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本周油價(jià)可謂“咄咄逼人”。

本周伊始，OPEC+集體自愿減產(chǎn)讓原油市場(chǎng)供需局勢(shì)發(fā)生了重大變化，歐美油價(jià)本周因耶穌受難日假期少一個(gè)交易日，國(guó)際油價(jià)跳空高開(kāi)之后周線收了一根星線，仍處于一季度區(qū)間上沿阻力之下，因此在油價(jià)方向選擇上給市場(chǎng)留了一個(gè)帶揭開(kāi)的謎底。作為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)，我國(guó)SC原油期貨本周走出連續(xù)收陽(yáng)線一舉刷新年內(nèi)高點(diǎn)，這顯示需求大國(guó)對(duì)OPEC+此次減產(chǎn)可能帶來(lái)的供應(yīng)短缺產(chǎn)生的焦慮。尤其是此次OPEC+再次減產(chǎn)后，其累計(jì)減產(chǎn)量在5月之后將達(dá)到365萬(wàn)桶/日并會(huì)延續(xù)到2023年底，年內(nèi)剩余時(shí)段原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張幾成定局，而對(duì)于此次減產(chǎn)，美國(guó)方面幾乎沒(méi)有有效的反制措施。美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備已經(jīng)處在40年來(lái)低位，另外美國(guó)原油產(chǎn)量恢復(fù)速度緩慢，迫于油價(jià)上行帶來(lái)的通脹壓力，最終美國(guó)和歐盟發(fā)表了一份缺乏影響的聯(lián)合聲明，表示將繼續(xù)努力保持全球能源市場(chǎng)穩(wěn)定。但顯然這種應(yīng)對(duì)很難讓市場(chǎng)滿意，反而進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂情緒。

減產(chǎn)消息之后，原油月差結(jié)構(gòu)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始計(jì)入供應(yīng)緊張因素，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)判斷油價(jià)年內(nèi)有機(jī)會(huì)重新觸及100美元/桶大關(guān)。同時(shí)也可以看到減產(chǎn)推動(dòng)了原油價(jià)格大漲，但進(jìn)一步擠壓了成品油裂解差：過(guò)去一周歐美市場(chǎng)、中國(guó)市場(chǎng)成品油裂解差明顯走弱。顯然減產(chǎn)提振了油價(jià)，但需求端卻對(duì)此表示了擔(dān)憂。IMF警告稱，其對(duì)未來(lái)5年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期是30多年來(lái)最疲弱的，由于地緣政治緊張局勢(shì)加劇，通貨膨脹仍然居高不下，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然難以實(shí)現(xiàn)，油價(jià)走高對(duì)需求層面的壓制重新成為需要考慮的變量。

4月2日晚間，沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國(guó)協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日。根據(jù)沙特阿拉伯的說(shuō)法，自愿減產(chǎn)是一種預(yù)防措施，旨在支持石油市場(chǎng)穩(wěn)定。

伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、阿爾及利亞、阿曼等多個(gè)國(guó)家紛紛跟隨，相繼宣布減產(chǎn)計(jì)劃，沙特能源部稱，減產(chǎn)是一項(xiàng)預(yù)防措施，旨在支持石油市場(chǎng)穩(wěn)定。具體來(lái)看：伊拉克將減產(chǎn)21.1萬(wàn)桶/日，阿聯(lián)酋將減產(chǎn)14.4萬(wàn)桶/日，科威特將減產(chǎn)12.8萬(wàn)桶/日，阿曼將減產(chǎn)4萬(wàn)桶/日，阿爾及利亞將減產(chǎn)4.8萬(wàn)桶/日，哈薩克斯坦也將減產(chǎn)78000桶/日。整體此次減產(chǎn)總量預(yù)計(jì)達(dá)到115萬(wàn)桶/日左右。俄羅斯也隨之宣布將自愿減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日的原油減產(chǎn)量，延長(zhǎng)至2023年底，疊加后OPEC+的總體降幅達(dá)到了165萬(wàn)桶/日，是去年10月份宣布減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日后的再次大規(guī)模減產(chǎn)。

