雖然市場(chǎng)還在上漲，但是由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期頻頻驚現(xiàn)大轉(zhuǎn)折，基金經(jīng)理們似乎已經(jīng)放棄押注了，要想獲得超額收益，恐怕要靠這一策略……

外媒認(rèn)為，在經(jīng)歷了嚴(yán)峻的2022年之后，市場(chǎng)并沒有像投資者所希望的那樣輕松。當(dāng)人們審視自己的觀點(diǎn)和投資組合時(shí)，傳遞出來的信息是困惑和極度謹(jǐn)慎。

美股一直在上漲，比例甚至高達(dá)近16%。但一小部分股票的主導(dǎo)地位，以及人工智能的炒作浪潮，正讓許多投資者望而卻步。

(資料圖片)

與此同時(shí)，缺乏一個(gè)好的、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)敘事也讓基金經(jīng)理們感到不安，他們喜歡把投資組合策略建立在一個(gè)可靠的觀點(diǎn)上。對(duì)他們來說不幸的是，事實(shí)證明這是難以捉摸的。現(xiàn)在，悲觀主義者們無法理解為什么經(jīng)濟(jì)衰退沒有到來，而樂觀主義者則覺得自己是在碰運(yùn)氣。

倫敦一家銀行的一位資深債券交易員稱，在今年迄今多次踏空之后，許多基金經(jīng)理正在失去信心。首先，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，通脹將見頂，這將促使美聯(lián)儲(chǔ)開始準(zhǔn)備降息，但1月份井噴式的就業(yè)數(shù)據(jù)將這種觀點(diǎn)拋到了窗外。

就在投資者轉(zhuǎn)而預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將大幅上調(diào)利率之際，美國地區(qū)銀行業(yè)危機(jī)又讓一些最聰明的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家猝不及防，導(dǎo)致利率預(yù)期和債券收益率出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折。

“每個(gè)人都在爭(zhēng)先恐后地改變頭寸”，這位交易員表示?！霸谶@些可怕的時(shí)刻，國債無法發(fā)揮作用?！?/p>

現(xiàn)在，這個(gè)核心市場(chǎng)的許多基金經(jīng)理似乎已經(jīng)放棄了。他表示，最近的市場(chǎng)狀況“對(duì)我們來說非常糟糕”。由于無法確定市場(chǎng)的方向，客戶變得謹(jǐn)慎而不愿下注，因此交易也比平時(shí)少。

謹(jǐn)慎情緒在各種資產(chǎn)類別中都很明顯。

以土耳其純堿生產(chǎn)商WE Soda為例，該公司計(jì)劃最早于本月在倫敦市場(chǎng)進(jìn)行IPO（首次公開發(fā)行），但上周，這筆交易告吹。該公司首席執(zhí)行官沃倫（Alasdair Warren）表示：“問題在于IPO市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度以及其因這種謹(jǐn)慎所要求的折價(jià)是多少?！?/p>

目前來看，折價(jià)大概要比公司期望的低30%左右。這是一個(gè)巨大的、無法彌補(bǔ)的差距，該交易背后的投行顯然需要為此承擔(dān)一些責(zé)任。但其中有人表示，潛在投資者不僅僅是“謹(jǐn)慎”，他們其實(shí)是“非常害怕”。

這位人士表示：“如果你買進(jìn)某樣?xùn)|西，結(jié)果它下跌了12%至15%，那你就有職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。”沒有人愿意成為被投資委員會(huì)傳喚并解釋其冒險(xiǎn)押注于這種最新發(fā)行的股票的基金經(jīng)理。

M&G Investments負(fù)責(zé)股票、多元資產(chǎn)和可持續(xù)發(fā)展的首席投資官費(fèi)德利（Fabiana Fedeli）稱，在這個(gè)棘手的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，承擔(dān)經(jīng)過計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)是必要的，并且要謹(jǐn)慎投資于個(gè)別股票，而非采取大膽的觀點(diǎn)。她在上周的一份報(bào)告中表示：

“我們堅(jiān)持認(rèn)為，這不是一個(gè)適合‘大刀闊斧投資’的市場(chǎng)，換句話說，不能僅根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)判斷方向，讓整個(gè)投資組合完全傾向于某一個(gè)方向。”

關(guān)于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間的任何預(yù)測(cè)都是徒勞的。相反，費(fèi)德利表示，挑選股票是維持高于大盤指數(shù)回報(bào)率的一種方式。她表示：

“行業(yè)之間和行業(yè)內(nèi)部高于平均水平的回報(bào)強(qiáng)化了我們的立場(chǎng)，即在當(dāng)前環(huán)境下，挑選股票是實(shí)現(xiàn)額外回報(bào)的途徑?！?/p>

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