俄羅斯中央銀行日前召開一場緊急會議，宣布即日起將基準利率從原來的8.5%上調(diào)至12%，提升了足足3.5%。

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俄羅斯央行上調(diào)基準利率的主要目的，就是為了在西方制裁的背景下挽救盧布匯率。在俄羅斯央行上調(diào)基準利率的前一天，盧布兌換美元的匯率是1比101，盧布兌換人民幣的匯率是1比13.5。而在提高基準利率之后，盧布兌換美元的匯率終于跌至100以下，目前的匯率大約是1比99。

【俄羅斯央行日前宣布，即日起將基準利率從原來的8.5%上調(diào)至12%】

從金融角度來看，為了拯救盧布匯率，俄羅斯央行提高基準利率，這一點是沒有什么錯的，至少目前是看到了一些顯著成效。但凡事都有利弊兩面，俄羅斯央行提高利率的直接后果之一，就是俄羅斯的制造業(yè)會進一步遭受打擊。

一般而言，基準利率越高，銀行的借貸成本就越高，市場上的貸款和理財利率也會相應上漲。換句話說，俄羅斯抬升利率，雖然會在短期內(nèi)利好盧布匯率，但它的代價也是高昂的，就是沒有人愿意再把錢投入到搞制造業(yè)中去，而是把錢放在銀行里或者做其他投資，而這無疑將會進一步加速俄羅斯的“去工業(yè)化”或者說“制造業(yè)空心化”的腳步。

毫不夸張地說，按照現(xiàn)在俄烏戰(zhàn)場的局面，說不定俄羅斯還沒完成對烏克蘭的“去軍事化”，自己就先完成了對自己的“去工業(yè)化”。

【為了彌補前線作戰(zhàn)的需要，俄羅斯軍工企業(yè)已經(jīng)開足馬力生產(chǎn)裝備】

關(guān)于“去工業(yè)化”，這里需要補充一點。雖然在經(jīng)過長達一年多的消耗后，為了彌補前線作戰(zhàn)的需要，俄羅斯軍工企業(yè)已經(jīng)全線激活，開足馬力生產(chǎn)裝備，基本上開啟了“三班倒”的生產(chǎn)模式。但由于動員而被激活的軍工企業(yè)，在俄羅斯盧布不斷貶值的大背景下，以后大概率只能是一種負擔，因為憑借俄羅斯現(xiàn)在的能力，還做不到軍民兩用和資源的合理調(diào)配轉(zhuǎn)換。

對于俄羅斯而言，后俄烏沖突時代的出路很重要，西方的制造業(yè)目前已經(jīng)基本撤出俄羅斯了，中國雖然有能力替代和補位，但是俄羅斯自身需要解決的問題很多，我們官方更多的是和俄羅斯搞能源合作，雖說以后可能會拓展到基建領(lǐng)域，但是直接的制造業(yè)投資對于中國和俄羅斯而言，都是不小的挑戰(zhàn)。畢竟營商環(huán)境的優(yōu)劣，市場大小以及配套設(shè)施的完善程度，這些都是問題。

事實上，蘇聯(lián)解體之后，俄羅斯持續(xù)幾十年的“去工業(yè)化”，已經(jīng)注定了他們在這個領(lǐng)域的積重難返，而俄烏沖突只不過是加速了這個進程。再強的外因，也終究比不上內(nèi)因的影響，在這個問題上，中國也終歸是愛莫能助。

言歸正傳。為了拯救盧布匯率的下跌，除了提高基準利率外，俄羅斯還打算采取更為激進的措施來支撐盧布匯率。日前，有四名克里姆林宮內(nèi)部官員透露，在最近的一次會議上，俄羅斯政府和俄羅斯央行董事會討論了強制出口企業(yè)出售外匯收入的提議。相關(guān)會議將在不久后再次舉行，俄羅斯政府將繼續(xù)就強制出口企業(yè)出售外匯收入一事進行討論。

【俄羅斯政府打算采取強制手段，讓所有出口商將自己賺到的外匯收入統(tǒng)一出售給政府】

說得直白一點，就是莫斯科打算采取強制手段，讓所有出口企業(yè)將自己賺到的外匯收入統(tǒng)一出售給政府，以此來對沖盧布匯率下跌的風險。至于莫斯科要用什么貨幣來購買出口商手里的外匯收入，其實大家也都能猜得出來，就是用不斷貶值的盧布去換出口商手里值錢的外匯——其實這就是一種強制性的資本管制。

實際上，去年4月俄羅斯推出的天然氣“盧布支付令”，也是為了挽救盧布匯率的。當時，為了硬挺盧布，俄羅斯強制要求西方等“不友好國家”在購買俄羅斯天然氣時改用盧布結(jié)算，否則就停止供應天然氣。

在這個過程中，買家必須在俄羅斯天然氣工業(yè)銀行開設(shè)盧布賬戶，并將手里的美元和歐元存入盧布賬戶中，然后再由俄羅斯天然氣工業(yè)銀行自動將這些外幣兌換成盧布，最后買家再用盧布結(jié)算天然氣的費用。這樣一來，俄羅斯可以通過“盧布支付令”，將美元和歐元放入自己口袋中，不僅極大刺激了盧布的需求，也讓原本狂跌的盧布匯率日益走強。

【去年4月，為了拯救盧布匯率下跌趨勢，俄羅斯在天然氣領(lǐng)域推出“盧布支付令”】

只不過，“盧布支付令”對盧布匯率的提振效果，僅僅持續(xù)了不到半年，盧布匯率的跌勢根本止不住。鑒于此，去年12月，俄羅斯就低調(diào)取消了針對天然氣領(lǐng)域推出的“盧布支付令”，向市場規(guī)律低了頭。然而，俄羅斯天然氣出口失去西方市場的事實，已經(jīng)無可挽回了。

俄羅斯想拯救盧布匯率的心情和動機，并不難理解，但凡事要講究方法和手段。拯救匯率的根本方法，就是提高綜合國力和市場競爭力，把自身的經(jīng)濟搞實搞好。如果只是單純采取金融方法和行政手段，雖然會在短時間內(nèi)起到顯著效果。但就長遠而言，終歸是沒辦法在根源上扭轉(zhuǎn)自身的不利局面。

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