當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年3月10日,美國那帕,硅谷銀行。 視覺中國 圖
澎湃新聞客戶端消息,美國硅谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)突然倒下震驚全球,而這距離它3月7日剛剛再度登上福布斯年度美國最佳銀行榜單僅過去了48小時(shí),成為2008年次貸危機(jī)以來美國最大的銀行關(guān)閉事件。
【資料圖】
外界普遍將硅谷銀行倒下的原因歸結(jié)為美聯(lián)儲加息,但在上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷看來,美聯(lián)儲加息對每家銀行的資產(chǎn)都有擠壓作用,但此次出現(xiàn)流動性問題的只有硅谷銀行,之所以出現(xiàn)這樣的情形是因?yàn)椤肮韫茹y行的存款具有特殊性,存戶過于單一,個(gè)人存戶很少,都是些大型公司存戶。存戶數(shù)量少,并且這些存戶高度依賴融資來維持它們的現(xiàn)金流,所以存款波動非常猛烈”,3月13日,胡捷在接受澎湃科技采訪時(shí)作出上述判斷。
據(jù)了解,硅谷銀行以主打向美國科技初創(chuàng)公司提供資金而聞名,是美國的第16大銀行,也是科技初創(chuàng)公司、科技投資機(jī)構(gòu)、科技工作者的主要金融渠道。
但胡捷同時(shí)表示,“這件事情屬于‘茶杯里的風(fēng)暴’”,他認(rèn)為此次監(jiān)管當(dāng)局出手非常迅速和準(zhǔn)確,硅谷銀行倒下對市場情緒上的沖擊估計(jì)再過兩周就會消失了。
頂級風(fēng)投集體勸被投企業(yè)撤資
“此次硅谷銀行具體的爆發(fā)點(diǎn)可能是股權(quán)融資的路演沒有成功,但事件根源仍然是銀行本身的流動性危機(jī)?!焙菹蚺炫瓤萍急硎?。
3月9日,硅谷銀行發(fā)公告宣布,出售投資組合中的部分證券將導(dǎo)致18億美元的虧損,并尋求通過出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元。但比較不巧的是,就在硅谷銀行發(fā)公告的同時(shí),加密貨幣銀行Silvergate宣告倒閉,這引發(fā)了華爾街的恐慌,認(rèn)為兩家銀行之間存在關(guān)聯(lián),是Silvergate的倒閉讓硅谷銀行尋求融資脫困。盡管事實(shí)并非如此,但擠兌已經(jīng)發(fā)生。當(dāng)天,硅谷銀行股價(jià)暴跌超60%,市值一日之內(nèi)蒸發(fā)94億美元。
“硅谷銀行資產(chǎn)的總體質(zhì)量還是不錯的,沒有資不抵債的問題。銀行是個(gè)好銀行,但是再好的銀行都架不住存戶擠兌。”胡捷表示。
據(jù)媒體報(bào)道,硅谷銀行發(fā)布公告之前,幾家頂級風(fēng)投公司出于對硅谷銀行財(cái)務(wù)問題的擔(dān)憂,已向一些投資組合公司建議從該行撤出資金。彼得·蒂爾聯(lián)合創(chuàng)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Founders Fund建議被投企業(yè)從硅谷銀行撤資,原因是擔(dān)心其財(cái)務(wù)穩(wěn)定性;Union Square Ventures告訴投資組合“只在SVB現(xiàn)金賬戶中保留最少的資金”。YC孵化器(Y Combinator)的總裁兼CEO Garry Tan也警告其被投公司,硅谷銀行的償付能力風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。
而華爾街投資銀行高盛為硅谷銀行進(jìn)行融資路演時(shí),披露了更多原本市場并不知曉的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),讓更多投資人看到了客戶正在大規(guī)模從硅谷銀行提取存款,直接導(dǎo)致了擠兌。
科創(chuàng)市場不景氣雪上加霜
實(shí)際上,硅谷銀行存款端不斷縮減的進(jìn)程已經(jīng)持續(xù)了幾個(gè)月。美國國債收益率在2022年10月最高,硅谷銀行進(jìn)入資不抵債狀態(tài)的時(shí)間已經(jīng)持續(xù)了接近半年。
