美元、黃金、白銀、原油和美股，3月份的走勢會如何？以史為鑒，誰會慘遭屠戮？誰又能實現絕地反彈？

時間進入3月份，各類熱門資產的表現會如何？昨天的熱榜，我們提出了3月份市場需要重點關注的風險，今天我們試圖從歷史上找規(guī)律，看看美元、黃金、白銀、原油和美股在3月份的表現如何？是否值得買入？接下來一起來看看吧。

(資料圖片僅供參考)

美指通常在3月份見頂，做空的理想水平是……

對比過去15年和33年美元指數的趨勢之后，我們可以從中發(fā)現，美指是具有季節(jié)性趨勢的。

上圖就是美元指數期貨的季節(jié)性圖表，其中藍色線為1985-2017年美指的季節(jié)性表現；紅色線則為2003-2017年美指的季節(jié)性表現。

這2個時間段美指的表現雖然并非完全相同，但是總體趨勢仍非常相似。

從上圖可以看出，盡管在15年的趨勢中，美元指數從年初到3月初基本是橫盤的，只有1月初、2月中旬到3月初的表現強勁，但是總體來看仍呈現出上漲的傾向。該指數通常會在3月中旬見頂，隨后開始下降，一直到4月底或5月初才會見底。

5月份對于美指來說通常是一個強勁的月份，美指往往會再次出現上漲。6月份到7月初美指通常會出現巨震，雖然總體上會出現上漲，但是在這2個月里，美指的波動性通常會非常大，很多投資者可能會不小心被“甩下車”。

從7月初開始，美指通常會再次見頂，隨后開啟數月的下跌趨勢，一直到10月份中旬都呈現出疲軟態(tài)勢。

10月中旬通常是美指的筑底期，筑底結束后，美指將以強勢上漲的趨勢進入11月，這個上漲的趨勢往往會延續(xù)到11月中旬。

從11月中旬起，美指進入另一個看跌時期，雖然12月中旬通常會有一波反彈，但是總體呈下跌態(tài)勢，并延續(xù)到年底。

（注：圖表頂部的數據是過去20年美指月上漲的概率，底部數字則是當月美指平均漲跌幅。）

從上圖也可以看出，美指在1-2月份上漲的概率相對較高，而且1月份的平均漲幅往往是一年中最高的，另外，美指上漲概率最高的月份是5月。

相比之下，3月美指上漲的概率較低，僅為45%，并且平均漲幅為0，這可能是因為美指通常在3月份中旬見頂，并且隨后進入下跌通道，回吐了此前的漲幅所致。

那么，接下來是否可以準備做空美元了呢？

Spectra Markets分析師認為，市場將會慢慢轉向對將于3月14日公布的CPI數據意外疲軟的擔憂。不過在3月中旬之前，市場傾向于買入美元，除了美日之外，其他貨幣對都將受制于強美元。

而美指的季節(jié)性峰值是在3月14日，考慮到當天將公布CPI數據，這可能是美指見頂的有趣時機。分析師指出，目前還不是做空美元的成熟時機，做空美元的理想水平是：

在0.6630/80做多澳美；

在0.6100/10做多紐美；

在137做空美日，也許將于今晚（3月1日）公布的美國ISM數據表現強勁，有望令美日達到這一水平，投資者可以保持關注。

3月是買入黃金的最佳月份，最差的月份是？

在經歷了去年一年的股市波動、高通脹和其他經濟及地緣動蕩之后，現在可能是投資者重新評估其持倉的合適時機。

對于投資者來說，黃金是一項值得研究的投資，因為黃金是對沖通脹和避險的工具之一。而復盤黃金的歷史表現可以發(fā)現，黃金也存在季節(jié)性差異。

貴金屬投資公司GoldSilver高級分析師克拉克（Jeff Clark）分析了1975年到2022年每日金價變化后發(fā)現，每年上半年金價平均漲幅通常只有0.6%，而三季度則是黃金大放異彩的時間，金價平均漲幅高達3.6%，四季度略遜一籌，但是也達到了1.5%的平均漲幅。

不過，如果要論黃金的買入時機，表現較弱的上半年無疑是更好的，進一步分解數據后會發(fā)現，金價通常在1月份觸底，然后在2月份開始上漲。根據克拉克的分析，金價每年最大的跌幅發(fā)生在3月，平均跌幅達到0.8%，其次是10月和6月，這2個月的跌幅分別為0.3%和0.2%。

克拉克認為，從歷史上來看，黃金最佳買入時間分別是1月、3月、4月初、6月中旬和7月初，其中12月下旬到1月是買入黃金的最佳選擇。最差的投資月份可能是9月，因為歷史上9月黃金的平均漲幅最大，達到1.8%。

