6月30日，人民幣兌美元中間價(jià)較上日調(diào)貶50個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.2258，創(chuàng)2022年11月4日（7.2555）以來最低。

昨夜，離岸人民幣兌美元一度失守7.27，為2021年11月以來新低，不過隨后跌幅收窄。

市場(chǎng)無需過度恐慌

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對(duì)于此次人民幣“破7”，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，這主要是由中美兩國(guó)“截然相反”的貨幣政策所引起，疊加市場(chǎng)上對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)存在擔(dān)憂情緒，導(dǎo)致人民幣匯率短線貶值。

“但目前匯率波動(dòng)仍屬合理范圍，跌幅尚未達(dá)到去年極值，市場(chǎng)無需過度恐慌?！边B平進(jìn)一步解釋道。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，進(jìn)入三季度，美元指數(shù)或隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的放緩而有所走弱。國(guó)內(nèi)方面，隨著前期政策的蓄能逐步釋放，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能或觸底回升，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)于人民幣的支撐作用料將凸顯，人民幣有望在內(nèi)外部壓力趨緩的驅(qū)動(dòng)下逐步企穩(wěn)并進(jìn)入升值通道。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析稱，近期盡管人民幣匯率波動(dòng)有所增大，但從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及國(guó)際收支基本保持平衡看，人民幣匯率并未偏離合理區(qū)間，市場(chǎng)情緒保持穩(wěn)定，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)。從內(nèi)外環(huán)境趨勢(shì)看，繼續(xù)看多人民幣匯率走勢(shì)，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

可能經(jīng)歷一段時(shí)間磨底

東吳證券研報(bào)指出，綜合基本面和情緒面的判斷，人民幣震蕩偏弱的行情仍將持續(xù)一段時(shí)間。10bp降息的效果可能有限，而政策出臺(tái)越緩，很可能意味著后續(xù)降準(zhǔn)、降息的壓力和幅度會(huì)越大，匯率潛在調(diào)整的壓力也會(huì)越大，除此之外，恐慌情緒的釋放往往也是匯率見底的重要標(biāo)志。因此人民幣匯率的拐點(diǎn)可能在第三季度出現(xiàn)（穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策+美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近結(jié)束），低點(diǎn)的位置有賴于央行是否會(huì)出手干預(yù)。

華西證券研報(bào)持相同觀點(diǎn)，認(rèn)為近期美聯(lián)儲(chǔ)頻頻釋放鷹派信號(hào)使得美元指數(shù)再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，人民幣匯率承壓貶值，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，全球主要股指普遍調(diào)整。往后看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境將延續(xù)寬松，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策也將陸續(xù)出臺(tái)，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍多。三季度而言，待美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期和國(guó)內(nèi)政策效果逐步顯現(xiàn)，人民幣匯率也有望企穩(wěn)回升。

招商證券指出，6月以來人民幣匯率調(diào)整主要反映了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期不足，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期擾動(dòng)和購(gòu)匯需求增加。當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，只要美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮不再超預(yù)期，則匯率繼續(xù)調(diào)整的空間已相對(duì)有限，有望止跌企穩(wěn)，且6月以來外資企穩(wěn)凈流入顯示其對(duì)匯率的擔(dān)憂減弱。一旦市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期改善，則有望引導(dǎo)人民幣升值，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)外資加速回流。

中金公司預(yù)計(jì)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期的出現(xiàn)以及美元指數(shù)的回落在邊際上改變了5月以來的偏空環(huán)境，這些內(nèi)外條件的變化為人民幣匯率的企穩(wěn)創(chuàng)造了積極條件。不過，季節(jié)性的購(gòu)匯壓力，以及中美利差倒掛等不利因素尚未完全消化。中金公司認(rèn)為，人民幣匯率仍可能會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間的磨底，以等待反彈條件的成熟。

來源：金融界

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