2022年3月以來,美聯(lián)儲啟動了力度空前的加息周期,同時(shí),科創(chuàng)領(lǐng)域的市場不景氣也影響了硅谷銀行服務(wù)的最主要客戶——科技初創(chuàng)公司和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。美聯(lián)儲加息不斷打壓科創(chuàng)公司估值,迫使這些公司尋找更多現(xiàn)金以保證流動性,不斷升息的美債就成為了一個(gè)更好的選擇。更多科創(chuàng)公司選擇將原本放在硅谷銀行的存款轉(zhuǎn)移到收益更高的替代品中,如美國國債,這些因素都導(dǎo)致硅谷銀行的存款下降快于預(yù)期,且下降速度越來越快。
胡捷向澎湃科技介紹,硅谷銀行的這些客戶對融資環(huán)境非常敏感,“過去兩三年,融資環(huán)境好的時(shí)候,硅谷銀行的存款猛增3倍,資產(chǎn)從700億暴漲到2100億,而現(xiàn)在融資環(huán)境不好了,資產(chǎn)就開始迅速回落。在這期間,硅谷銀行為了拯救自己的流動性,也采取了一系列的措施,但都沒有完全解決問題?!?/p>
胡捷介紹,硅谷銀行不成功的舉措主要有三個(gè)?!笆紫?,他們已經(jīng)向銀行借款,但銀行間拆借的額度是有限的;第二,他們降價(jià)變賣資產(chǎn)時(shí),把賬面損失變成了實(shí)際損失,美聯(lián)儲加息后,資產(chǎn)端又有貶值的問題,因此雪上加霜;第三,當(dāng)前美聯(lián)儲加息后,資金環(huán)境緊縮,融資的后續(xù)跟進(jìn)比原來差了,因此硅谷銀行實(shí)際上是在消耗存款維生?!?/p>
永遠(yuǎn)不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里
“這件事的直接原因仍然是來自于硅谷銀行本身存款的特殊性,不是系統(tǒng)健康的普遍問題?!焙菹蚺炫瓤萍急硎?,“此事對中國的啟示主要在銀行層面。”
“銀行的風(fēng)控體系是很多層面的,其中第一個(gè)方面就是流動性風(fēng)險(xiǎn)?!焙菡J(rèn)為,“此次硅谷銀行的流動性風(fēng)險(xiǎn)的根源是存戶過于集中,不管什么原因?qū)е麓鎽粲?jì)提,這都是一個(gè)必須嚴(yán)格防范的問題。第二,如果真的出現(xiàn)這樣的情況要如何救助銀行。此次監(jiān)管當(dāng)局出手非常迅速和準(zhǔn)確,硅谷銀行倒下不會產(chǎn)生長遠(yuǎn)的大面積影響,對市場情緒上的沖擊估計(jì)再過兩周就會消失了。”
胡捷同時(shí)也認(rèn)為,這次硅谷銀行事件遠(yuǎn)不達(dá)次貸危機(jī)的嚴(yán)重程度。
“2008年次貸危機(jī)時(shí),當(dāng)時(shí)倒閉的兩家銀行貝爾斯登和雷曼兄弟持有的次貸產(chǎn)品違約非常嚴(yán)重,當(dāng)時(shí)市場上很多重要的信息都不明確,于是出現(xiàn)了大面積的流動性恐慌和凍結(jié),”胡捷表示,“當(dāng)時(shí)的政府監(jiān)管也沒有相關(guān)的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)。而這次硅谷銀行事件時(shí),市場上具有極高的透明度,問題所在也一清二楚?!?/p>
3月12日,美聯(lián)儲、財(cái)政部、FDIC(聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)發(fā)布聯(lián)合聲明稱,從3月13日開始,儲戶可以支取他們存在硅谷銀行的所有的資金,這意味著美國通過政府力量保證了硅谷銀行存款的“剛兌”。這一聲明,也為此次硅谷銀行的倒閉風(fēng)波迅速畫上句號,止住了潛在醞釀的市場風(fēng)暴。
“其實(shí)從2022年年底開始,行業(yè)里已經(jīng)在討論硅谷銀行的流動性問題。如果是消息敏感的投資機(jī)構(gòu),已經(jīng)有一些時(shí)間可以進(jìn)行準(zhǔn)備?!?月13日,云啟資本合伙人陳昱向澎湃科技介紹,對于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)公司來說有兩點(diǎn)需要注意:一是永遠(yuǎn)不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里;二是要對行業(yè)信息敏感,增加獲取信息的能力。
陳昱表示,此次硅谷銀行事件,短期內(nèi)對美元基金的出資可能會有影響?!耙?yàn)槭艿接绊懙拿涝鹦枰~戶轉(zhuǎn)移,要開新的銀行賬戶,所以需要有兩三周的時(shí)間走這些流程。但美聯(lián)儲這次的處理很及時(shí),恢復(fù)了大家對市場的信心。”
編輯:鄧晞
責(zé)編:吳忠蘭
審核:馮飛
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