文|投資者網(wǎng) 丁琬瓔

(相關(guān)資料圖)

近日，國內(nèi)小家電領(lǐng)跑者--浙江蘇泊爾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇泊爾”，002032.SZ）披露了一份“增利不增收”的年度成績(jī)單。

年報(bào)顯示，去年?duì)I收201.7億元，同比下降6.55%，歸母凈利潤20.68億元，同比增長(zhǎng)6.36%。

與此同時(shí)，蘇泊爾還公布了豪橫的“大手筆”分紅。2022年度，蘇泊爾擬以向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利30.30元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利24.4億元。

這一數(shù)字高于蘇泊爾2022年的歸母凈利潤，而且其控股股東SEB可以拿走20.2億元，這一數(shù)值已超過其當(dāng)期扣非凈利潤（18.88億元）。

外貿(mào)下滑致營收下降

公開信息顯示，蘇泊爾是國內(nèi)著名的炊具研發(fā)制造商，中國廚房小家電的領(lǐng)先品牌，是中國炊具行業(yè)首家上市公司。公司創(chuàng)立于 1994 年，總部設(shè)在中國杭州，共擁有六大研發(fā)制造基地，分布在浙江玉環(huán)、杭州、紹興（越城區(qū)和柯橋區(qū)）、湖北武漢和越南胡志明市。

根據(jù)2022年年報(bào)，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營收201.7億元，同比下降6.55%，凈利潤20.68億元，首次突破20億元，同比增長(zhǎng)6.36%。

資料顯示，蘇泊爾主要業(yè)務(wù)包括明火炊具、廚房小家電、廚衛(wèi)電器、生活家居電器四大領(lǐng)域。

從營收結(jié)構(gòu)上來看，除了其他電器產(chǎn)品微增之外，烹飪電器、食物料理電器、炊具及用具均出現(xiàn)下滑。具體來看，后三類產(chǎn)品2022年實(shí)現(xiàn)銷售收入為85.07億元、30.87億元、61.22億元，同比下滑5.84%、13.39%、8.66%。

年報(bào)顯示，國內(nèi)銷售占比74%，國外銷售占比26%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，蘇泊爾內(nèi)銷149.76億元，同比增長(zhǎng)5.02%，而外銷從2021年的73.26億元降至51.95億元，減少了21.31億元，降幅近三成。

外貿(mào)的大幅下滑是營收下滑的主要影響方面。對(duì)此，蘇泊爾解釋稱，外銷業(yè)務(wù)因主要客戶SEB集團(tuán)存貨水平較高，為積極管理控制當(dāng)?shù)厍来尕浰剑?021年度其訂單數(shù)量有一定下滑。

據(jù)了解，SEB集團(tuán)是世界知名的炊具研發(fā)制造商和小家電制造商，以發(fā)明世界上第一個(gè)高壓鍋而著稱，至今已有超過160年的歷史。

年報(bào)顯示，公司生產(chǎn)的炊具及電器產(chǎn)品，主要通過法國SEB集團(tuán)銷往日本、歐美、東南亞等全球50 多個(gè)國家和地區(qū)。

蘇泊爾2021年年報(bào)中表示，得益于控股股東SEB集團(tuán)的訂單持續(xù)轉(zhuǎn)移至蘇泊爾，該公司2021年境外市場(chǎng)收入增長(zhǎng)明顯，占比上升3.14個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，蘇泊爾境內(nèi)外市場(chǎng)收入分別為142.6億元、73.26億元，占比分別為66.06%、33.94%。

蘇泊爾曾表示，公司與法國SEB集團(tuán)的戰(zhàn)略合作開始于2006年，與SEB集團(tuán)的合作，不僅每年能為蘇泊爾帶來穩(wěn)定的出口訂單，還能幫助蘇泊爾大幅提升整體規(guī)模與制造能力。

然而對(duì)比其2021年和2022年收入，不難看出，蘇泊爾外貿(mào)銷售最大的不確定因素就是SEB集團(tuán)的訂單量。

蘇泊爾去年增利不增收，一方面是受外貿(mào)的訂單波動(dòng)，導(dǎo)致的收入下降，另一方面，其在費(fèi)用上的增減趨勢(shì)。

銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用一增一減

年報(bào)顯示，2022年，蘇泊爾的管理費(fèi)用為3.74億元，同比下降6.67%；研發(fā)費(fèi)用為4.16億元，同比下降7.52%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-9742.33萬元；銷售費(fèi)用21.56億元，同比增長(zhǎng)12.90%。

年報(bào)提到，“公司注重研發(fā)投入，積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步開拓產(chǎn)品品類和增加產(chǎn)品附加值。公司尊重消費(fèi)者體驗(yàn)，關(guān)注消費(fèi)者使用中的每一個(gè)細(xì)節(jié)，做到安全、環(huán)保、便捷和時(shí)尚。本年度研發(fā)支出分別占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)、營業(yè)收入5.92%、2.06%?！?