考慮到宣布減產(chǎn)的國(guó)家都在遵守目前的OPEC+配額且都是自愿減產(chǎn)，這意味著宣布的自愿削減產(chǎn)量落實(shí)率較高。據(jù)一位知情人士透露，俄羅斯能源部表示，該國(guó)3月將石油日產(chǎn)量削減了約70萬(wàn)桶。這一數(shù)字與俄羅斯3月份海運(yùn)出口以及向國(guó)內(nèi)煉油廠供應(yīng)的數(shù)據(jù)不一致。Rystad Energy根據(jù)最新的供需差額（庫(kù)存變化）預(yù)測(cè)顯示此次減產(chǎn)計(jì)劃可能導(dǎo)致5月到8月供應(yīng)缺口達(dá)到220萬(wàn)桶/日。這使布倫特原油價(jià)格更快接近100美元/桶，并將在今年夏天將油價(jià)推高至110美元/桶左右。顯然減產(chǎn)加劇了供應(yīng)緊張局面，并會(huì)大幅推漲油價(jià)，而高油價(jià)可能會(huì)傷及需求恢復(fù)進(jìn)程，抑制需求增長(zhǎng)空間。這也是接下來(lái)市場(chǎng)需要考慮的動(dòng)態(tài)變化。

另外，EIA周度數(shù)據(jù)顯示石油市場(chǎng)庫(kù)存壓力進(jìn)一步緩解，最新一期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至3月31日當(dāng)周原油庫(kù)存-373.9萬(wàn)桶，預(yù)期-232.9萬(wàn)桶，前值-748.9萬(wàn)桶俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存-97萬(wàn)桶，前值-163.2萬(wàn)桶。EIA精煉油庫(kù)存-363.2萬(wàn)桶，預(yù)期-39.6萬(wàn)桶。取暖油庫(kù)存-72.1萬(wàn)桶，前值-16.4萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存-411.9萬(wàn)桶，預(yù)期-172.9萬(wàn)桶，持續(xù)下降的庫(kù)存顯示原油市場(chǎng)累庫(kù)壓力消退。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1220萬(wàn)桶/日不變。

需求方面，4月第一周中國(guó)原油加工量再次刷新2年來(lái)新高，據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2023年3月，全球民航客運(yùn)航班恢復(fù)至2019年同期的88.1％。中國(guó)三大航司的恢復(fù)率（當(dāng)期航班量/2019年同期航班量）明顯提升。其中，國(guó)航已超2019年同期，恢復(fù)率達(dá)100.6％。三亞、廣州、成都、杭州等多個(gè)城市的一季度機(jī)票預(yù)訂量已超過(guò)2019年同期；EIA數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)市場(chǎng)表需反彈明顯，尤其是前期表現(xiàn)疲軟的柴油消費(fèi)也有明顯反彈。但是近期急漲的油價(jià)壓縮了成品油裂解差，顯然下游消費(fèi)端對(duì)高油價(jià)的接受度較低，這或許會(huì)影響后續(xù)需求端的表現(xiàn)。

OPEC+減產(chǎn)舉動(dòng)主導(dǎo)了過(guò)去一周油價(jià)的上行，也讓投資者暫時(shí)擱置了宏觀因素的影響，事實(shí)上宏觀層面在美聯(lián)儲(chǔ)加息及歐美銀行業(yè)危機(jī)仍會(huì)對(duì)今年市場(chǎng)產(chǎn)生重大沖擊。非農(nóng)報(bào)告之前利率期貨市場(chǎng)一直在押注美聯(lián)儲(chǔ)將在5月份的政策會(huì)議上暫停加息。隨著周五夜盤非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)已將美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性定為70％，盡管在年底前多次降息的可能性也已被消化了。油價(jià)在供應(yīng)緊張推動(dòng)下已經(jīng)回升至年內(nèi)高點(diǎn)區(qū)域，SC原油也已刷新高點(diǎn)，接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注歐美原油期貨是否會(huì)有強(qiáng)勢(shì)突破區(qū)間上沿的表現(xiàn)，目前來(lái)看受到一些不確定性風(fēng)險(xiǎn)的影響，資金仍較為謹(jǐn)慎，并沒(méi)有強(qiáng)力沖擊上檔阻力，如果一旦長(zhǎng)陽(yáng)突破，油價(jià)大概率會(huì)有慣性沖高動(dòng)作。投資者需注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

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