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金融界3月9日消息，兩會(huì)進(jìn)行時(shí)，政府工作報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注，其中蘊(yùn)含哪些政策機(jī)會(huì)？3月6日，方正策略發(fā)布研報(bào)《關(guān)注兩會(huì)政策機(jī)會(huì)》對(duì)此進(jìn)行了解讀。研報(bào)指出：2月市場(chǎng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，行情向上的趨勢(shì)并未結(jié)束。結(jié)構(gòu)上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更可能出現(xiàn)“溫和復(fù)蘇”，市場(chǎng)行情會(huì)更偏向成長(zhǎng)類板塊。

今年2月份，市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，上證指數(shù)上漲0.74％，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.88％，萬(wàn)得全A跌0.02％。從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，2月份31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)絕大多數(shù)上漲。

展望3月份，方正證券認(rèn)為，市場(chǎng)行情向上的趨勢(shì)并未結(jié)束。從目前整體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，方正證券表示當(dāng)下A股市場(chǎng)既沒有太大的基本面風(fēng)險(xiǎn)，也沒有太大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從基本面的角度來(lái)看，2022年底以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇勢(shì)頭。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.6％，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)上升。

1月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》更新內(nèi)容，大幅上調(diào)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至5.2％，明年有望繼續(xù)增長(zhǎng)4.5％。在3月3日國(guó)際金融論壇（IFF）舉行的線上全球經(jīng)濟(jì)高端對(duì)話上，IMF調(diào)整了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇時(shí)間的預(yù)測(cè)，認(rèn)為中國(guó)將在今年上半年就迎來(lái)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇。

在政策方面，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需的政策基調(diào)仍然延續(xù)。3月5日，政府工作報(bào)告指出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5％左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬(wàn)人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5％左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3％左右；居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步；進(jìn)出口促穩(wěn)提質(zhì)，國(guó)際收支基本平衡。

方正證券指出，從流動(dòng)性的角度來(lái)看，當(dāng)下國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊的可能性很小，甚至還不排除降準(zhǔn)降息等進(jìn)一步寬松的可能性。從全球流動(dòng)性來(lái)看，歐美國(guó)家貨幣政策收緊邊際趨緩也是大勢(shì)所趨，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在今年上半年結(jié)束加息。

在經(jīng)濟(jì)“溫和復(fù)蘇”過(guò)程中，方正證券認(rèn)為，整體的基本經(jīng)濟(jì)畫像類似2013和2019可能性大，市場(chǎng)行情會(huì)更偏向成長(zhǎng)類板塊。這是因?yàn)橐环矫?，?jīng)濟(jì)快速下行階段已經(jīng)結(jié)束，行情再度大跌可能性小市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，另一方面，名義經(jīng)濟(jì)增速?zèng)]有快速上升，貨幣政策環(huán)境較為寬松，且與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度更高的順周期板塊盈利彈性也一般。2013年領(lǐng)漲的傳媒計(jì)算機(jī)、2019年領(lǐng)漲的半導(dǎo)體等，都是在類似的宏觀環(huán)境下出現(xiàn)的。

來(lái)源：金融界

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