摘要
6月第一周,工業(yè)價格有所企穩(wěn),但預(yù)期提振的影響更占上風(fēng)。本周全國高溫多雨天氣開啟,下游實際需求恢復(fù)有限,淡季特征突出。但鋼材價格止跌轉(zhuǎn)漲、玻璃價格跌幅收窄,一定程度上受到原料價格支撐、弱供應(yīng)下的低庫存、降息預(yù)期、穩(wěn)增長發(fā)力預(yù)期等影響,投機性成交增多帶動價格回暖,這一現(xiàn)象持續(xù)性可能不強,暫無政策出臺的環(huán)境下,預(yù)計工業(yè)通脹或繼續(xù)偏弱。地產(chǎn)方面,本周30城成交面積再度回落,環(huán)比降幅超過同期,對比2019、2021年同期表現(xiàn)看,月初銷售動能再度走弱,關(guān)注一二線城市結(jié)構(gòu)性放松政策的出臺情況。
(資料圖片)
通脹高頻:食品通脹漲幅擴(kuò)大。豬肉價格環(huán)比-0.28%,本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比漲0.2%左右。
進(jìn)出口高頻:SCFI環(huán)比回落。CCFI、SCFI指數(shù)環(huán)比-1.0%、-4.8%。北美、歐洲航線供需轉(zhuǎn)弱,多條航線運價大幅回落,拖累SCFI指數(shù)調(diào)整。
工業(yè)高頻:鋼價短暫反彈,需求韌性不足
1、動力煤:環(huán)渤海動力煤價繼續(xù)下調(diào)。高溫天氣影響,居民用電負(fù)荷快速上升,沿海電廠負(fù)荷快速攀升。長協(xié)煤貨盤釋放、供給改善,同時采購觀望情緒仍強,煤價回調(diào)。
2、鋼鐵:鋼價由跌轉(zhuǎn)漲,供需雙弱。Myspic綜合鋼價環(huán)比+2.5%,高爐開工率環(huán)比繼續(xù)持平;螺紋鋼表觀消費量環(huán)比+5.6%,庫存環(huán)比-5.4%,去庫略有放緩,鋼廠局部停產(chǎn)檢修,可能是表觀消費改善的主因;加之高溫多雨、高考停工影響,實際需求偏弱。而低庫存、鐵礦石漲價、政策發(fā)力預(yù)期提振投機交易,帶動鋼價反彈。
3、玻璃:玻璃價格跌幅放緩。市場整體產(chǎn)銷邊際改善,但各地成交情況不一,價格漲跌互現(xiàn),下游訂單并無明顯增量,后續(xù)產(chǎn)銷可能仍偏弱震蕩。
4、銅:銅價繼續(xù)上漲。美國債務(wù)問題得以解決,風(fēng)險偏好回升,疊加美元指數(shù)下行、海外宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)向緩和,支撐銅價反彈。
投資高頻:地產(chǎn)銷售再降溫
1、水泥價格跌勢收斂。本周水泥出庫量環(huán)比-3.6%,降幅略有收窄。周內(nèi)各地水泥價格延續(xù)普遍下跌態(tài)勢。天氣影響下,后續(xù)基建需求可能邊際回落,房建新開工減少疊加續(xù)建放緩,水泥需求或繼續(xù)偏弱。
2、地產(chǎn)方面,30城商品房成交面積環(huán)比-34%。本周成交占2021年同期下降至40%左右,而5月全月在67%,月初銷售動能放緩。100城土地成交面積前周成交環(huán)比-27%,但一、二線城市環(huán)比大增,個別重點城市高溢價成交不少,局部熱度仍高。
消費高頻:5月乘用車零售同比+30%,較4月下降。5月,汽車零售、批發(fā)同比分別+30%、+27%,環(huán)比4月同期分別+8%、+16%。國際油價環(huán)比前周五跌幅走擴(kuò),主要受到俄羅斯煉油廠季節(jié)性檢修致需求下滑、出口原油創(chuàng)新高、EIA預(yù)測美國原油產(chǎn)量或同比高增,供給可能放量,抑制油價。
風(fēng)險提示:穩(wěn)增長政策超預(yù)期落地。
目錄
正文
一
每周高頻跟蹤:地產(chǎn)銷售再降溫現(xiàn)
(一)通脹相關(guān):食品通脹漲幅擴(kuò)大
豬肉價格跌幅收窄。本周(6月3日-6月10日),農(nóng)業(yè)部公布的全國豬肉平均批發(fā)價為19.18元/公斤,環(huán)比-0.28 %,跌幅收斂。生豬供給仍高于需求,消費端低迷狀態(tài)未改,不過近期豬肉消費邊際好轉(zhuǎn),豬肉價格跌勢收斂。
