CPI各項(xiàng)數(shù)據(jù)分析

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美國(guó)CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，7月美國(guó)CPI同比為3.2%，市場(chǎng)預(yù)期為3.3%，前值為3%；CPI環(huán)比上升0.2%，市場(chǎng)預(yù)期為0.2%，前值為0.2%。雖然本次同比高于前值為2022年6月以來(lái)首次，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期。前值6月的3%很大程度上得益于高基數(shù)的原因，2022年6月美國(guó)CPI同比錄得9.1%，創(chuàng)40年新高。近期能源價(jià)格的反彈市場(chǎng)也早已給出預(yù)期，7月布倫特原油價(jià)格持續(xù)走高，截止今日已至86.37，并且7月天然氣也止跌回升。

核心CPI創(chuàng)新低，7月美國(guó)核心CPI同比上升4.7%，為2021年10月以來(lái)新低。市場(chǎng)預(yù)期為4.8%，前值為4.8%，低于市場(chǎng)預(yù)期；環(huán)比上升0.2%，市場(chǎng)預(yù)期為0.2%，前值為0.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI服務(wù)項(xiàng)（去除能源服務(wù)）仍為最大貢獻(xiàn)因素，但稍顯降溫，7月CPI服務(wù)錄得6.1%，低于前值的6.2%，其中權(quán)重占比最大的收容所項(xiàng)同比上升7.7%，前值為7.8%，連續(xù)4個(gè)月同比下降，醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)繼續(xù)起降溫作用，7月環(huán)比下降0.4%，運(yùn)輸服務(wù)項(xiàng)依舊起貢獻(xiàn)作用，7月錄得9.3%并且環(huán)比為0.3%，增速高于上月。

CPI商品環(huán)比（不包含食品和能源商品）持續(xù)下降，7月同比錄得0.9%，環(huán)比為-0.3%，前值為-0.1%，分項(xiàng)來(lái)看，新交通工具、二手車(chē)以及服裝環(huán)比均降溫，7月分別為-0.1%，-1.3%，0，前值為0，-0.5%，0.3，但醫(yī)療護(hù)理環(huán)比上升，7月為0.5%，前值為0.2%。

CPI能源項(xiàng)降幅收窄，7月美國(guó)能源CPI同比錄得-12.5%，高于前值的-16.7%，環(huán)比上升0.1%，前值為0.6%。上文我們提到了布倫特原油價(jià)格的持續(xù)走高與7月天然氣的止跌回升，能源項(xiàng)環(huán)比依舊為正。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，能源類(lèi)商品CPI環(huán)比上升0.3%，前值為0.8%，其中CPI汽油環(huán)比上升0.2%，CPI燃油環(huán)比上升3%，值得注意的是，燃油項(xiàng)為今年以來(lái)環(huán)比首次轉(zhuǎn)正。能源服務(wù)CPI同比錄得-1.2%，環(huán)比為-0.1%，前值為0.4，電力項(xiàng)為最大貢獻(xiàn)因素，7月CPI電力同比為3%，環(huán)比為-0.7，前值為0.9，CPI公共事業(yè)（管道）燃?xì)夥?wù)7月同比為-13.7%，環(huán)比為2%，該項(xiàng)在今年2月份以來(lái)首次環(huán)比轉(zhuǎn)正。

CPI食品項(xiàng)環(huán)比持續(xù)增加，7月美國(guó)CPI食品錄得4.9%，環(huán)比上升0.2%，今年以來(lái)保持環(huán)比每月為正。分項(xiàng)看CPI家庭食品環(huán)比為0.3%，前值為0，CPI非家用食品環(huán)比為0.2%，前值為0.4%。

油價(jià)壓力依舊，全球原油供應(yīng)缺口將超過(guò)200萬(wàn)桶/日

歐佩克（原油輸出國(guó)組織）8月10日公布的月度報(bào)告顯示，由于沙特持續(xù)削減產(chǎn)量，今年3季度全球原油市場(chǎng)供應(yīng)缺口將超過(guò)200萬(wàn)桶/日。

沙特自2022年10月以來(lái)主導(dǎo)多輪減產(chǎn)為支撐油價(jià)，上周沙特能源部宣布今年7月份開(kāi)始實(shí)施的自愿額外減產(chǎn)日均100萬(wàn)桶原油的措施將再延長(zhǎng)1個(gè)月至9月底，該措施可能還會(huì)延長(zhǎng)并再次增加減產(chǎn)規(guī)模。

沙特目前原油產(chǎn)量降至約900萬(wàn)桶/日，歐佩克13個(gè)成員國(guó)7月產(chǎn)量為2730萬(wàn)桶/日，下降83.6萬(wàn)桶/日。 隨著沙特本月和下月將繼續(xù)減產(chǎn)，歐佩克成員國(guó)3季度的平均日產(chǎn)量可能維持在目前水平，這比全球需求少了約226萬(wàn)桶/日，可能導(dǎo)致庫(kù)存出現(xiàn)兩年來(lái)最大幅度的下降。

全球原油消費(fèi)量不斷創(chuàng)新高，歐佩克限制供應(yīng)持續(xù)消耗美國(guó)和其他地區(qū)的原油庫(kù)存。歐佩克預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的原油庫(kù)存低于五年來(lái)的平均水平。歐佩克預(yù)測(cè)今年全球原油需求將增長(zhǎng)244萬(wàn)桶/日，2024年將增長(zhǎng)225萬(wàn)桶/日。

美聯(lián)儲(chǔ)加息概率下調(diào)

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為90.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為9.5%，到11月維持利率不變的概率為74.7%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為23.7%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為1.7%。

中信證券認(rèn)為今年以來(lái)美國(guó)通脹下行較符合預(yù)期，核心通脹環(huán)比增速近兩個(gè)月趨緩，7月為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息的概率較高。

中金公司表示核心CPI連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)0.2%是一個(gè)積極信號(hào)，但能源價(jià)格反彈顯示通脹放緩也并非一帆風(fēng)順，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的必要性下降。

我們認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的降溫以及核心CPI的下降及創(chuàng)新低，將使得美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率大幅降低。美國(guó)7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加18.7萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期為20萬(wàn)人，為2020年12月以來(lái)最小增幅。并且最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)截至8月5日當(dāng)周初申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.8萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)期的23萬(wàn)和前值22.7萬(wàn)。

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