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鄧正紅軟實(shí)力表示，“歐佩克+”宣布進(jìn)一步減產(chǎn)后，石油軟實(shí)力價(jià)值根基得到強(qiáng)化，但基本面仍在美聯(lián)儲(chǔ)加息擔(dān)憂(yōu)中徘徊盤(pán)整。面對(duì)困擾全球央行行長(zhǎng)的持續(xù)通脹，能源領(lǐng)域的價(jià)格壓力有所緩解。近幾個(gè)月來(lái)，為家庭和汽車(chē)提供動(dòng)力的大宗商品都從高點(diǎn)回落。盡管上周歐佩克及其盟友出人意料地宣布減產(chǎn)令市場(chǎng)震驚，但更廣泛的前景基本保持不變。瑞穗銀行亞洲經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略主管Vishnu Varathan表示，即使到2024年初油價(jià)上漲到每桶100美元，原油將主要是通貨緊縮的，并且與更廣泛的通貨緊縮一致，因?yàn)槿ツ陜r(jià)格甚至更高。在“歐佩克+”減產(chǎn)之前，由于銀行危機(jī)和緊縮的貨幣政策對(duì)期貨造成壓力，基準(zhǔn)油價(jià)連續(xù)第五個(gè)月下跌，也是自2020年以來(lái)最大的第一季度跌幅。同時(shí)，天然氣基準(zhǔn)價(jià)格也有所下降，而成品油和電力的價(jià)格也出現(xiàn)了類(lèi)似的下跌。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Louis Kuijs表示，“今年能源價(jià)格上漲的問(wèn)題應(yīng)該不像去年那么嚴(yán)重，這抑制了對(duì)更廣泛通脹和購(gòu)買(mǎi)力的額外壓力。”

美國(guó)天然氣期貨大漲，創(chuàng)下一個(gè)多月來(lái)最大漲幅，因交易商在2美元/百萬(wàn)英熱的關(guān)鍵水平附近尋找機(jī)會(huì)，幫助支撐了價(jià)格。5月交付的天然氣合約價(jià)格一度攀升10.5%，為2月27日以來(lái)的最大盤(pán)中漲幅，之后漲幅有所回落。近月合約收漲8%，至2.172美元/ 百萬(wàn)英熱。Again Capital創(chuàng)始合伙人John Kilduff表示，今日的上漲主要是由“逢低吸納”所推動(dòng)的，而充足的供應(yīng)繼續(xù)令價(jià)格承壓。取暖和發(fā)電燃料的價(jià)格今年已下跌逾一半，此前異常溫和的冬季氣溫抑制了需求，促使美國(guó)國(guó)內(nèi)庫(kù)存相對(duì)于正常水平膨脹。不過(guò)，交易員通常將2美元的位置視為買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因生產(chǎn)商暗示，他們將在當(dāng)前價(jià)格下放緩產(chǎn)量增長(zhǎng)。與此同時(shí)，隨著得克薩斯州自由港液化天然氣終端在長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)后再次接近滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，出口流量正在上升。

亞洲開(kāi)發(fā)銀行上周在一份報(bào)告中表示，在亞洲，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年的增長(zhǎng)速度將加快，通脹將放緩。除中國(guó)外，亞行預(yù)測(cè)今年的通脹率為6.2%，2024年為4.5%，低于2022年的6.7%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)了類(lèi)似的趨勢(shì)，韓國(guó)和日本的通脹正在放緩，且歐洲的通貨膨脹也在緩解。麥肯錫駐新加坡的亞洲能源洞察團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Giovanni Bruni表示:“能源成本對(duì)整體通脹的貢獻(xiàn)通常在5%-15%之間。在俄烏沖突爆發(fā)后，物價(jià)上漲至新紀(jì)錄，許多國(guó)家的這一比例增加了一倍多?！钡浄匠淌街械囊粋€(gè)關(guān)鍵因素是，國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)格與消費(fèi)者支付的價(jià)格之間并不存在一對(duì)一的關(guān)系。例如，在“歐佩克+”出人意料的減產(chǎn)之后，美國(guó)車(chē)用燃料價(jià)格落后于油價(jià)上漲，這是因?yàn)樵谙募抉{駛季節(jié)之前，需求的不確定性拖累了市場(chǎng)。美國(guó)總統(tǒng)拜登4月3日被問(wèn)及“歐佩克+”的舉措時(shí)也表達(dá)了這一觀點(diǎn)，他說(shuō):“情況不會(huì)像你想象的那么糟糕。”這與去年10月相比發(fā)生了轉(zhuǎn)變，當(dāng)時(shí)美國(guó)政府嚴(yán)厲批評(píng)沙特阿拉伯支持減產(chǎn)。

不過(guò)，瑞穗的Varathan則稱(chēng)，盡管能源價(jià)格普遍較去年高點(diǎn)回落，但通脹的許多其他方面令價(jià)格漲勢(shì)"粘性"較大。例如，服務(wù)成本往往更加“根深蒂固和自我強(qiáng)化”，因?yàn)槠髽I(yè)在心理上不愿下調(diào)價(jià)格，且勞動(dòng)力成本也增加了價(jià)格壓力，其中食品和耐用品價(jià)格仍然是因素之一。還有所謂的二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)推高價(jià)格。Varathan表示，“如果基準(zhǔn)油價(jià)上漲，企業(yè)可能會(huì)提高價(jià)格，以考慮不確定性溢價(jià)?！睂?duì)此，圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)James Bullard上周表示，如果油價(jià)上漲幅度超過(guò)預(yù)期，長(zhǎng)期來(lái)看通脹將走向何方，目前尚無(wú)定論。歐佩克+的減產(chǎn)是否會(huì)產(chǎn)生持久影響是一個(gè)“懸而未決的問(wèn)題”。值得注意的是，中國(guó)重啟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成功或失敗，最終可能會(huì)超過(guò)“歐佩克+”減產(chǎn)，成為能源引發(fā)通脹的最大推手。麥肯錫的Bruni表示:“如果我們看看一些大宗商品，我們可能會(huì)經(jīng)歷市場(chǎng)緊張和價(jià)格波動(dòng)，因?yàn)橹袊?guó)重新開(kāi)放意味著需求增加?！?/p>

【作者簡(jiǎn)介】鄧正紅，中國(guó)軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想，建立企業(yè)軟實(shí)力理論和軟實(shí)力指數(shù)工具，開(kāi)創(chuàng)能源軟實(shí)力和低碳軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國(guó)家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國(guó)上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)）、城市（中國(guó)內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國(guó)國(guó)家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國(guó)家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國(guó)家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書(shū)（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。18個(gè)月前精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國(guó)際油價(jià)暴跌，參與國(guó)家能源局頁(yè)巖油發(fā)展研究，為形成符合我國(guó)特色的頁(yè)巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁(yè)巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅲ國(guó)家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩(shī)級(jí)崩盤(pán)）》《軟實(shí)力：中國(guó)企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國(guó)：美國(guó)核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國(guó)互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。

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