相比之下，白銀一年中最佳的買入時機可能是在6月下旬或者10月。

克拉克從歷史的數據中發(fā)現，白銀平均跌幅最大的月份是在6月，其次是在10月，而漲幅最大的月份則分別為1月、7月、9月和12月。

因此，如果在6月份深跌中買入，然后在7月份賣出，投資者可能有望獲得較為滿意的回報。

不過，歷史數據不代表未來，僅僅依賴季節(jié)性因素來投資黃金或者白銀是極具挑戰(zhàn)性的，雖然這些歷史趨勢可能有一定的幫助，但是投資者仍應監(jiān)控市場的走勢，同時控制好自身的倉位。

季節(jié)性因素對油價影響明顯，但更要警惕這3大風險

跟美元和黃金相比，油價受到季節(jié)性因素的影響明顯更大，甚至可以說季節(jié)性因素對油價起著關鍵作用，因為在不同季節(jié)，市場對原油的需求可能會有很大差距，這對油價產生了顯著的影響。

通常來說，由于夏季是駕車旺季，導致汽油需求增加；同時夏季也是墨西哥灣颶風高發(fā)的季節(jié)，因此8月份油價通常會出現上漲趨勢，漲勢會一直持續(xù)到9月份中旬。而冬季原油的需求都相對低迷，因為油價往往在10月份開始下跌。

分析歷史數據可以發(fā)現，油價通常會在9-10月份見頂，然后在10-11月間出現較低的高點，隨后一路下行，并在12月份觸底。

另外，我們分析了過去近10年的數據，發(fā)現每年1-3月份，美國原油庫存都呈現出增加、甚至是大幅增加的狀態(tài)，而一季度原油的需求通常較為疲軟，因此可能會對油價產生下行壓力。

Kedia Advisory的分析師凱迪亞（Ajay Kedia）分析了2011年到2020年的油價數據后發(fā)現，3月份通常是一年中油價表現最差的月份之一，平均跌幅達到2.59%，僅次于5月2.8%的跌幅。

另外，油價表現最好的月份是通常是4月份，平均漲幅為5.87%，其次則是8月份，為2.24%。換句話說，3月份和5月份可能是建倉的最佳時機。

不過，投資者要謹記，除了季節(jié)性因素之外，油價還會受到地緣政治緊張局勢、原油供需狀況及全球經濟狀況等因素的影響，而且跟后者相比，季節(jié)性因素的影響相對較小。

3月標普500指數表現差，卻是最佳買入時機？

從歷史上看，3-4月份往往是標普500指數表現較好的2個月份。自1950年以來，標普500指數在3月份的平均漲幅為1.1%，4月份的平均漲幅為1.5%。

美國銀行技術研究策略師斯蒂芬·薩特邁耶（Stephen Suttmeier）曾指出，進入4月之前的情況對多頭來說通常是樂觀的：

“4月初通常會呈現出強勁的季節(jié)性因素，而在此之前，3月下旬通常會呈現出疲軟的狀態(tài)，這可能為多頭提供了一個機會?！?/p>

他在一份報告中寫道：

“4月份前10個交易日的平均回報率為0.88%（中位數為1.12%），而3月份最后10個交易日的平均回報率為-0.29%。”

美銀分析了自1928年到2020年標普500指數月度漲跌幅后發(fā)現，3月份標普500指數的平均漲幅為0.36%，并且上漲概率達到了64.5%；不過，標普500指數平均漲幅最高的月份是7月，達到1.53%，而且上漲概率高達67.7%，是一年中表現最好的月份。

相比之下，9月份和12月份的表現通常較差，9月份的歷史平均跌幅達到0.33%，而12月份平均僅上漲0.02%，基本平收。

那么，3月份是買入的好時機嗎？雖然3月份的表現并非那么亮眼，但是4月平均收漲0.88%，因此如薩特邁耶所說，如果3月底標普500指數呈現出疲軟態(tài)勢，那么可能會為多頭提供一個較好的入場時機。

重要！季節(jié)性因素“使用說明書”

季節(jié)性因素是一個平均值，而不是一個規(guī)律。在任何給定的年份，價格都可能偏離季節(jié)性趨勢，交易者不應該與之抗爭。每次交易都要管理風險。

如上文反復強調的那樣，季節(jié)性因素也不是單獨使用的工具，而是應該與價格模式分析相結合，以確定入場和撤出的點位。

不過，季節(jié)性因素確實為我們提供了一個時間窗口，我們可以觀察趨勢逆轉或趨勢，并對我們的分析更有信心。

記住，當前的市場趨勢是很重要的。在上升趨勢中，利用季節(jié)性低點買入。在整體下跌趨勢中，利用季節(jié)性高點做空或賣出。

不要僅僅因為季節(jié)模式表明應該朝著相反的方向發(fā)展，就反對當前的趨勢。季節(jié)性因素補充了當前的價格走勢分析，而不是取代它。

利用季節(jié)性并不是成功交易的必要條件，這只是一種波動交易可能會選擇使用的工具，如果他們覺得這對他們有幫助的話。

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關鍵詞： 平均跌幅 下跌趨勢 季節(jié)性趨勢