金選·核心觀點

投資邏輯

從國內(nèi)招標(biāo)情況看，4月份國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)中標(biāo)項目合計4802MWh，環(huán)比增加2784MWh，其中202MWh為共享儲能，200MWh為光伏配儲，4400MWh為框架/集采。4月儲能系統(tǒng)加權(quán)中標(biāo)均價1.16元/Wh，較3月均價下降0.06元/Wh。

(資料圖)

從中標(biāo)價格來看，4月儲能系統(tǒng)報價環(huán)比繼續(xù)下行。2小時儲能系統(tǒng)報價區(qū)間為1.05-1.20元/Wh，加權(quán)中標(biāo)均價1.16元/Wh，較3月均價下降0.06元/Wh，環(huán)比下降4.9%。從新華水力發(fā)電有限公司發(fā)布的2023年度磷酸鐵鋰電化學(xué)儲能系統(tǒng)集中采購開標(biāo)結(jié)果來看，標(biāo)段二（0.5C）共吸引了48家企業(yè)投標(biāo)，報價范圍1.02-1.34元/Wh，平均報價1.18元/Wh，最終入圍的8家公司報價范圍集中在1.095-1.34元/Wh，均為較高報價區(qū)間，其中陽光電源以最高價1.34元/Wh入圍，顯示出在儲能系統(tǒng)成本較高位回落之后，國內(nèi)儲能電站業(yè)主在供應(yīng)商的選擇上不再唯低價論，而更看重可靠性高、歷史業(yè)績優(yōu)秀的頭部供應(yīng)商。

近期新疆、河南、廣西等地出臺文件進(jìn)一步明確新型儲能項目的各項收入來源，致力于提高儲能經(jīng)濟(jì)性、加快儲能發(fā)展，包括鼓勵新能源項目簽訂全生命周期的容量租賃合同、明確調(diào)峰/調(diào)頻價格、建立容量補(bǔ)償機(jī)制等措施，其中河南省將2025年新型儲能裝機(jī)目標(biāo)從去年“十四五”規(guī)劃中的2.2GW上調(diào)到4GW以上，目標(biāo)較此前接近翻倍。

從海外情況來看，4月歐洲電力現(xiàn)貨價格運行平穩(wěn)，中樞較去年同期有所下降，環(huán)比基本保持穩(wěn)定。隨著天氣回暖，歐洲主要國家整體用電量有所下降，疊加德國風(fēng)電、法國核電發(fā)電量增加，電力現(xiàn)貨價格表現(xiàn)平穩(wěn)。

2023年3月公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)605MW，同比下降38.8%；3月公用事業(yè)規(guī)模儲能新增裝機(jī)268MW，同比上升8.9%。根據(jù)EIA統(tǒng)計，2023年4-12月計劃并網(wǎng)的公用事業(yè)規(guī)模光伏、儲能項目分別為25.2、8.9GW，同比增長193%、133%。

海外市場方面，澳大利亞計劃今年啟動大規(guī)模儲能資源的首次招標(biāo)，西澳大利亞州宣布為2.8GWh公用事業(yè)儲能項目提供資金支持；土耳其政府開始為儲能項目發(fā)放預(yù)牌照，并收到了超過200GW的項目申請；以色列能源和基礎(chǔ)設(shè)施部宣布了合計800MW/3200MWh的四個大型儲能項目；美國財政部發(fā)布《通貨膨脹降低法案》規(guī)定的光伏本土制造的細(xì)節(jié)指南，明確了本土制造的計算方法和分類，將有利于項目的落地和補(bǔ)貼申報。

投資建議

4月碳酸鋰價格跌幅收窄，雖然近期隨著國內(nèi)大儲招投標(biāo)放量，疊加下游低庫存影響，碳酸鋰價格有所反彈，但目前價格下儲能項目經(jīng)濟(jì)性已較之前有明顯提升，不少項目在原材料價格低點時鎖定訂單，行業(yè)逐步進(jìn)入裝機(jī)旺季，重點推薦：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲產(chǎn)業(yè)鏈，如陽光電源、科華數(shù)據(jù)（通信組覆蓋）、盛弘股份、南都電源；2）盈利確定性高、繼續(xù)保持高增速的戶儲產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)（完整版推薦見正文）。

風(fēng)險提示

原材料價格反彈超預(yù)期；國際貿(mào)易風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。

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