金融投資報評論員 劉柯

最近，A股市場被各種各樣的利好傳聞“突襲”，但每次都是“只聽樓梯響，不見人下來”。當然，管理層的政策工具箱儲備是很豐富的，但市場顯得有點太心急了。

對于市場預期很高的重啟T+0交易制度和減免股票交易印花稅，其實難以起到真正改變A股市場現(xiàn)狀的核心作用。T+0也好，取消印花稅也罷，都不是目前A股面臨的根本問題。

(資料圖)

T+0只是一種交易制度，它不會也無法改變資本市場的走牛走熊，誰能保證T+0就可以日內糾錯？有時候交易行為可能會越糾越錯，大多數投資者都是順著市場的主流熱點與趨勢賺錢。

至于印花稅，說白了也只是單邊征收千分之一，即便取消了，對于很多投資者來說也沒多大意義，如果減免印花稅，市場短期可能會暴漲，但不會改變股市長期運行的趨勢。

因此，要活躍資本市場，提振投資者信心，關鍵在于讓A股市場真正成為可以通過長期投資實現(xiàn)盈利的市場。要像股權分置改革、注冊制改革那樣，推出有里程碑式的重磅改革舉措，而不僅僅是頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，該下猛藥時必下猛藥。

首先從市場定位上，要平衡整個市場的進出，改變A股只重融資不重投資的現(xiàn)狀。目前注冊制改革已經完成，但對于市場來說，只是新股IPO多了，價格也貴了，但如何保證上市公司質量的提升？如果“加量”就是注冊制改革，顯然就是對改革的曲解與誤讀。雖然告別了上市審核制，但上市資源的質量把控仍很重要，要嚴格壓實保薦鏈條的責任與義務，嚴格杜絕濫竽充數的劣質公司上市。此外，還要加快存量公司的退市步伐，保持市場的整體平衡。制定更加嚴格的退市規(guī)則，一旦觸發(fā)就停牌處理，不要搞什么整理期。

其次，要對長線價值投資者友好，對持有上市公司一定時間以上的機構投資者在稅收上加大扶持力度；加大對績優(yōu)高分紅上市公司的政策支持力度，改革現(xiàn)金分紅規(guī)則，現(xiàn)金分紅不除權；鼓勵嚴重破凈的上市公司回購注銷股份，股價低于凈資產的上市公司不得再融資，國有上市公司管理層考核加入市凈率指標；要對機構投資者嚴加約束，嚴格長線投資在資產規(guī)模中的比重，限制機構投資者頻繁短線交易。

第三，要加快研究資本市場的有效暢通渠道，讓二級市場資金池活水不斷。現(xiàn)在各路資金參與A股市場有很多限制，可以適度增加資本市場的杠桿率，降低資金進入資本市場的門檻。在條件允許的情況下，擴大“國家隊”入市規(guī)模，像日本央行那樣買入指數ETF，給市場注入強大的信心。

最后，在完善交易制度的前提下靈活監(jiān)管，嚴格執(zhí)行“法無禁止則可為”，減少對市場的行政干預色彩，該放手的要放手市場，在價格發(fā)現(xiàn)的同時有獲得感。同時要對資本市場的違法行為加大處罰力度，上不封頂，幾十萬百把萬罰款加上市場禁入，威懾力還是太弱。在嚴格信披的前提下，如果有誰膽敢違法違規(guī)，各個利益鏈條都要追責，嚴刑峻法才能讓違法違規(guī)者敬畏市場，如果只是“罰酒三杯”，無法震懾觸碰紅線者。

編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼 審核|姚彥如

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