美債上限協(xié)議達(dá)成的惡果開始顯現(xiàn)，目前已有1500億美元流動(dòng)性被吸走，市場恐將掀起“風(fēng)暴”，美聯(lián)儲(chǔ)這一緊縮政策走到盡頭了？

根據(jù)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)和咨詢公司Strategas的數(shù)據(jù)，自本月早些時(shí)候國會(huì)暫停債務(wù)上限以來，市場流動(dòng)性已經(jīng)減少了1500億美元。

Strategas在周四的一份報(bào)告中將流動(dòng)性下滑歸因于財(cái)政部發(fā)行新債券和美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的量化緊縮計(jì)劃（QT）。

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新達(dá)成的債務(wù)上限協(xié)議為財(cái)政部發(fā)行更多國庫券掃清了道路，這將有助于恢復(fù)政府的現(xiàn)金儲(chǔ)備。但購買這些國庫券的資金來自金融市場，Strategas表示，美聯(lián)儲(chǔ)的逆回購計(jì)劃（類似于短期貸款）并不能抵消新發(fā)行國債帶來的流動(dòng)性損失。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)一年前開始的QT計(jì)劃，允許債券到期后從資產(chǎn)負(fù)債表上剝離。Strategas表示，通過財(cái)政部普通賬戶的聯(lián)邦支出也無法抵消QT帶來的流動(dòng)性壓力。

報(bào)告發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性正在加速減少，月初迄今減少的1500億美元的流動(dòng)性中，有一半發(fā)生在過去三天。

Strategas政策研究主管克利夫頓（Dan Clifton）表示：“投資者普遍已經(jīng)忘記了這件事，因?yàn)楣墒胁]有立即出現(xiàn)負(fù)面反應(yīng)。我認(rèn)為這可能會(huì)給市場造成出其不意的沖擊?！?/p>

他認(rèn)為，大規(guī)模的流動(dòng)性損失可能逆轉(zhuǎn)科技和通訊公司等股票近期的優(yōu)異表現(xiàn)，而建筑類股票的表現(xiàn)則有望改善。克利夫頓稱：“對(duì)我來說，這是一個(gè)真正重大的金融市場事件?！?/p>

他警告稱，從金融體系中抽走流動(dòng)性也可能導(dǎo)致更多的銀行倒閉，并補(bǔ)充稱，他預(yù)計(jì)這種風(fēng)險(xiǎn)最終將迫使美聯(lián)儲(chǔ)放慢QT的步伐。

資金將繼續(xù)從金融市場中抽離。Strategas估計(jì)，到8月底，僅美聯(lián)儲(chǔ)的QT計(jì)劃就將吸走2000億美元的流動(dòng)性。

該報(bào)告稱，“流失的資金可能會(huì)超過預(yù)期，因?yàn)橹辽俨糠謬鴤馁徺I資金將來自銀行準(zhǔn)備金，而非逆回購。這是對(duì)QT效應(yīng)的補(bǔ)充”。

與此同時(shí)，美國財(cái)政部預(yù)計(jì)將繼續(xù)大舉發(fā)債，Strategas預(yù)計(jì)50%的國債將由銀行準(zhǔn)備金“接盤”，這將降低流動(dòng)性。

德意志銀行的分析師在本月早些時(shí)候的一份報(bào)告中估計(jì)，財(cái)政部將在2023年剩余時(shí)間發(fā)行1.3萬億美元的美債，使全年發(fā)行量達(dá)到約1.6萬億美元。該行預(yù)測，僅從6月到8月的三個(gè)月里，累計(jì)發(fā)行量就可能達(dá)到8000億美元。

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