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作者 胡捷 上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、上海高級金融學(xué)院金融科技創(chuàng)新基地主任

胡捷

國際評級機構(gòu)惠譽表示，如果美聯(lián)儲長期將利率維持在高位，或?qū)⑾抡{(diào)數(shù)十家美國銀行的評級，并警告美國銀行業(yè)已接近另一次動蕩。面臨評級下調(diào)的銀行可能包括摩根大通等知名銀行，數(shù)量或多達70多家。此前，穆迪下調(diào)了10家小型銀行的評級，并警告可能會下調(diào)另外17家銀行的評級。而在8月早些時間，惠譽下調(diào)了美國的信用評級。

筆者認為，可以從兩個方面來看待美國銀行業(yè)的健康狀況和潛在風(fēng)險。首先，自2008年金融危機以來，美國通過實施巴塞爾協(xié)議III以及較為嚴苛的Dodd-Frank(多德弗蘭克)法案，顯著提升了銀行的健康指標，使得銀行業(yè)平均而言擁有良好的資本充足率和合理的流動性。其次，自2022年3月以來，美聯(lián)儲為應(yīng)對急劇上升的通脹連續(xù)加息525個基點，將基準利率提升到了5.25%-5.50%區(qū)間。這樣的高利率市場環(huán)境對于銀行業(yè)的經(jīng)營是非常不利的，因為其將為存款付出更高的利息，而放出去的貸款可能因為經(jīng)濟放緩而產(chǎn)生更高的違約率。

鑒于此，惠譽的警告反映了對于美國利率持續(xù)處于高位的擔(dān)憂。目前來看，這種擔(dān)憂仍然只是一種風(fēng)險提示，還沒有到達需要直接降級的程度。我個人預(yù)計到2024年年中美國通脹將會降低到同比2%的目標水平。若通脹沿此路徑發(fā)展，屆時美聯(lián)儲開始降息的可能性很高，銀行經(jīng)營環(huán)境將有所改善。

從另一個角度來看，若如此大規(guī)模的銀行評級下調(diào)果真落地，會帶來哪些影響？若真的對美國70余家銀行普降評級，將會加大市場對于美國銀行業(yè)的風(fēng)險擔(dān)憂，導(dǎo)致銀行業(yè)的債券融資成本上升、股價下跌。由此外溢，將導(dǎo)致整體金融市場承壓。不過，目前來看，惠譽的擔(dān)憂并未得到市場更為普遍的支持，其它評級機構(gòu)仍按兵不動，華爾街的反應(yīng)基本上波瀾不驚。因此，筆者認為，對于美國銀行面臨的降級風(fēng)險，目前可以持審慎觀望態(tài)度。

從全球范圍來看，美國銀行業(yè)的風(fēng)險對他國尤其是中國會帶來什么外溢風(fēng)險？

對此，筆者認為，美國銀行業(yè)的健康，首先會對華爾街產(chǎn)生直接沖擊。國際資本市場的起伏導(dǎo)致的投資者情緒波動，會折射到其他國家資本市場，包括中國。但預(yù)計對中國資本市場的影響會比較小。

其次，美國銀行業(yè)的風(fēng)險會影響其經(jīng)濟整體的健康。如果美國經(jīng)濟受銀行業(yè)牽連而放緩甚至衰退，對于世界經(jīng)濟都是重大的拖累，因為其GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)體量占全世界的25%。這對于中國也會產(chǎn)生負面影響，因為中國與美國的外貿(mào)額占中國外貿(mào)總額的10%以上。

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