雖然，恒大在美國(guó)法院申請(qǐng)了破產(chǎn)程序，但仍有外資把錢投進(jìn)其美元債

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文 |《財(cái)經(jīng)》實(shí)習(xí)生 王文彤 特派記者 金焱

編輯 | 王博

2023年8月18日，中國(guó)恒大（3333.HK）發(fā)布公告，回應(yīng)外媒報(bào)道的在美國(guó)申請(qǐng)“破產(chǎn)保護(hù)”一事。

中國(guó)恒大表示，“由于本公司美元債券受紐約法管轄，本公司根據(jù)美國(guó)法典第11篇第15章，向美國(guó)法院申請(qǐng)承認(rèn)香港和英屬維爾京群島（BVI）法律體系下的域外債務(wù)重組協(xié)議安排，系正常推進(jìn)域外重組程序的一部分，不涉及破產(chǎn)申請(qǐng)?！?/p>

據(jù)悉，中國(guó)恒大于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月17日（周四）在美國(guó)根據(jù)《破產(chǎn)法》第15章申請(qǐng)對(duì)域外破產(chǎn)程序的承認(rèn)和協(xié)助。恒大在向法院提交文件中表示，正在尋求對(duì)在香港、開曼群島和英屬維爾京群島等地進(jìn)行的重組談判的認(rèn)可。

一位熟悉美國(guó)破產(chǎn)重組的資深律師告訴《財(cái)經(jīng)》，《破產(chǎn)法》第15章是一種對(duì)破產(chǎn)程序的輔助程序，以確保公司在美國(guó)的資產(chǎn)在一段時(shí)間內(nèi)受到保護(hù)。但恒大海外債的處置還沒到破產(chǎn)保護(hù)、清算這一環(huán)，此階段更準(zhǔn)確的翻譯是恒大在美國(guó)法院申請(qǐng)對(duì)域外破產(chǎn)程序的承認(rèn)和協(xié)助。這是公司想要在域外申請(qǐng)破產(chǎn)的正常程序，事實(shí)上，此次恒大化解債務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)還是在香港、開曼群島和英屬維爾京群島等地。

該律師認(rèn)為，恒大本可以更早在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)程序，但如果其在美國(guó)的資產(chǎn)不多，在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)承認(rèn)的意義也不是很大，這有可能是恒大等到現(xiàn)在才申請(qǐng)的原因。

7月17日晚，中國(guó)恒大發(fā)布了公司2021年業(yè)績(jī)公告、2022年上半年業(yè)績(jī)公告（未經(jīng)審核）和2022年業(yè)績(jī)公告。

公告顯示，中國(guó)恒大2021年-2022年，兩年凈虧損合計(jì)8120.3億元。負(fù)債方面，截至2022年底，中國(guó)恒大負(fù)債總額約2.4萬(wàn)億元，資產(chǎn)總值為1.8萬(wàn)億元，處于資不抵債狀態(tài)。

根據(jù)騰訊新聞獲得的法庭文件，恒大目前發(fā)行在外的美元債面值為142億美元，截至今年7月31日累計(jì)余額為168億美元。

現(xiàn)在，恒大的海內(nèi)外債務(wù)基本浮出水面，其化解債務(wù)的每一步都吸引著債權(quán)人的注意。

一位法學(xué)院教授認(rèn)為，恒大此舉有兩個(gè)目的，一是可以將恒大在美的債權(quán)和財(cái)產(chǎn)都納入破產(chǎn)程序的軌道，讓債權(quán)人回到三個(gè)地區(qū)債務(wù)重組的談判桌前，債權(quán)人在美國(guó)無(wú)法單獨(dú)對(duì)恒大提起訴訟；二是給債權(quán)人施加心理壓力，進(jìn)而提高方案的通過率。

他認(rèn)為，若債務(wù)重組方案最終能通過，將能避免多輸。一旦重組方案失敗，就像銀行遭受擠兌一樣，將面臨可怕的搶奪，恒大和債權(quán)人都是輸家。

北京市京師律師事務(wù)所合伙人毛偉也認(rèn)為，這次申請(qǐng)是恒大破產(chǎn)清算前的“最后一招”，但想通過此舉翻盤可能性不大，一切還要看域外債務(wù)重組方案能否通過。

即使恒大債務(wù)數(shù)額大、牽連廣，甚至目前也沒有明確的化解債務(wù)時(shí)間表，但這并未讓海外投資人對(duì)中國(guó)房企失去興趣。

《財(cái)經(jīng)》獲悉，美國(guó)的新興市場(chǎng)專業(yè)投資管理公司格拉梅西（Gramercy）在2021年和2022年都增持了少量恒大債券。該公司認(rèn)為，隨著恒大債券價(jià)格跌至低風(fēng)險(xiǎn)水平，可以適當(dāng)買入。當(dāng)年金融交易服務(wù)軟件路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年到期的以美元計(jì)價(jià)的恒大債券的價(jià)格已跌至每美元26美分或25美分。

2022年1月，柏瑞投資公司（Pine Bridge Investments）也已經(jīng)開始重新購(gòu)買中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商發(fā)行的離岸美元債券。

多位專家認(rèn)為，外資對(duì)中國(guó)企業(yè)的信心更多基于對(duì)經(jīng)濟(jì)情況、負(fù)債能力的評(píng)估，是否在美國(guó)申請(qǐng)債務(wù)破產(chǎn)只是間接因素。

(《財(cái)經(jīng)》記者顧翎羽，實(shí)習(xí)生金若楠對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

責(zé)編 | 張雨菲

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