蔬菜價格環(huán)比漲幅收窄。本周蔬菜價格環(huán)比+0.5%左右;其他二級子項方面,水果價格環(huán)比+1.26%,由跌轉(zhuǎn)漲;雞蛋價格環(huán)比-0.36 %。本周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)上漲0.2%左右。
(二)進(jìn)出口相關(guān):SCFI指數(shù)再度回落帥
SCFI指數(shù)環(huán)比下行。本周CCFI指數(shù)、SCFI指數(shù)環(huán)比-1.0%、-4.8%,北美、歐洲航線供需轉(zhuǎn)弱,多條航線運價大幅回落,拖累SCFI指數(shù)調(diào)整。
干散貨運價回升。本周BDI指數(shù)、CDFI指數(shù)環(huán)比+2.5%、+0.7%。沿海運輸方面,本周,內(nèi)外貿(mào)煤價格倒掛,國內(nèi)煤炭需求相對上升,加之氣溫升高、電廠煤炭日耗快速攀升,6月長協(xié)煤貨盤釋放,運輸需求改善,但停船較多,沿海煤炭運價小幅上漲。
(三)工業(yè)相關(guān):鋼價短暫反彈,需求韌性不足
環(huán)渤海動力煤價格繼續(xù)下調(diào)至716元/噸。需求方面,本周全國高溫天氣加劇,沿海八省電廠日耗增長至216萬噸,環(huán)比增加22萬噸。華南居民用電負(fù)荷快速上升,廣東電廠負(fù)荷超過八成,存煤可用天數(shù)普遍下降。煤價方面,煤價下調(diào)至低位后,坑口生產(chǎn)外運積極性下降,供給收緊同時,下游采購需求釋放,現(xiàn)貨煤價試探性上浮。
PTA開工率環(huán)比上升。本周PTA開工率環(huán)比+8.0pct至76.5%左右。6月初個別大廠裝置檢修完畢重啟,帶動開工率回升;6月中旬有更多大廠產(chǎn)能釋放,預(yù)計PTA供給將進(jìn)一步上行。
鋼價由跌轉(zhuǎn)漲,供需雙弱。本周,Myspic綜合全國鋼鐵價格指數(shù)環(huán)比+2.5%,由跌轉(zhuǎn)漲。主要品種來看,高線、螺紋鋼、熱卷價格環(huán)比分別+2.7%、+2.9%、+2.6%。供給方面,本周全國高爐開工率(247家)繼續(xù)持平在82.36%。
需求方面,本周螺紋鋼表觀消費量305.5萬噸,環(huán)比+5.6%;螺紋鋼庫存指數(shù)環(huán)比-5.4%,去庫略有放緩。本周鋼價由跌轉(zhuǎn)漲,不過供需仍然呈現(xiàn)雙降態(tài)勢:一是,鋼廠盈利空間收窄,部分企業(yè)停產(chǎn)檢修,可能是表觀消費改善的原因;二是,近期高溫多雨,疊加高考,需求偏弱。螺紋鋼庫存偏低、鐵礦石價格走高對鋼價形成一定支撐,疊加政策發(fā)力預(yù)期,下游投機情緒轉(zhuǎn)強、投機成交略有增加,帶動鋼價反彈。往后看,預(yù)計基建投資施工將保持一定強度,但地產(chǎn)疲弱持續(xù),加之南方雨季、北方高溫天氣,鋼材需求韌性或依然不足。
玻璃產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn),價格跌幅放緩。本周南華玻璃指數(shù)環(huán)比+5.5%左右;現(xiàn)貨方面,供應(yīng)端呈現(xiàn)小幅增加態(tài)勢,市場整體產(chǎn)銷邊際好轉(zhuǎn),但各地區(qū)成交情況不一,價格漲跌互現(xiàn)。需求側(cè)下游拿貨依然謹(jǐn)慎,觀望心態(tài)仍較重,訂單量整體并無明顯增加,后續(xù)玻璃產(chǎn)銷可能偏弱震蕩。
銅價繼續(xù)上漲。本周長江有色銅、LME銅周度均價分別+1.9%、+1.6%。一是,美國債務(wù)問題得以解決,市場風(fēng)險偏好回升;二是,市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期搖擺,美元指數(shù)有所回落,三是,海外宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)向緩和,共同支撐銅價反彈。
(四)投資相關(guān):地產(chǎn)銷售再降溫
