美元走強(qiáng)將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛影響。

【資料圖】

文 | 約瑟夫·阿迪諾菲(Joseph Adinolf)

編輯 | 郭力群

外匯市場(chǎng)上的“王者”美元又要卷土重來(lái)了嗎？從一項(xiàng)廣受關(guān)注的指標(biāo)來(lái)看是這樣。

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)(Dow Jones Market Data)顯示，衡量美元兌一籃子主要貨幣匯率的ICE美元指數(shù)(DXY)即將突破200日移動(dòng)均線，這將是2022年12月6日以來(lái)的首次。

ICE美元指數(shù)只要收于103.54上方，就能結(jié)束連續(xù)173個(gè)交易日低于200日移動(dòng)均線的走勢(shì)。根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，這是自2021年3月25日結(jié)束的連續(xù)209天以來(lái)，美元指數(shù)跌破200日移動(dòng)均線持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

市場(chǎng)分析師將突破或跌破移動(dòng)均線視為某類(lèi)資產(chǎn)或貨幣接近趨勢(shì)即將發(fā)生變化的信號(hào)。

突破200日移動(dòng)均線將標(biāo)志著美元今年夏天意外逆轉(zhuǎn)走勢(shì)的最新里程碑，也是美元連續(xù)18個(gè)月劇烈波動(dòng)的最新篇章。

在連續(xù)數(shù)月走低之后，美元指數(shù)已較7月13日以來(lái)的2023年收盤(pán)低點(diǎn)上漲了3.7%。

去年9月底觸及20多年來(lái)最高水平之后，美元指數(shù)一直在下滑。去年全球股市和債市遭到拋售，押注美元走強(qiáng)是為數(shù)不多的為投資者帶來(lái)利潤(rùn)的交易之一。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，從2022年初到當(dāng)年9月美元達(dá)到峰值期間，美元指數(shù)上漲了近20%。

John Hancock investment Management聯(lián)席首席投資策略師馬特·米斯金(Matt Miskin)在接受MarketWatch采訪時(shí)說(shuō)，隨著美元自7月中旬以來(lái)不斷上漲，今年早些時(shí)候大量做空美元的交易員開(kāi)始感受到壓力。

如果近期歷史可以作為參考的話，美元指數(shù)突破200日移動(dòng)均線后可能會(huì)進(jìn)一步走高。

渣打銀行(Standard Chartered)北美宏觀策略主管史蒂夫·英格蘭德(Steve Englander)在接受MarketWatch采訪時(shí)說(shuō)：“自2020年以來(lái)，美元指數(shù)在突破200日移動(dòng)均線關(guān)口后往往會(huì)出現(xiàn)顯著上漲，這絕對(duì)是市場(chǎng)會(huì)關(guān)注的一件事。”

英格蘭德指出，2021年3月美元指數(shù)突破200日移動(dòng)均線時(shí)，接下來(lái)繼續(xù)上漲了近25%，直到2022年9月底達(dá)到峰值。

鑒于美元在全球金融體系中的核心地位，美元走強(qiáng)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛影響。米斯金和英格蘭德認(rèn)為，這次美元走強(qiáng)這可能會(huì)像2022年那樣給股票、債券和大宗商品價(jià)格帶來(lái)壓力。

過(guò)去三周，隨著股票和債券價(jià)格（與收益率走勢(shì)相反）下跌，這種動(dòng)態(tài)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。面對(duì)美元走強(qiáng)，黃金等大宗商品價(jià)格也走軟，原油價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)月來(lái)的首次單周回調(diào)。

美元走強(qiáng)會(huì)給企業(yè)盈利帶來(lái)不利影響，美股市場(chǎng)的估值水平可能會(huì)因此變得更加合理。相對(duì)于歷史水平，目前股市估值仍然偏高。

米斯金說(shuō)："標(biāo)普500指數(shù)成分股公司有大量收入來(lái)自海外市場(chǎng)，尤其是大型科技公司，因此當(dāng)美元升值時(shí)，它們的收入會(huì)下降?！?

FactSet數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中約40%的收入來(lái)自海外市場(chǎng)，其中中國(guó)是美國(guó)以外最大的市場(chǎng)。最近，由于疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，再加上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的問(wèn)題給中國(guó)股票和人民幣帶來(lái)壓力，人民幣兌美元大幅走軟。過(guò)去一個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)下跌了3%。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，周四，離岸市場(chǎng)人民幣兌美元跌至7.3，觸及2007年末以來(lái)的最低水平。

美元走強(qiáng)的背后有幾個(gè)推動(dòng)因素，其中包括有跡象顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況好于中國(guó)和歐洲。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行編制的實(shí)時(shí)GDP預(yù)測(cè)工具顯示，第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)5.8%，這是一年前幾乎沒(méi)有人預(yù)料到的。相比之下，中國(guó)最近公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，歐元區(qū)自連續(xù)兩個(gè)季度GDP出現(xiàn)萎縮以來(lái)一直表現(xiàn)低迷。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能導(dǎo)致美國(guó)通脹再次加速上升，這將推高美國(guó)國(guó)債收益率，包括經(jīng)通脹調(diào)整后的"實(shí)際收益率"，進(jìn)而推動(dòng)美元上漲。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美國(guó)利率有可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)高于歐洲、英國(guó)和日本等其他主要經(jīng)濟(jì)體的利率，這一預(yù)期也正在推動(dòng)美元上漲。

FactSet數(shù)據(jù)顯示，10年期美國(guó)國(guó)債收益率本周突破4.3%，觸及2008年金融危機(jī)以來(lái)最高水平。

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見(jiàn)2023年8月17日?qǐng)?bào)道“‘King dollar’ makes a comeback as greenback’s summertime rally nears critical milestone”。

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責(zé)編 | 張雨菲

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