不過數(shù)據(jù)顯示，去年蘇泊爾銷售費(fèi)用21.56億元，是其研發(fā)費(fèi)用（4.16億元）的5倍，且去年研發(fā)投入相較于2021年有所下降。有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上對(duì)其研發(fā)投入、技術(shù)革新表示關(guān)注（見下圖）。

數(shù)據(jù)顯示，蘇泊爾的銷售費(fèi)用主要增長(zhǎng)在廣告、促銷及贈(zèng)品費(fèi)上。2022年，蘇泊爾廣告、促銷及贈(zèng)品費(fèi)為15.53億元，較2021年的13.61億元同比增長(zhǎng)了14.11%。這與其“推新賣貴”的戰(zhàn)略有密切關(guān)系。

蘇泊爾在年報(bào)中提到，蘇泊爾持續(xù)推行電商推新賣貴戰(zhàn)略，以創(chuàng)新差異化產(chǎn)品和創(chuàng)新營銷方式提升高附加值、高毛利產(chǎn)品銷售占比，提升產(chǎn)品客單價(jià)，持續(xù)提升線上盈利能力。

而在費(fèi)用方面，除銷售費(fèi)用外，蘇泊爾管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均有所降低。數(shù)據(jù)顯示，2022年，蘇泊爾銷售毛利率為25.79%，同比提高2.79個(gè)百分點(diǎn)。

得益于成本及費(fèi)用的整體把控，蘇泊爾在營收下降的情況下實(shí)現(xiàn)了利潤的增長(zhǎng)。2022年，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.68億元，同比增長(zhǎng)6.36%。

國盛證券認(rèn)為，蘇泊爾在原材料價(jià)格仍相對(duì)高位的情況下盈利能力提升，主要原因在于改革提升運(yùn)營效率；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，推新賣貴提升均價(jià)；美的小家電收縮減輕價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力。

銀河證券在研報(bào)中提到，（蘇泊爾）堅(jiān)定推行“推新賣貴”策略，通過推出高附加值、高毛利產(chǎn)品，提高產(chǎn)品客單價(jià)，提升產(chǎn)品毛利率。

大股東獲得大比例分紅

資料顯示，法國企業(yè)SEB集團(tuán)旗下子公司SEBINTERNATIONALES.A.S（簡(jiǎn)稱SEB）持有蘇泊爾82.7617%股份。

法國SEB集團(tuán)與蘇泊爾公司戰(zhàn)略合作關(guān)系始于2006年，SEB集團(tuán)擁有超過150年的歷史，是世界知名的炊具研發(fā)制造商和小家電制造商。公司除了SUPOR品牌外，還引入了SEB集團(tuán)旗下LAGOSTINA、KRUPS、WMF等高端品牌，從而完成了在廚房領(lǐng)域?qū)χ懈叨似放频娜采w。

年報(bào)顯示，SEB集團(tuán)及其附屬公司欠款高達(dá)10.07億元，占蘇泊爾總應(yīng)收賬款比例高達(dá)50.14%，然而SEB集團(tuán)及其附屬公司2022年銷售額占年度總銷售的比例為23.18%，兩者差距較大（見下表）。

值得一提的是，根據(jù)年報(bào)披露的分紅方案，蘇泊爾擬向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利30.3元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利24.4億元，超過當(dāng)期凈利。以上面的股權(quán)簡(jiǎn)單計(jì)算，持有蘇泊爾82.7617%股份的SEB，將在此次分紅中得到20.19億元。

據(jù)了解，這并非蘇泊爾2022年年度唯一一次分紅。去年三季度，蘇泊爾向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.50元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利10.07億元。據(jù)此計(jì)算，SEB國際已在三季度分紅中獲得8.33億元現(xiàn)金紅利。加之2022年度的分紅，SEB國際從2022年的兩次分紅中獲得現(xiàn)金紅利28.53億元，是其“欠款”10.07億元的近3倍。

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