水泥價格指數(shù)環(huán)比1.7%,跌幅略有收窄。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),本周水泥出庫量在518萬噸,環(huán)比下降3.6%,降幅收窄。周內(nèi)華東水泥價格繼續(xù)回落、下游需求增速放緩;華南市場需求一般,受雷雨天氣影響需求可能進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱;西南地區(qū)本地及外發(fā)量下降,外來低價水泥擠兌影響仍在。往后看,天氣影響下基建需求雖有下降,但仍穩(wěn)定托底;而房建項目賬期延長、新開工減少,繼續(xù)制約房地產(chǎn)投資、施工,天氣也使得地產(chǎn)續(xù)建進(jìn)度放緩,整體看,房建需求繼續(xù)偏弱。
30城商品房銷售面積環(huán)比回落,降至2021年同期的四成左右。本周(6月2日-6月8日),30城成交面積約為238.5萬平方米,環(huán)比上周-34%左右。 分城市看,一、二、三線城市分別-21%、-42%、-21%。 相比2019、2021年同期,本周成交面積占比分別降至60%、49%,比上周明顯下降。
拿地方面,5月29日-6月4日,100大中城市土地成交面積約1402萬平方米,環(huán)比-27%,其中一、二、三線城市分別+373%、+75%、-48%。結(jié)構(gòu)上看,當(dāng)周北京、濟(jì)南、杭州、寧波等多個重點城市集中土拍,局部熱度仍高。100城整體土地溢價率受三線城市土拍遇冷影響,降至5.3%左右。
(五)消費相關(guān):5月全月汽車消費同比增長30%
汽車消費方面,5月第五周零售環(huán)比+57%,全月環(huán)比+8%。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示,5月29日-31日,乘用車零售日均12.2萬輛,同比+94%;汽車批發(fā)日均17.8萬輛,同比+91%。全月看,汽車零售、批發(fā)同比+30%、+27%,環(huán)比4月分別+8%、+16%。5月中下旬受國六b車型禁銷延期半年執(zhí)行政策、低價優(yōu)惠促銷等影響,乘用車零售表現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn),預(yù)計5月汽車零售額同比也將實現(xiàn)高增。
國際原油價格跌幅走擴(kuò)。截至本周五,布倫特、WTI油價環(huán)比前周五分別-1.76%、-2.2%,跌幅走擴(kuò),周內(nèi)先漲后跌。前半周受到OPEC+減產(chǎn)預(yù)期等消息提振,原油價格高位震蕩,而后半周因俄羅斯煉油廠季節(jié)性維修導(dǎo)致其需求下滑、5月出口量創(chuàng)四年新高、EIA預(yù)測2023年美國原油產(chǎn)量同比高增等消息擾動,原油價格快速回落。
總結(jié)來看,6月第一周,工業(yè)價格有所企穩(wěn),但預(yù)期提振的影響更占上風(fēng)。本周全國高溫多雨天氣開啟,下游實際需求恢復(fù)有限,淡季特征突出。但鋼材價格止跌轉(zhuǎn)漲、玻璃價格跌幅收窄,一定程度上受到原料價格支撐、弱供應(yīng)下的低庫存、降息預(yù)期、穩(wěn)增長發(fā)力預(yù)期等影響,投機性成交增多帶動價格回暖,這一現(xiàn)象持續(xù)性可能不強,暫無政策出臺的環(huán)境下,預(yù)計工業(yè)通脹或繼續(xù)偏弱。地產(chǎn)方面,本周30城成交面積再度回落,環(huán)比降幅超過同期,對比2019、2021年同期表現(xiàn)看,月初銷售動能再度走弱,關(guān)注一二線城市結(jié)構(gòu)性放松政策的出臺情況。
二
風(fēng)險提示
穩(wěn)增長政策超預(yù)期落地。
具體內(nèi)容詳見華創(chuàng)證券研究所6月10日發(fā)布的報告《地產(chǎn)銷售再降溫——每周高頻跟蹤20230610》
首席分析師:周冠南
分析師:靳曉航
來源:券商研報精選
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