露，噗噗管由于其便捷的家庭自測(cè)產(chǎn)品屬性，在消費(fèi)醫(yī)療渠道、民營(yíng)體檢占比比較高；而幽幽管也是得益于其快速醫(yī)療消費(fèi)品的產(chǎn)品定位屬性，公司與保險(xiǎn)、連鎖藥店、電商等頭部渠道獨(dú)家深度合作，持續(xù)深耕，加速上量。

同期，為保證檢測(cè)性能和產(chǎn)能供應(yīng)，諾輝健康建設(shè)了IVD全自動(dòng)化機(jī)器人產(chǎn)線，在全流程無(wú)塵車(chē)間實(shí)現(xiàn)無(wú)人操作并線生產(chǎn)幽幽管和噗噗管，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能可達(dá)3000萬(wàn)人份。

諾輝健康另一款備受關(guān)注的產(chǎn)品宮證清，是全球率先基于尿液樣本的宮頸癌HPV篩查產(chǎn)品，全面覆蓋14種高危HPV病毒，已獲歐盟CE認(rèn)證。今年3月24日，諾輝健康攜手香港最大的非醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)之一醫(yī)思健康在中國(guó)香港首發(fā)宮證清。

據(jù)2022年中國(guó)臨床腫瘤年會(huì)發(fā)布的預(yù)臨床數(shù)據(jù)，宮證清對(duì)高級(jí)別宮頸病變CIN2+和CIN3+的靈敏度分別達(dá)到87.69%和85.45%，針對(duì)HPV16和HPV18分型的檢測(cè)一致性分別達(dá)到91.67%和96.58%。

對(duì)于該款產(chǎn)品的表現(xiàn)，朱葉青表示其相信會(huì)有更廣闊的未來(lái)。他表示，目前宮頸癌的篩查市場(chǎng)教育遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于結(jié)直腸癌。宮證清通過(guò)尿液去篩查宮頸癌和HPV感染很好的解決了目前用戶對(duì)于私密性、隱私性的需求痛點(diǎn)。

而對(duì)于后續(xù)諾輝后續(xù)的一系列計(jì)劃，高煜透露，公司目前有20.5億人民幣現(xiàn)金，足以支撐諾輝健康在未來(lái)幾年高速發(fā)展中所需要的現(xiàn)金。

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