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大宗商品最近兩個(gè)交易日整體進(jìn)入了反彈節(jié)奏，有減產(chǎn)加持的原油原本應(yīng)該好好表現(xiàn)一番，但油價(jià)卻似乎失去了方向感，本周走勢(shì)疲弱且節(jié)奏雜亂無(wú)章。就連美國(guó)能源部稱將發(fā)布新的招標(biāo)再購(gòu)買(mǎi)300萬(wàn)桶原油的消息，也沒(méi)有對(duì)盤(pán)面形成刺激，油價(jià)周五收跌。

油價(jià)已經(jīng)連續(xù)5周維持在一個(gè)較為狹窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，下檔背靠歐美銀行業(yè)危機(jī)打出的年內(nèi)低點(diǎn)形成區(qū)間下沿，上方則受制于一季度波動(dòng)區(qū)間下沿壓制。多空因素交織下的局面讓投資者越來(lái)越難以押注，尤其是在周四夜盤(pán)市場(chǎng)傳出伊朗原油重回市場(chǎng)的假消息之后，油價(jià)出現(xiàn)了近4美元/桶的大幅波動(dòng)，讓投資者難以明確判斷下一步油價(jià)的運(yùn)行方向。雖然伊朗原油出口的消息已經(jīng)被官方辟謠，但消息出現(xiàn)后油價(jià)的急跌過(guò)程一度形成了恐慌氛圍，甚至對(duì)銅等大宗商品都產(chǎn)生了影響。這樣的假消息給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊顯然改變了不少投資者的預(yù)期，尤其是如何給6月OPEC+會(huì)議延長(zhǎng)減產(chǎn)及沙特自己額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的努力做一個(gè)合理定價(jià)增加了難度。

從去年10月開(kāi)始，以沙特為首的OPEC+就明確要對(duì)石油市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)期管理，并且從幾次減產(chǎn)來(lái)看也確實(shí)積極主動(dòng)。從今年進(jìn)行的2次減產(chǎn)之后油價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，雖然減產(chǎn)在一定程度上化解了油價(jià)大跌風(fēng)險(xiǎn)，但只是靠OPEC+從供應(yīng)端的努力很難讓油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)格局，并且減產(chǎn)次數(shù)增加，對(duì)市場(chǎng)的刺激力度在逐漸減弱。市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)擔(dān)憂給原油需求端預(yù)期蒙上了陰影，尤其是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐洲地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退，全球面臨經(jīng)濟(jì)趨緩壓力，這限制了投資者對(duì)油價(jià)的看漲預(yù)期。

在OPEC+會(huì)議結(jié)束不久，周二EIA發(fā)布的6月短期能源展望中強(qiáng)調(diào)因OPEC+于6月4日宣布將原油減產(chǎn)延長(zhǎng)至2024年之后，預(yù)測(cè)未來(lái)五個(gè)季度的每個(gè)季度全球石油庫(kù)存都將略有下降。全球石油庫(kù)存減少將給原油價(jià)格帶來(lái)一些上行壓力，尤其是在2023年年末和2024年年初。預(yù)計(jì)2023年WTI原油價(jià)格為74.60美元/桶，此前預(yù)期為73.62美元/桶。預(yù)計(jì)2024年WTI原油價(jià)格為78.51美元/桶，此前預(yù)期為69.47美元/桶。預(yù)計(jì)2023年布倫特價(jià)格為79.54美元/桶，此前預(yù)期為78.65美元/桶。預(yù)計(jì)2024年布倫特價(jià)格為83.51美元/桶，此前預(yù)期為74.47美元/桶。

供應(yīng)方面，盡管OPEC+減產(chǎn)延長(zhǎng)，但EIA預(yù)測(cè)2023年全球液體燃料產(chǎn)量仍將增加150萬(wàn)桶/日，2024年將增加130萬(wàn)桶/日，這主要是由于非OPEC生產(chǎn)商的增長(zhǎng)。非OPEC增長(zhǎng)的主要來(lái)源包括美國(guó)、挪威、加拿大、巴西和圭亞那。OPEC原油產(chǎn)量將在2023年下降60萬(wàn)桶/日，然后在2024年增加30萬(wàn)桶/日，低于EIA前期預(yù)測(cè)。

需求方面，EIA預(yù)計(jì)，2023年全球液體燃料消費(fèi)量預(yù)期上調(diào)3萬(wàn)桶/日至159萬(wàn)桶/日，此前預(yù)計(jì)為156萬(wàn)桶/日。將2024年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)2萬(wàn)桶/日至170萬(wàn)桶/日，此前預(yù)計(jì)為172萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油需求增速為15萬(wàn)桶/日，此前為19萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油需求增速為26萬(wàn)桶/日，此前為33萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加72萬(wàn)桶/日，此前為64萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)原油產(chǎn)量將增加16萬(wàn)桶/日，此前為16萬(wàn)桶/日。

成品油消費(fèi)方面，EIA判斷，受服務(wù)業(yè)和旅游業(yè)的推動(dòng)，2023年汽油和航空燃料的消耗量將增加。預(yù)計(jì)到2024年，汽油和航空燃料的消費(fèi)增長(zhǎng)將更加緩慢。美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)服務(wù)業(yè)的依賴大于對(duì)制造業(yè)的依賴，這是柴油與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脫節(jié)的原因。此前美國(guó)柴油消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)掛鉤的趨勢(shì)在今年第一季度被打破。

EIA最新一期周度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)墨西哥灣沿岸煉油廠利用率上周升至2018年12月以來(lái)最高水平。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)煉油廠利用率升至2019年8月以來(lái)的最高水平。當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量為2020年4月3日當(dāng)周以來(lái)最高。中國(guó)煉油開(kāi)工也維持在2年多的高位，主營(yíng)煉廠開(kāi)工率走高，但地?zé)捠軝z修及原料等因素影響開(kāi)工率近期有所下滑?？傮w來(lái)看，雖然市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)下行壓力可能會(huì)影響下半年需求表現(xiàn)，但從目前來(lái)看原油市場(chǎng)需求恢復(fù)尚可，市場(chǎng)更擔(dān)心隨著全球經(jīng)濟(jì)下行壓力的增加，原油市場(chǎng)需求在下半年的表現(xiàn)。

過(guò)去一周油價(jià)不漲反跌，周線小幅收跌。毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)高度關(guān)注的6月OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議最終效果是讓投資者失望的，雖然大部分機(jī)構(gòu)推演下半年原油市場(chǎng)會(huì)再次出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，油價(jià)也會(huì)在去庫(kù)背景下有一定上漲壓力，但是站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，相對(duì)于減產(chǎn)帶來(lái)的積極變化，投資者更擔(dān)心后續(xù)原油市場(chǎng)的不確定性。WTI原油近端結(jié)構(gòu)再次變?yōu)橘N水，不過(guò)，這并不意味著油價(jià)有大跌風(fēng)險(xiǎn)。雖然投資者追漲意愿不足，但在OPEC+預(yù)期管理下，供需層面暫時(shí)看不到明顯惡化風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)大概率繼續(xù)維持區(qū)間振蕩走勢(shì)。投資者在謹(jǐn)慎選擇機(jī)會(huì)時(shí)，需注意加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

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